La gobernadora del Banco Nacional de Moldavia y el ministro de finanzas dicen que la República de Moldavia debe transformar las reformas europeas en inversiones y credibilidad económica.

Anca Dragu, la gobernadora del Banco Nacional de Moldavia, y Andrian Gavriliță, el ministro de finanzas de la República de Moldavia, declararon para 2EU.brussels que la aproximación económica a la Unión Europea debe ir acompañada de reformas concretas, inversiones públicas de calidad, previsibilidad y reducción de la percepción de riesgo para el capital privado. Ambos hicieron estas declaraciones tras participar en el diálogo económico y financiero anual con la UE y socios regionales, que se llevó a cabo en Bruselas el 5 de mayo de 2026, en el contexto en el que las conclusiones de la reunión muestran que Moldavia ha vuelto a crecer en 2025, pero sigue siendo vulnerable a choques externos y necesita inversiones sustanciales en infraestructura.

En resumen 1.Anca Dragu indicó el sector financiero-bancario como uno de los ámbitos en los que la República de Moldavia ya puede demostrar un acercamiento avanzado a las normas europeas, en un momento en que las conclusiones de la reunión destacan la estabilidad del sistema bancario, niveles sólidos de capital, liquidez y rentabilidad, así como una disminución de los créditos en mora.

2.Andrian Gavriliță vinculó la atracción de capital privado a la infraestructura, la previsibilidad legislativa y la reducción de la percepción de riesgo regional, temas confirmados por las conclusiones de la reunión, que muestran que Moldavia tiene grandes necesidades de infraestructura y que las inversiones extranjeras directas siguen siendo modestas.

3.Las conclusiones muestran que Moldavia ha vuelto a crecer económicamente en 2025, con un avance del PIB real del 2,4% tras la stagnación de 2024, pero advierten que este regreso sigue siendo vulnerable a choques externos, incluido la guerra de Rusia contra Ucrania, la volatilidad de los precios de la energía y los efectos del cambio climático en la agricultura.

4.Una de las conclusiones centrales es que Moldavia tiene acceso a apoyo europeo a través del Growth Plan, pero debe rápidamente fortalecer su capacidad para transformar la financiación en inversiones públicas reales, ya que en 2025 los gastos de capital se mantuvieron por debajo de las expectativas, a pesar del apoyo recibido.

5.La UE exige a la República de Moldavia que combine la disciplina fiscal con inversiones públicas de calidad, ampliando la base impositiva, evaluando los programas de apoyo a los emprendedores y manteniendo una política monetaria lo suficientemente estricta para mantener la inflación dentro del rango establecido.

Anca Dragu y Andrian Gavriliță discutieron con 2EU.brussels sobre las reformas económicas relacionadas con el camino europeo de la República de Moldavia y sobre cómo estas pueden producir efectos concretos en la economía, a través de inversiones, estabilidad financiera y aumento de la confianza de los inversores.

La discusión tuvo lugar tras la participación de ambos funcionarios en el diálogo económico y financiero anual con la Unión Europea y socios regionales. Anca Dragu indicó el sector financiero-bancario como uno de los ámbitos en los que la República de Moldavia puede demostrar su acercamiento a los estándares europeos. Ella transmitió que el sistema bancario moldavo está fuertemente alineado con las normas europeas y que esta alineación puede ser utilizada como argumento en las discusiones con la Comisión Europea sobre la integración sectorial y el avance de las reformas.

El mensaje de la gobernadora del BNM está respaldado por la evaluación incluida en las conclusiones de la reunión, que muestran que el sector bancario de la República de Moldavia se mantuvo estable en 2025, con niveles sólidos de capital, liquidez y rentabilidad. El crédito a los hogares y empresas creció fuertemente y alcanzó el 28,2% del PIB en 2025, respaldado por condiciones favorables de financiación y políticas de promoción de inversiones. La tasa de créditos en mora disminuyó del 18,4% en 2017 al 4,1% en 2025, según la definición prudencial nacional.

Las conclusiones mencionan también cambios institucionales importantes en el área del Banco Nacional de Moldavia. El Parlamento de Chișinău adoptó, el 2 de abril de 2026, modificaciones a la ley del banco central para fortalecer los procedimientos de nombramiento y destitución y para reformar la gobernanza y la estructura de toma de decisiones. Además, la responsabilidad de supervisar el sector financiero no bancario fue transferida al Banco Nacional de Moldavia el 12 de marzo de 2026, y el BNM adoptó una regulación sobre el crédito responsable a los consumidores.

Andrian Gavriliță enfatizó, en la discusión con 2EU.brussels, la conexión entre el capital privado, la infraestructura, la previsibilidad y la percepción de riesgo regional. El ministro de finanzas transmitió que los inversores no solo consideran el riesgo generado por el contexto regional, sino también la capacidad del estado para proporcionar infraestructura, estabilidad legislativa y reformas creíbles.

Este tema aparece directamente en las conclusiones de la reunión, que señalan que Moldavia sigue teniendo necesidades sustanciales de inversiones, especialmente en infraestructura de calidad, a pesar de los esfuerzos por consolidar la seguridad energética. El documento muestra que las inversiones extranjeras directas siguen siendo modestas, y que la industria y la base de exportación aún están dominadas por producción de bajo valor añadido, mientras que los riesgos geopolíticos persisten.

La República de Moldavia presentó el Programa de Reforma Económica 2026–2028 el 27 de enero de 2026, y la implementación de las orientaciones de política económica establecidas en el diálogo del 13 de mayo de 2025 se evalúa como parcial. Tras la stagnación económica de 2024, el PIB real de Moldavia creció un 2,4% en 2025 y se diversificó más hacia finales del año. El crecimiento fue inicialmente respaldado por la recuperación de la agricultura tras la sequía de 2024 y por la construcción, y en el último trimestre se destacó una aceleración del sector de TI y de la industria manufacturera.

