РЕПОРТ Война в Иране ударит по Румынии со всех сторон. Евро подорожал, инфляция в разгаре, ВВП на грани рецессии-ING

Экономисты ING, как и все аналитики в банках, пересмотрели прогнозы по развитию экономики Румынии на фоне войны в Иране. Естественно, цифры выглядят хуже, и в негативном сценарии мы говорим не только о быстрой и значительной девальвации лея, но и о уровне ВВП, который будет держать нас на грани рецессии.

Цитируемый отчет предполагает три сценария: один базовый, один оптимистичный, в котором война быстро заканчивается, и один, в котором Ближний Восток столкнется с более длительными боевыми действиями, что подразумевает сложную ситуацию в Ормузском проливе и хрупкий баланс в регионе.

Базовый сценарий ING Bank не предполагает структурных повреждений на установке по производству нефти или газа. "Мы сталкиваемся с задержкой в транспортировке энергии и других товаров, но не (пока) со структурным сокращением. Очевидно, что если задержка продлится достаточно долго, это все же может привести к этим структурным сокращениям", - уточняет отчет.

В общем и на данный момент, это все еще в основном шок со стороны предложения, который определяет рост инфляции и ставит новые вызовы перед центральными банками. В результате пересмотр в сторону увеличения наших прогнозов по инфляции явно больше, чем пересмотры в сторону уменьшения экономического роста, и они также различаются от региона к региону.

ING Bank

В этом контексте новые прогнозы банка указывают для Румынии инфляцию в 9,7% в первом квартале 2026 года, 10,4% во втором, 6% в третьем и 5,4% в четвертом квартале. Среднегодовая инфляция в этом случае вырастет с 7,2% в первоначальном прогнозе до 7,9% в текущем. На 2027 год среднегодовая инфляция прогнозируется на уровне 4%.

Рецессия как минимум полгода. Лей будет девальвироваться быстрее

Также экономический рост Румынии пересматривается вниз: минус 0,7% в первом квартале, минус 0,8% во втором, в последние два квартала ожидается умеренный рост: 0,3% в третьем квартале и 2,8% в четвертом. Если в первом квартале мы действительно увидим отрицательный рост, экономика Румынии официально войдет в экономическую рецессию после двух кварталов технической рецессии, зарегистрированных во второй половине прошлого года.

В новых условиях экономический рост в 2026 году составит всего 0,6% (как было установлено изначально в пессимистичном сценарии банка) и 2,8% в 2027 году.

С другой стороны, пара евро/лей торговалась в основном вбок до начала марта, но значительные объемы торгов - которые предполагают официальные предложения - вероятно, помешали росту EUR/RON в соответствии с региональными аналогами на фоне глобальной среды избегания риска.

Если избегание риска будет сохраняться, нельзя исключать более раннюю, чем ожидается, корректировку вверх валютной пары.

ING

Двузначная инфляция еще на долгое время

Инфляция сейчас на пути к тому, чтобы превысить 10% по данным марта-апреля, в значительной степени вызванная резким ростом цен на нефть, оставляя Национальному банку Румынии немного пространства для маневра. В то же время, если глобальное чувство избегания риска будет сохраняться в течение длительного времени, поддержание обменного курса на текущих уровнях может стать все более дорогостоящим. Тем не менее, допущение девальвации лея только усугубит инфляционные давления, еще больше усложняя компромисс в денежно-кредитной политике.

На денежном рынке рост подразумеваемой волатильности обменного курса сигнализировал о быстром сокращении избытка ликвидности в RON (45 миллиардов RON в феврале), хотя его масштаб все еще был скромным по сравнению с эпизодом мая 2025 года. Наш базовый сценарий теперь предполагает первое снижение процентной ставки в августе и накопленное смягчение на 75 базисных пунктов в 2026 году.