欧洲企业在面临供应链地缘政治扰动更加频繁的情景时，比面临美国关税上调的情景更愿意削减投资，这是欧洲投资银行（EIB）一项实验显示的结果。这项于2025年对约710家欧盟企业开展的实验还发现了一种不对称反应。条件改善对投资意向的提振，远小于条件恶化对其造成的抑制。
简而言之
在地缘政治扰动频率大幅上升的情景下，比较增加投资意向与减少投资意向的指标，相较于情况不变时下降7.9个百分点。对于美国关税大幅上调的情景，降幅为2.7个百分点。
地缘政治条件显著改善，仅使同一指标提高0.2个百分点。大幅降低关税带来1.6个百分点的正向反应，低于关税上调所引发的负面反应。
出口企业以及中小型企业对供应链地缘政治扰动的反应强于平均水平。不过，结果并不能确定这些风险是投资的主要障碍，因为融资成本大幅上升的情景会产生更大的负面反应。
参与者各自评估了八种假设情景，回答收集于2025年4月至7月期间。这些百分比描述的是实验中申报的意向，而不是已经记录的投资价值下降。
实验要求企业以其计划中的投资项目为参照，并说明在不同条件下会如何调整这些项目。每家公司从涵盖监管、竞争、融资成本、美国关税和地缘政治事件等因素的28种情景中随机分配八种。该分析收录于欧洲投资银行与欧盟委员会合作编写的报告《重新设计供应链》中，重点关注关税以及企业开展业务所需商品的供应安全。
为便于比较，研究人员以条件保持不变的情景作为基准。该指标是会增加投资的企业占比与会减少投资的企业占比之间的差额，后一类还包括放弃项目的情况。因此，地缘政治不利情景下下降7.9个百分点，描述的是回答平衡的变化；这并不意味着投资价值会下降7.9%。
两类风险之间的差异在较不严重的情景中也存在。导致供应链扰动略微更加频繁的地缘政治事件，使意向差额较基准下降6个百分点；而美国关税略微上调则使其下降1.7个百分点。在所测试的假设条件下，企业对获取开展业务所需资源的不确定性，反应强于对关税条件恶化的反应。
情况改善并不会在相反方向产生同等幅度的反应。对于地缘政治扰动略微减少或大幅减少的情景，差额仅分别改善0.1和0.2个百分点。降低美国关税在温和情景下带来0.9个百分点的上升，在关税大幅降低的情景下带来1.6个百分点的上升。作者将这一差异解读为一个迹象：当条件趋于稳定或改善时，企业往往会保留已计划的投资；但当风险上升时，它们更容易削减投资。
反应也因企业特征而异。在地缘政治扰动频率大幅上升的情景下，出口企业的差额恶化9.2个百分点，中小型企业恶化8.3个百分点，而整个样本为7.9个百分点。出口企业对美国关税大幅上调的反应也更强，恶化3.5个百分点，而所有参与企业整体为2.7个百分点。
这一比较并未将地缘政治风险置于所有其他投资困难之上。报告指出，借贷成本大幅上升的情景所引发的负面反应，比所分析的关税或供应冲击更强。因此，即使所呈现的分析集中于贸易和地缘政治，融资渠道仍是解读结果所必需的因素。
这项在线实验于2025年4月至7月期间进行，与欧洲投资银行投资调查同步开展。后者覆盖欧盟约12,000家企业和美国800家企业，但实验结果来自约710家参与其中的欧洲企业。实验数据未经加权，应与报告其他章节所呈现的加权指标区分开来。
作者认为，单独降低不确定性可能不足以刺激投资。不过，实验显示的是企业对替代情景的申报反应，并未追踪冲击发生及消失后实际完成的投资。负面反应与正面反应之间的差异，不能转化为对永久性投资损失的估计。
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