Para el período 2026–2028, el programa económico de Moldavia estima un fortalecimiento gradual del crecimiento hasta el 3,6% en 2028, con las inversiones como principal motor. Las conclusiones precisan que esta perspectiva refleja el impacto esperado del Moldova Growth Plan. Al mismo tiempo, se espera que las exportaciones netas sigan siendo un factor negativo para el crecimiento, debido a la alta intensidad de las importaciones y al crecimiento solo gradual de las exportaciones.

Uno de los puntos más importantes de la evaluación europea se refiere a la capacidad del estado para transformar el apoyo europeo en inversiones reales. El déficit presupuestario de Moldavia fue del 4% del PIB en 2025, por debajo del objetivo del 5%, pero el resultado fue influenciado en gran medida por la ejecución persistente por debajo de lo esperado de los gastos de capital. Aunque Moldavia recibió en 2025 apoyo a través del Growth Plan equivalente al 1,6% del PIB, los gastos de capital aumentaron en menos de 0,1 puntos porcentuales del PIB en comparación con 2024.

Esta observación explica la importancia de la infraestructura en el mensaje transmitido por los dos funcionarios moldavos. Para la República de Moldavia, el problema no es solo el acceso a financiación europea, sino también la capacidad administrativa para preparar, evaluar e implementar proyectos públicos maduros. Por ello, los participantes en el diálogo invitan a Moldavia a aumentar las inversiones públicas para estimular el potencial de crecimiento, incluyendo a través del Growth Plan, fortaleciendo la capacidad de preparación e implementación de proyectos en los ministerios correspondientes y asegurando que solo se incluyan en el presupuesto proyectos completamente evaluados.

En el ámbito fiscal, las conclusiones muestran que se proyecta que el déficit presupuestario aumente al 5,7% del PIB en 2026, antes de reducirse gradualmente al 4,2% del PIB en 2028. La deuda pública se estima que aumente del 38,1% del PIB en 2025 al 46% del PIB para 2028. Aunque el nivel de la deuda sigue siendo relativamente bajo, la evaluación llama la atención sobre los riesgos relacionados con el tipo de cambio y las obligaciones contingentes generadas por garantías gubernamentales.

Las recomendaciones dirigidas a la República de Moldavia subrayan la necesidad de una política fiscal prudente, de mantener la sostenibilidad de la deuda y de presentar la estrategia fiscal en el marco presupuestario a medio plazo 2027–2029. También se requiere fortalecer los ingresos públicos mediante la ampliación de la base impositiva, la reducción de la carga de cumplimiento fiscal, la estimulación del empleo formal y la finalización de la evaluación de las exenciones fiscales.

En el plano externo, la vulnerabilidad de Moldavia sigue siendo alta. El déficit de cuenta corriente alcanzó el 19,7% del PIB en 2025 y se proyecta que solo mejorará marginalmente, al 19,6% del PIB, hasta 2028. Las conclusiones vinculan esta situación a una base de exportación débil, la dependencia de la agricultura y las importaciones, y la preparación limitada para los efectos del cambio climático.

La inflación sigue siendo otro tema central para las autoridades de Chișinău. Las conclusiones muestran que la inflación se mantuvo en 2025 por encima del rango establecido por el banco central, del 5% más o menos 1,5 puntos porcentuales. Subió al 9,1% a principios de 2025, principalmente debido a los precios más altos de la energía, y luego disminuyó a lo largo del año, apoyada por una mejor cosecha y la reducción de los costos de energía. La inflación volvió a estar dentro del rango establecido en enero de 2026, pero los riesgos siguen siendo altos, incluidos los derivados de la volatilidad de los precios de la energía, las incertidumbres en la agricultura y el estímulo fiscal generado por el Growth Plan.

En este contexto, Moldavia es invitada a mantener una posición de política monetaria lo suficientemente estricta para mantener la inflación dentro del rango establecido y calibrar cuidadosamente las medidas macroprudenciales en condiciones de sólido crecimiento del crédito.

Las declaraciones de los dos funcionarios moldavos indican dos direcciones complementarias. Para Anca Dragu, la estabilidad y alineación del sector financiero son argumentos en la relación con la UE y pueden respaldar la idea de una integración sectorial más rápida. Para Andrian Gavriliță, la atracción de capital privado depende de la capacidad de Moldavia para reducir el riesgo percibido, ofrecer previsibilidad y transformar el apoyo europeo en infraestructura e inversiones visibles.

El diálogo económico y financiero anual con socios regionales es un mecanismo a través del cual la UE formula orientaciones de política económica para estados candidatos, potencialmente candidatos y socios regionales. Los participantes subrayaron que este diálogo apoya la buena gobernanza, la prosperidad económica y el cumplimiento de los criterios económicos de adhesión a la UE. En el caso de Moldavia, las conclusiones recomiendan el uso pleno del Growth Plan y la implementación de reformas socioeconómicas de la agenda nacional de reformas para acelerar la convergencia económica con la Unión Europea.

Para la República de Moldavia, la apuesta es doble. A corto plazo, las autoridades deben gestionar la inflación, el déficit presupuestario, el déficit externo y las vulnerabilidades generadas por la guerra en la región. A medio plazo, deben transformar el Growth Plan en un instrumento de crecimiento a través de inversiones públicas de calidad, modernización de la infraestructura, reducción de la economía informal, fortalecimiento de los ingresos fiscales y aumento de la atractividad para el capital privado.