ЕЦБ с 30 ноября меняет правила в отношении активов, которые банки могут использовать в качестве обеспечения

Евросистема будет использовать второй по качеству доступный рейтинг для многочисленных частных активов, изменит применяемые к обеспечению уценки и более четко разграничит кредиты, по которым основная сумма погашается постепенно, и кредиты, по которым она погашается в конце. Новые правила влияют на допустимость и стоимость активов, которые банки могут мобилизовать для получения ликвидности от центральных банков, не являясь изменением процентных ставок.

Европейский центральный банк опубликовал новые правила, которые с 30 ноября изменят порядок оценки Евросистемой активов, предоставляемых банками в качестве обеспечения для операций денежно-кредитной политики. Изменения касаются рейтингов, используемых для облигаций и других активов частного сектора, применяемых к обеспечению уценок, порядка обращения с различными типами кредитов и классификации некоторых финансовых дочерних компаний нефинансовых предприятий.

Кратко

1. Для многочисленных активов частного сектора Евросистема будет использовать второй по качеству доступный рейтинг вместо лучшего рейтинга для определения допустимости и применяемого haircut.

2. Если существует только один допустимый рейтинг или все рейтинги предоставлены одним и тем же агентством, в рамках новой методологии он будет понижен на одну ступень.

3. ЕЦБ обновляет таблицу haircut и вводит более детализированный порядок обращения с кредитами, в том числе с учетом способа погашения основной суммы в течение срока займа.

4. Требования, которые не полностью соответствуют общим правилам, но остаются допустимыми благодаря государственным гарантиям, введенным в период COVID-19, выйдут из временного режима в конце 2026 года.

5. Руководящие положения применяются с 30 ноября 2026 года и изменяют механизм обеспечения для операций денежно-кредитной политики. Они не являются изменением процентных ставок ЕЦБ.

Евросистема предоставляет кредит допустимым учреждениям только в обмен на надлежащее обеспечение. Это могут быть обращающиеся ценные бумаги, например облигации, а также необращающиеся активы, такие как определенные требования, возникающие из банковских кредитов. Правила, опубликованные ЕЦБ, устанавливают как перечень активов, которые могут быть приняты, так и стоимость, признаваемую за ними, когда банк мобилизует их для получения ликвидности от центрального банка.

Одно из наиболее важных изменений касается внешних рейтингов. В случае частных активов, для которых доступны оценки нескольких агентств, принятых Евросистемой, ЕЦБ перейдет к использованию второго по качеству рейтинга для определения допустимости и применяемой уценки. Правило будет использоваться для таких категорий, как необеспеченные банковские облигации, покрытые облигации, ценные бумаги, выпущенные нефинансовыми компаниями, и другие активы, выпущенные частным сектором.

Изменение также применяется к некоторым государственным эмитентам за пределами еврозоны. Однако для активов, выпущенных или гарантированных определенными субъектами государственного сектора еврозоны, Евросистема сохранит правило, основанное на лучшем доступном рейтинге. ЕЦБ объясняет это различие особой ролью этих активов на финансовых рынках и в передаче денежно-кредитной политики, а также дополнительными механизмами оценки, применяемыми к ним.

Новый метод меняет и ситуацию, когда существует только одна релевантная внешняя оценка. Если для актива доступен только один рейтинг или все доступные оценки предоставлены одним и тем же агентством, рейтинг будет понижен на одну ступень при определении допустимости и haircut. ЕЦБ заявляет, что эта мера призвана уменьшить склонность действующей системы отдавать предпочтение лучшему доступному рейтингу и в большей степени использовать информацию о кредитном риске.

Haircut представляет собой процентное снижение стоимости актива, применяемое при принятии его в качестве обеспечения. Если актив с рыночной стоимостью 100 EUR получает haircut в размере 10%, для операции с центральным банком его стоимость оценивается в 90 EUR. Чем выше воспринимаемый риск, тем больше может быть снижение, а значит, банку необходимо предоставить больше активов для той же суммы кредита.

ЕЦБ теперь обновляет таблицу этих снижений после пересмотра системы контроля рисков. Для обращающихся активов применяемый уровень по-прежнему зависит от таких факторов, как качество кредита, оставшийся срок погашения и структура купона, однако новые таблицы изменяют значения и вводят более детализированный порядок обращения с некоторыми категориями активов.

Отдельное изменение касается требований, возникающих из кредитов. Евросистема будет учитывать не только срок погашения, качество кредита и тип процентной ставки, но и способ погашения основной суммы. Кредиты, по которым основная сумма уменьшается постепенно в течение срока договора, рассматриваются отдельно от кредитов, по которым большая ее часть остается к погашению позднее или в конце срока.

Логика ЕЦБ заключается в том, что эти две структуры сопряжены с разными рисками. Для требований, по которым основная сумма не амортизируется постепенно, предусмотрены более высокие haircut, чем для сопоставимых кредитов, по которым основная сумма погашается постепенно. Разница увеличивается при определенных сочетаниях срока погашения и качества кредита, из-за чего структура погашения займа напрямую влияет на стоимость, признаваемую в качестве обеспечения.

Новые таблицы также вводят отдельный порядок обращения с покрытыми облигациями, используемыми тем же учреждением или связанным с ним субъектом, и с ценными бумагами, обеспеченными активами, сохраняемыми эмитентом. В этих случаях Евросистема применяет специальные таблицы, более точно учитывающие риски, связанные с использованием собственных активов в качестве обеспечения.

Еще одно изменение касается финансовых дочерних компаний преимущественно нефинансовых групп. При определенных условиях ценные бумаги, выпущенные ими, будут отнесены к той же категории haircut, что и активы нефинансовых компаний группы, вместо того чтобы рассматриваться как активы других финансовых компаний. Эти дочерние компании будут отнесены к категории III и смогут стать допустимыми заемщиками по некоторым требованиям, одновременно подпадая под климатический фактор, применяемый в рамках обеспечения Евросистемы.

ЕЦБ также изменяет порядок обращения с частью мер, введенных во время пандемии. Некоторые требования, которые не удовлетворяют всем условиям общих правил, но обеспечены гарантиями, связанными с COVID-19, и продолжали приниматься в рамках временного режима, останутся допустимыми только до конца 2026 года. Эта мера является частью процесса, в рамках которого Евросистема интегрирует некоторые компоненты временного режима в постоянную систему и исключает другие.

Руководящие положения, опубликованные в конце сентября, кодифицируют несколько решений, которые Совет управляющих отдельно объявлял начиная с февраля 2025 года. Нынешняя новизна заключается во включении этих решений в операционные правила Евросистемы и установлении даты, с которой национальные центральные банки должны их применять.

Руководящее положение ECB/2026/26 изменяет общую документацию по реализации основ денежно-кредитной политики Евросистемы, а ECB/2026/27 изменяет правила, касающиеся оценочных haircut. Национальные центральные банки Евросистемы должны принять необходимые меры для их применения начиная с 30 ноября 2026 года.

Изменения могут повлиять для некоторых активов как на возможность их принятия в качестве обеспечения, так и на объем кредита, который они могут поддерживать. Однако они не изменяют ставку по депозитной линии, ставку основных операций рефинансирования или ставку по маржинальной кредитной линии и не являются новым решением относительно направления процентных ставок.

https://2eu.brussels/ro/news/bce-schimba-regulile-pentru-activele-pe-care-bancile-le-pot-folosi-drept-garantii-din-30-noiembrie