Die Verbraucher im Euroraum erwarten im kommenden Jahr eine Inflation von 3,1 % und eine schwächere Wirtschaft

Die EZB-Umfrage für September zeigt, dass die Einkommen voraussichtlich langsamer steigen werden als die Ausgaben und sich die wirtschaftlichen Aussichten verschlechtert haben. Die Inflationserwartungen für drei und fünf Jahre sind jedoch stabil geblieben.

Die Verbraucher im Euroraum haben ihre Inflationserwartungen für die kommenden zwölf Monate leicht von 3 % auf 3,1 % nach oben korrigiert und blicken pessimistischer auf die wirtschaftliche Entwicklung. Die Ergebnisse der am 23. Oktober 2026 von der Europäischen Zentralbank veröffentlichten Umfrage für September zeigen außerdem, dass die Befragten mit einem schnelleren Anstieg der Ausgaben als der Einkommen rechnen.

Auf einen Blick
Die von der EZB befragten Verbraucher erwarten in den kommenden zwölf Monaten eine Inflation von 3,1 %, gegenüber 3 % im August. Die Erwartungen für drei und fünf Jahre blieben bei 2,9 % beziehungsweise 2,5 %.

Für das kommende Jahr wird ein Anstieg der nominalen Einkommen um 1,1 % und der Ausgaben um 3,7 % erwartet. Die Haushalte rechnen somit damit, mehr auszugeben – und zwar schneller, als ihre Einkommen steigen.

Die Erwartungen für das Wirtschaftswachstum sanken von −1,2 % auf −1,5 %. Es handelt sich um Einschätzungen der Verbraucher, nicht um eine Prognose der EZB.

Die für das kommende Jahr erwartete Arbeitslosenquote stieg auf 11,3 %. Der Abstand zum derzeit wahrgenommenen Niveau von 10,6 % wird von der EZB jedoch als mit insgesamt stabilen Aussichten für den Arbeitsmarkt vereinbar beschrieben. Haushalte mit niedrigem Einkommen erwarten sowohl eine höhere Inflation als auch eine höhere Arbeitslosigkeit als Haushalte mit hohem Einkommen.

Die Befragten erwarten, dass die Preise ihrer eigenen Wohnungen um 3,5 % steigen werden, und rechnen mit Hypothekenzinsen von 4,9 %. Gleichzeitig nahm der Saldo der Antworten zu, die auf einen erschwerten Zugang zu Krediten hinweisen.

Die monatliche Umfrage umfasst etwa 19.000 Erwachsene in elf Ländern des Euroraums, Rumänien ausgenommen. Die Ergebnisse für Oktober sollen am 27. November veröffentlicht werden.

Die mittlere Inflationserwartung für das kommende Jahr stieg gegenüber August um 0,1 Prozentpunkte. Ebenfalls um 0,1 Prozentpunkte erhöhte sich die wahrgenommene Inflation der vergangenen zwölf Monate von 3,5 % auf 3,6 %. Der Median bezeichnet den mittleren Wert der Verteilung der Antworten. Die Indikatoren beschreiben, wie Verbraucher die Preise wahrnehmen, und stellen nicht die tatsächlich gemessene Inflationsrate dar.

Die Veränderung erstreckte sich nicht auf die weiter entfernten Zeithorizonte. Die mittleren Inflationserwartungen für drei Jahre blieben bei 2,9 %, für fünf Jahre bei 2,5 %. Befragte aus Haushalten mit den niedrigsten Einkommen nahmen im Durchschnitt weiterhin eine höhere Inflation wahr und erwarteten eine höhere Inflation als Befragte aus Haushalten mit den höchsten Einkommen.

Für die Familienbudgets stellt die Umfrage zwei unterschiedliche Entwicklungen gegenüber. Der erwartete Anstieg der nominalen Einkommen in den kommenden zwölf Monaten erreichte 1,1 %, nach 1 % im August, während der erwartete Ausgabenanstieg von 3,6 % auf 3,7 % zunahm. Die Beträge sind nominal angegeben und nicht um die Inflation bereinigt. Der Unterschied zwischen den Wachstumsraten kann nicht als direktes Maß für den Verlust an Kaufkraft interpretiert werden, da die Ausgaben sowohl von den Preisen als auch davon abhängen, was die Haushalte kaufen.

