Analiștii consultați de BCE înaintea reuniunii din octombrie anticipau o dobândă de 2,75% în decembrie

Analiștii participanți la sondajul de politică monetară al Băncii Centrale Europene anticipau, la mijlocul lunii octombrie, că dobânda la facilitatea de depozit va ajunge la 2,75% în decembrie, de la 2,50%. Rezultatele publicate la 30 octombrie 2026 reflectă răspunsurile a 69 de participanți, colectate înaintea reuniunii din 29 octombrie, la care BCE a păstrat dobânzile neschimbate.

Pe scurt Mediana estimărilor pentru decembrie este de 2,75%, față de 2,50% în sondajul anterior. Diferența este de 25 de puncte de bază. Cele 69 de răspunsuri au fost colectate între 12 și 14 octombrie. Sondajul nu măsoară reacția analiștilor la decizia BCE din 29 octombrie. Pentru reuniunea din decembrie, probabilitatea medie atribuită unei majorări de 25 de puncte de bază era de 77,6%. Aceasta nu înseamnă că 77,6% dintre participanți au făcut aceeași predicție. Mediana dobânzii anticipate rămâne la 2,75% până la sfârșitul anului 2027, înainte de a coborî la 2,50% în primul trimestru din 2028. BCE a menținut la 29 octombrie dobânda la depozit la 2,50% și a precizat că nu se angajează în avans asupra traiectoriei dobânzilor.

Sondajul analiștilor monetari, cunoscut prin acronimul SMA, arată o schimbare a așteptărilor față de runda publicată în septembrie. Atunci, mediana estimărilor pentru dobânda la depozit din decembrie era de 2,50%. În noua rundă, valoarea urcă la 2,75%, ceea ce corespunde unei creșteri de 0,25 puncte procentuale. Runda anterioară fusese realizată între 24 și 26 august; data publicării nu trebuie confundată cu perioada în care au fost formulate răspunsurile.

În distribuția estimărilor pentru decembrie, atât percentila 25, cât și mediana și percentila 75 sunt la 2,75%. Această concentrare descrie partea centrală a răspunsurilor, fără să însemne că toți participanții au indicat aceeași valoare sau că o majorare este sigură.

Așteptările pentru perioada următoare s-au modificat și ele. Mediana rămâne la 2,75% pentru reuniunile din 2027 și pentru finalul acelui an. Pentru primul trimestru din 2028, ea coboară la 2,50%, iar pentru al treilea trimestru la 2,25%. Numărul răspunsurilor scade la orizonturile mai îndepărtate: 68 pentru primul trimestru din 2028 și 67 pentru al treilea. Aceste valori descriu scenariile centrale ale participanților la momentul completării chestionarului.

O întrebare separată le-a cerut analiștilor să atribuie probabilități posibilelor modificări ale dobânzii la următoarele două reuniuni ale Consiliului guvernatorilor. Pentru prima, cea din octombrie, probabilitatea medie a menținerii dobânzii era de 85,6%. Pentru a doua, cea din decembrie, probabilitatea medie a unei creșteri de 25 de puncte de bază era de 77,6%, iar cea a menținerii de 21,2%. La această întrebare au răspuns 68 de participanți.

Procentele sunt medii ale probabilităților atribuite de fiecare respondent, nu ponderi ale analiștilor care au ales o singură variantă. Ele sunt și distincte de probabilitățile deduse din prețurile instrumentelor financiare. Sondajul publică opiniile specialiștilor consultați, nu o cotație de piață sau un vot al conducerii BCE.

Pentru celelalte două dobânzi-cheie, medianele estimate pentru decembrie sunt de 2,90% la operațiunile principale de refinanțare și de 3,15% la facilitatea de creditare marginală. Fiecare dintre aceste estimări se bazează pe 68 de răspunsuri. Sondajul acoperă și dobânzi ale pieței: mediana pentru rata interbancară Euribor la trei luni este de 2,85% în decembrie, față de 2,63% în octombrie. Acest indicator poate influența costul unor credite cu dobândă variabilă, în funcție de contract; nu reprezintă dobânda plătită de toți debitorii.

Decizia efectivă a BCE din 29 octombrie a păstrat dobânda la depozit la 2,50%, dobânda principalelor operațiuni de refinanțare la 2,65% și pe cea a facilității de creditare marginală la 2,90%. Consiliul guvernatorilor a semnalat riscuri pentru inflație și creștere legate de scumpirea energiei, dar și-a menținut abordarea bazată pe date și pe evaluarea fiecărei reuniuni.

BCE realizează SMA de opt ori pe an pentru a urmări așteptările privind politica monetară, piețele și economia. Potrivit metodologiei, întrebările nu anunță și nu presupun viitoare acțiuni ale băncii centrale. Prin urmare, rezultatele publicate acum arată unde se situau așteptările înaintea reuniunii din octombrie; evoluțiile ulterioare pot schimba atât estimările participanților, cât și deciziile BCE.