Plus de 60 % de la garantie InvestEU soutient des financements à risque élevé pour les startups, scale-ups et technologies innovantes.

Plus de 60 % de la garantie InvestEU est utilisé pour des produits financiers et des bénéficiaires avec un profil de risque élevé, y compris des investissements en capital et quasi-capital dans des startups, scale-ups et technologies innovantes, selon la Commission européenne. Nathalie Berger, directrice à la DG GROW et future présidente du Steering Board d'InvestEU, déclare que ce modèle doit être maintenu et étendu dans le futur Fonds européen de compétitivité afin que les entreprises européennes en croissance puissent trouver du capital en Europe.

En résumé, plus de 60 % de la garantie InvestEU est utilisée pour des produits à risque élevé et pour des bénéficiaires qui rencontrent des difficultés plus importantes pour attirer des capitaux. Une part importante du financement est accordée sous forme de capital et quasi-capital, souvent par le biais de fonds qui investissent dans des startups et scale-ups innovantes. InvestEU finance également des projets qui tentent de faire passer des technologies vertes et innovantes des phases initiales à la commercialisation et à l'expansion. La Commission indique qu'un des problèmes de l'Europe est le manque de capital pour les entreprises qui ont dépassé la phase de startup et doivent croître rapidement. Dans le successeur d'InvestEU au Fonds européen de compétitivité, la Commission propose d'augmenter le taux de provisionnement de 40 % à 50 %, afin de permettre le soutien à des investissements plus risqués.

Une des fonctions centrales d'InvestEU est d'intervenir là où le risque est suffisamment élevé pour que les investisseurs privés ne fournissent pas de capital dans le volume ou dans les conditions nécessaires. La Commission indique que plus de 60 % de la garantie du programme est actuellement utilisée pour de tels produits et destinataires.

Cette composante inclut des investissements de type capital et quasi-capital, qui sont différents d'un prêt classique. Au lieu d'accorder uniquement un crédit à une entreprise, l'investisseur peut fournir du capital ou des instruments qui ont des caractéristiques proches de celles des fonds propres et accepte une exposition plus importante à la performance future de l'entreprise.

InvestEU utilise en grande partie des intermédiaires financiers, y compris des fonds d'investissement qui sélectionnent des startups et scale-ups innovantes et leur offrent du capital pour le développement. Le programme peut également soutenir des projets d'infrastructure ou des technologies qui se trouvent à un stade où le risque commercial reste élevé.

Pour les entreprises innovantes, le problème n'est pas toujours le manque d'un produit ou d'une technologie viable. La difficulté peut survenir après la phase initiale, lorsque l'entreprise a besoin de sommes beaucoup plus importantes pour l'industrialisation, l'expansion sur d'autres marchés, les recrutements et l'augmentation de la production.

Cette étape, où une startup tente de devenir une scale-up, est l'une des zones où l'Europe rencontre des difficultés récurrentes de financement. Dans le débat BUDG–ECON, les eurodéputés ont explicitement soulevé le problème des entreprises prometteuses qui ne trouvent pas suffisamment de capital dans l'UE et finissent par déplacer leur activité ou chercher un financement sur d'autres marchés.

Berger a présenté le maintien de ces entreprises en Europe comme l'un des objectifs du futur instrument. La Commission souhaite que le successeur d'InvestEU puisse réduire le risque des investissements privés et attirer du capital vers les entreprises en croissance, sans qu'elles soient obligées de chercher un financement en dehors de l'Union.

L'actuel InvestEU inclut déjà des produits thématiques pour cette catégorie. La BEI et d'autres partenaires utilisent le capital et le quasi-capital pour la transition verte et l'innovation, en mettant l'accent sur les entreprises qui tentent de passer de la phase initiale de développement à la commercialisation et à l'expansion des technologies.

La Commission indique que ces instruments peuvent couvrir des lacunes de financement dans des technologies à risque élevé, en phase de démarrage ou en cours de scale-up, y compris dans des domaines liés à la transition verte.

InvestEU n'investit cependant pas seul dans toutes les entreprises. La garantie européenne est utilisée pour mutualiser le risque avec la BEI, l'EIF, les banques nationales de promotion, les institutions internationales et les fonds privés qui fournissent effectivement le capital.

C'est le mécanisme par lequel une garantie publique relativement limitée peut soutenir un volume plus important d'investissements. Si une partie du risque est absorbée par la garantie de l'UE, un fonds ou une institution financière peut accepter des projets qu'elle considérerait autrement comme trop risqués.

En même temps, cette logique oblige InvestEU à trouver un équilibre entre risque et viabilité. Le programme n'est pas conçu pour financer des entreprises sans perspectives économiques, mais des entreprises qui peuvent devenir viables et compétitives, mais qui ne trouvent pas suffisamment de capital en raison du risque, de la maturité du marché ou d'autres difficultés de financement.

Le briefing du Parlement montre que cette distinction n'est pas toujours simple. Certaines entreprises en croissance peuvent être classées comme "Entreprises en difficulté" sur la base des résultats financiers historiques, même si leurs perspectives futures sont bonnes et que les investisseurs privés sont intéressés.

Dans ces situations, une entreprise qui investit massivement pour croître peut apparaître faible dans les indicateurs financiers traditionnels et peut rencontrer des difficultés à accéder aux instruments européens précisément au moment où elle a besoin de capital pour l'expansion.

Les partenaires d'InvestEU ont discuté de la possibilité de méthodes d'évaluation plus flexibles, y compris une différenciation plus claire entre capital et subventions et l'utilisation de critères qui reflètent mieux les perspectives futures de l'entreprise.

Le problème est pertinent pour l'avenir du Fonds européen de compétitivité, où InvestEU devrait être intégré comme principal instrument de garantie et de financement pour un large éventail de politiques européennes.

La Commission propose une garantie budgétaire allant jusqu'à 70 milliards d'euros pour le futur instrument et une augmentation du taux de provisionnement de 40 % à 50 %.

Le provisionnement représente la part de la valeur de la garantie pour laquelle le budget de l'UE met de côté des ressources pour d'éventuelles pertes. Un taux plus élevé offre une plus grande protection au budget lorsque le programme soutient des projets avec un profil plus risqué.

Berger a directement lié l'augmentation de 40 % à 50 % à l'objectif de financer des PME, startups, scale-ups et industries innovantes. La Commission souhaite que le futur programme puisse prendre des risques plus élevés sans compromettre la stabilité du mécanisme de garantie.

Cette orientation est également liée à la compétitivité européenne. La Commission voit le manque de capital de croissance comme l'une des causes pour lesquelles certaines entreprises innovantes européennes déplacent leur centre de développement ou leur propriété vers des marchés où l'accès au financement est plus simple.

Dans ce contexte, l'objectif déclaré du futur instrument est que les entreprises puissent commencer, croître et rester en Europe, y compris lorsque leur développement nécessite des investissements importants et des périodes plus longues avant d'obtenir des bénéfices.

InvestEU a été construit pour mobiliser des investissements qui n'auraient pas eu lieu dans les mêmes conditions sans une intervention publique. Ce principe, appelé additionnalité, est essentiel dans le cas des startups et scale-ups, où le risque peut être élevé même si le potentiel commercial est significatif.

La part de plus de 60 % allouée à des produits à risque élevé montre qu'une part importante du programme est déjà orientée vers cette zone du marché.

Le futur Fonds européen de compétitivité devrait faire avancer le modèle, avec une garantie plus importante et un tampon budgétaire plus consistant. L'enjeu sera de savoir si cette capacité supplémentaire peut transformer le manque de capital de croissance en Europe en un problème moins fréquent pour les entreprises innovantes.