Rückblickend schätzten die Befragten, dass ihre eigenen nominalen Ausgaben in den vergangenen zwölf Monaten um 5,3 % gestiegen waren, gegenüber 5,2 % in der August-Umfrage. Diese Einschätzung bezieht sich auf die gesamten Haushaltsausgaben und nicht nur auf die Verteuerung von Waren und Dienstleistungen.

Der Pessimismus ist bei der Einschätzung der Wirtschaft ausgeprägter. Für die kommenden zwölf Monate sank die durchschnittliche Erwartung des Wirtschaftswachstums von −1,2 % auf −1,5 %. Die Befragten rechnen somit mit einem stärkeren Rückgang als im Vormonat. Das Ergebnis gibt die Einschätzung der Verbraucher wieder, nicht die Wirtschaftsprognose der EZB und auch keinen bereits verzeichneten Rückgang der Wirtschaft.

Die für das kommende Jahr erwartete Arbeitslosenquote stieg von 11 % auf 11,3 %. Der Vergleich mit August zeigt eine Verschlechterung der Erwartungen. Die EZB weist jedoch auch auf den relativ geringen Abstand zur derzeit von den Befragten wahrgenommenen Quote von 10,6 % hin. Auf dieser Grundlage beschreibt die Institution die Aussichten für den Arbeitsmarkt als insgesamt stabil. Beide Werte beruhen auf den Antworten der Verbraucher und nicht auf Statistiken zur tatsächlich gemessenen Arbeitslosigkeit.

Die Unterschiede zwischen den Einkommensgruppen bleiben groß. Die Befragten aus dem Fünftel der Haushalte mit den niedrigsten Einkommen erwarten für das kommende Jahr eine Arbeitslosenquote von 13,6 %, gegenüber 9,7 % im Fünftel mit den höchsten Einkommen. Dies sind die Schätzungen der beiden Gruppen zur Arbeitslosenquote und nicht die innerhalb dieser Gruppen erfassten Arbeitslosenquoten.

Auf dem Wohnungsmarkt erwarten die Verbraucher, dass der Preis ihrer eigenen Wohnung in den kommenden zwölf Monaten um 3,5 % steigt, gegenüber 3,4 % im August. Der für das kommende Jahr erwartete Hypothekenzins blieb bei 4,9 %. Auch hier unterscheiden sich die Erwartungen nach Einkommen. Befragte aus dem Fünftel mit den niedrigsten Einkommen erwarten Zinsen von 5,7 %, während die Gruppe mit den höchsten Einkommen mit 4,4 % rechnet.

Auch der Zugang zu Krediten wird als schwieriger wahrgenommen. Gegenüber August vergrößerte sich der Abstand zwischen dem Anteil derjenigen, die in den vergangenen zwölf Monaten eine Verschärfung der Bedingungen meldeten, und dem Anteil derjenigen, die eine Lockerung feststellten. Derselbe Saldo stieg auch bei den Erwartungen für die kommenden zwölf Monate.

Die EZB-Umfrage wird monatlich online unter etwa 19.000 Erwachsenen in Belgien, Deutschland, Irland, Griechenland, Spanien, Frankreich, Italien, den Niederlanden, Österreich, Portugal und Finnland durchgeführt. Rumänien ist nicht eingeschlossen. Die Antworten für diese Runde wurden zwischen dem 27. August und dem 28. September 2026 erhoben. Die Ergebnisse werden bei der Analyse der Wirtschaftspolitik neben anderen Datenquellen verwendet.

Die Inflationszahlen werden als Mediane ausgewiesen. Für Einkommen, Ausgaben, Wirtschaftswachstum, Arbeitslosigkeit, Wohnungspreise und Zinsen verwendet die EZB gewichtete Mittelwerte, wobei extreme Antwortwerte angepasst werden.

Die nächste Runde wird zeigen, ob sich die Verschlechterung der kurzfristigen Erwartungen fortsetzt. Die Veröffentlichung der Ergebnisse für Oktober ist von der EZB für den 27. November 2026 vorgesehen.

https://2eu.brussels/ro/news/gospodariile-din-zona-euro-se-asteapta-la-inflatie-si-somaj-mai-mari-in-timp-ce-perspectivele-economice-se-inrautatesc