L'UE approuve conditionnellement le rachat de Covestro par ADNOC, après avoir constaté des subventions étrangères distorsionnantes de la part des Émirats Arabes Unis.

Bruxelles, 14 novembre 2025 La Commission européenne a approuvé, en vertu du Règlement sur les subventions étrangères (FSR), l'acquisition de la société chimique allemande Covestro par la Abu Dhabi National Oil Company (ADNOC). La décision est conditionnée par le respect intégral d'un ensemble d'engagements contraignants, conçu pour éliminer le risque de distorsion du marché intérieur.

Une enquête approfondie de la Commission a montré qu'ADNOC et Covestro avaient bénéficié de subventions étrangères accordées par les Émirats Arabes Unis qui sont susceptibles d'affecter la concurrence. Parmi celles-ci figurent une garantie d'État illimitée pour ADNOC, une augmentation de capital engagée en faveur de Covestro et une série de facilités fiscales. La Commission considère que ces subventions auraient pu influencer le processus d'acquisition, en offrant des conditions trop favorables à ADNOC, décourageant ainsi les investisseurs alternatifs potentiels. De plus, les subventions auraient pu permettre à l'entité résultante d'adopter des stratégies d'investissement plus agressives sur le marché européen, grâce à une capacité artificiellement accrue de financement et à une tolérance au risque accrue.

Pour répondre à ces préoccupations, ADNOC a proposé deux ensembles d'engagements. Tout d'abord, la société adaptera ses statuts pour éliminer la garantie d'État illimitée, en se conformant aux règles habituelles d'insolvabilité applicables aux Émirats Arabes Unis. Deuxièmement, ADNOC permettra à certains opérateurs du marché d'accéder aux brevets de Covestro dans le domaine de la durabilité, sur la base de conditions transparentes et prédéfinies. Ces licences visent à équilibrer les effets potentiellement négatifs de la concentration et à soutenir l'innovation dans l'industrie chimique européenne.

La Commission a conclu que les engagements proposés abordent efficacement les problèmes identifiés, y compris par les effets positifs que l'accès aux brevets de Covestro peut générer dans le domaine des technologies durables. Les engagements seront valables pendant dix ans, et leur mise en œuvre sera supervisée par un fiduciaire indépendant désigné sous le contrôle de la Commission. Dans le cas des licences accordées pour les brevets, leur validité sera prolongée pendant toute la durée des contrats de licence conclus pendant la période d'application des engagements.

Dans une déclaration officielle, la vice-présidente exécutive Teresa Ribera a souligné l'importance de la décision : « Nous avons soigneusement évalué les subventions étrangères impliquées dans cette transaction pour garantir un marché intérieur juste et compétitif. Les engagements offerts permettent l'accès à d'autres acteurs aux brevets essentiels dans le domaine de la durabilité, soutenant l'innovation dans un secteur crucial pour l'avenir de l'Europe. »

Le Règlement sur les subventions étrangères, applicable depuis 2023, permet à la Commission d'analyser et de remédier aux distorsions générées par le soutien financier accordé par des pays tiers aux entreprises actives sur le marché intérieur. Dans le cas des concentrations, la notification est obligatoire lorsque l'une des entreprises a un chiffre d'affaires dans l'UE d'au moins 500 millions EUR et lorsque les parties ont reçu ensemble plus de 50 millions EUR en contributions financières étrangères au cours des trois années précédentes.

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