El Banco Central Europeo aumenta las tasas de interés tras el encarecimiento de la energía provocado por la guerra en Oriente Medio
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La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, les dijo a los eurodiputados de la Comisión de Asuntos Económicos y Monetarios que la inflación en la zona euro subió al 3,2% en mayo, debido al aumento de los precios de la energía tras el estallido de la guerra en Oriente Medio. El BCE decidió en junio aumentar las tres tasas de interés clave en 25 puntos básicos, pero Lagarde dijo que la institución no se compromete a una trayectoria preestablecida y decidirá de una reunión a otra, en función de los datos.
El Banco Central Europeo aumentó las tres tasas de interés clave en 25 puntos básicos después de que la guerra en Oriente Medio empujara al alza los precios de la energía y cambiara la perspectiva económica de la zona euro. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, les dijo a los eurodiputados de la Comisión de Asuntos Económicos y Monetarios que la inflación subió al 3,2% en mayo, desde el 3% en abril, y que el crecimiento económico es ahora más frágil que a principios de año.
En resumen
El BCE aumentó en junio las tres tasas de interés clave en 25 puntos básicos.
La inflación en la zona euro subió al 3,2% en mayo, y la inflación energética fue superior al 10% en abril y mayo.
El BCE estima un crecimiento económico del 0,8% en 2026, 1,2% en 2027 y 1,5% en 2028.
Lagarde dice que la inflación debería volver al 2% en 2028, pero los riesgos siguen siendo altos.
Los eurodiputados le preguntaron a Lagarde sobre la estanflación, los precios de los alimentos, el papel global del euro, las stablecoins, la inteligencia artificial y el euro digital.
Los eurodiputados concentraron muchas preguntas sobre la inflación generada por las tensiones en Oriente Medio y sobre la capacidad del BCE para reaccionar a los choques geopolíticos que afectan directamente los precios en Europa. Lagarde comenzó recordando que, en la anterior audiencia de febrero, la inflación había permanecido cerca del objetivo del 2% del BCE durante más de un año, y que la economía de la zona euro tenía un impulso sólido. Unos días después, el estallido de la guerra en Oriente Medio mostró cuán rápido puede un choque externo cambiar los cálculos para precios, ingresos, consumo e inversiones.
La economía de la zona euro creció un 0,3% en el primer trimestre de 2026, tras ajustar la volatilidad excepcional en Irlanda. Sin embargo, Lagarde dijo que la guerra ahora pesa sobre la actividad económica, especialmente en servicios, mientras que la industria manufacturera ha resistido hasta ahora parcialmente gracias a la acumulación de inventarios y al aumento del gasto en defensa.
Las nuevas proyecciones del Eurosistema indican un crecimiento real del PIB del 0,8% en 2026, 1,2% en 2027 y 1,5% en 2028. La demanda interna es más débil de lo anticipado en marzo, ya que la guerra ha afectado la confianza, y la energía más cara reduce los ingresos reales de los hogares.
El consumo debería seguir siendo el principal motor del crecimiento, en medio de balances aún sólidos de los hogares. Las inversiones podrían ser sostenidas por el gasto de las empresas en tecnologías digitales y por el gasto de los gobiernos en defensa e infraestructura.
La inflación es nuevamente el problema central. Lagarde señaló que el principal motor de la inflación desde febrero ha sido la energía, con una tasa superior al 10% en abril y mayo, y que la inflación sin energía y alimentos subió al 2,6% en mayo, parcialmente debido a los efectos indirectos de la energía más cara sobre otros precios.
El BCE ahora estima una inflación general del 3% en 2026, 2,3% en 2027 y 2% en 2028. Lagarde dijo que las expectativas a corto plazo han aumentado por encima de los niveles previos a la guerra, pero la mayoría de las medidas a largo plazo siguen alrededor del objetivo del 2%, lo que respalda la perspectiva de que la inflación regrese al objetivo del BCE.
La decisión de aumentar las tasas de interés se presentó como robusta en todos los escenarios analizados por el BCE. Lagarde dijo que la institución monitoreará los desarrollos y continuará tomando decisiones de una reunión a otra, basándose en datos sobre inflación, riesgos, dinámica de la inflación subyacente y la fuerza de la transmisión de la política monetaria.
El mensaje clave del BCE es que la institución no se compromete a una trayectoria preestablecida de tasas de interés. Para los hogares y las empresas, esto significa que el nivel de los costos de financiamiento dependerá de cómo evolucionen los precios de la energía, los salarios, la demanda, la inflación subyacente y la confianza en la economía.
Lagarde explicó que la política monetaria no puede reducir directamente los precios de la energía, pero debe evitar la transmisión de los aumentos de precios al resto de la economía. Insistió en la diferencia entre un choque temporal, que puede ser tolerado, y un choque lo suficientemente grande o persistente como para alimentar aumentos de precios y salarios en cadena.
El BCE considera que el choque actual se encuentra por ahora en una zona intermedia: es demasiado grande para ser ignorado, pero aún no hay pruebas de que las expectativas inflacionarias se hayan desanclado del objetivo o de que los efectos de segunda ronda requieran una respuesta más dura. Lagarde dijo que este tipo de respuesta gradual permite al BCE mantenerse ágil y ajustar la política si el choque se intensifica o persiste.
Los eurodiputados le preguntaron a Lagarde si el BCE tiene las herramientas necesarias para luchar contra la estanflación, la situación en la que la inflación sigue siendo alta mientras la economía se desacelera. También plantearon preguntas sobre cómo la política comercial de la UE, la autonomía estratégica, las diferencias de inflación entre los estados europeos y la evolución de los precios de los alimentos pueden influir en las decisiones del BCE.
La discusión también fue más allá de las tasas de interés. Los parlamentarios pidieron opiniones sobre el papel global del euro, la relación entre la simplificación útil y la desregulación arriesgada, las stablecoins, el equilibrio entre la política monetaria y la política fiscal, y la posibilidad de que el BCE analice los riesgos de una burbuja relacionada con la inteligencia artificial.
Los eurodiputados también preguntaron sobre el euro digital, antes de una votación en la comisión del Parlamento Europeo sobre la legislación correspondiente. Lagarde dijo que los billetes seguirán existiendo y que el euro digital y el efectivo no se excluyen mutuamente, un mensaje relevante en un debate en el que una de las preocupaciones públicas es que la moneda digital podría reemplazar el dinero físico.
Lagarde concluyó subrayando que los choques de oferta se están volviendo más frecuentes, y que la política monetaria no puede compensar completamente sus efectos. Dijo que la resiliencia estructural, especialmente en el sector energético, será esencial para reducir la vulnerabilidad de la zona euro a los choques externos de suministro.
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