Apuesta por la infraestructura

"Ha pasado" el presupuesto para 2026. Ambicioso, promete un déficit de solo 6,2% y una asignación significativa en gastos de capital para infraestructura crítica. Pero, ¿será la austeridad asumida la base de una construcción sólida o será solo un parche aplicado a una embarcación que toma agua?

Durante tres meses, Rumanía se aventuró en incertidumbre, imprevisibilidad y escándalo político. Recientemente adoptado, el presupuesto para 2026 se desea que sea uno de "apretarse el cinturón", pero con una enorme apuesta en inversiones. Es prácticamente un momento de inflexión en el modelo de crecimiento económico del país, de consumo excesivo a inversiones sostenibles. La meta de déficit de 6,2% del PIB es, en términos diplomáticos, una ambición; en términos económicos y fiscal-presupuestarios, es una necesidad brutal. El presupuesto se construye sobre una proyección de crecimiento económico del 1%, una cifra que delata una cuasi-estancamiento. Cuando el motor principal de la economía —el consumo de los hogares— es suprimido por el aumento de la tasa de IVA al 21% y por la restricción de los ingresos del sector público, el estado asume un riesgo mayor: el de inducir una recesión técnica en el intento de salvar las apariencias fiscales. Pero Rumanía ha mantenido el récord europeo en el "gap" de IVA y el presupuesto actual apuesta enormemente por la reforma de la ANAF y la digitalización que, aunque necesaria, no ha entregado hasta ahora los resultados esperados a nivel de flujos de efectivo. Además, los choques en el mercado global de energía se superponen al aumento de la fiscalidad y crean un "cóctel" inflacionista que podría mantener las tasas de interés en niveles prohibitivos. En una economía donde el crédito privado ya es anémico, el costo del dinero seguirá siendo un freno para los pequeños emprendedores, dejando la carga del crecimiento económico exclusivamente sobre los hombros de los grandes proyectos estatales.

Si hay una rayo de esperanza en este paisaje austero, es la asignación récord de más del 8% del PIB para inversiones. Es, probablemente, la apuesta más valiente en la historia post-diciembre. Rumanía intenta compensar la disminución de la demanda interna mediante inyecciones masivas de capital en infraestructura, utilizando los últimos recursos del PNRR y los fondos estructurales como un sustrato artificial.

Si las obras de autopistas, la modernización de las redes eléctricas y la digitalización de la administración mantienen el ritmo, existe la posibilidad de que Rumanía salga de la crisis con una estructura económica más resiliente. Luego, superar el umbral del 60% del PIB para la deuda pública no es solo una cifra estadística; es una señal de alarma sobre nuestra soberanía económica y en este contexto, el presupuesto 2026 es un documento de "armisticio" con los acreedores externos. Es una señal de que Bucarest ha entendido que la fiesta ha terminado.

La debilidad política de la coalición de gobierno sigue siendo "el talón de Aquiles". En un año marcado por presiones sociales y sindicales, la tentación de relajar la disciplina fiscal en nombre del populismo será enorme. Cualquier desvío populista, cualquier concesión ante la calle mediante la "descongelación" de salarios sin fundamento productivo, anulará la escasa credibilidad ganada mediante la adopción de este presupuesto.

Después de 2026, no habrá más "vacaciones presupuestarias", ni excusas, solo vencimientos de pesadas facturas.