Die EZB belässt den Einlagenzins bei 2,50 % und warnt, dass höhere Energiepreise die Preise und das Wirtschaftswachstum bedrohen.

Die Europäische Zentralbank belässt die drei Leitzinsen nach der Erhöhung im September unverändert. Die jährliche Inflation im Euroraum erreichte 3,8 %, doch die Bank stellt bislang keine signifikante Reaktion der Löhne auf den Energieschock fest und verspricht keine bestimmte Entscheidung für Dezember.

Die Europäische Zentralbank hielt am Donnerstag, dem 29. Oktober, den Zinssatz für die Einlagefazilität bei 2,50 % – in einer Wirtschaft, in der die steigenden Energiepreise die Inflation nach oben treiben und die teurere Finanzierung eine Verlangsamung der wirtschaftlichen Aktivität zu bewirken droht. Der EZB-Rat beließ auch die beiden anderen Zinssätze bei 2,65 % für die Hauptrefinanzierungsgeschäfte und 2,90 % für die Spitzenrefinanzierungsfazilität, ohne die Richtung der nächsten Entscheidung im Voraus anzukündigen.

Kurz zusammengefasst

1.Die drei EZB-Zinssätze bleiben bei 2,50 %, 2,65 % und 2,90 %. Diese Niveaus gelten seit dem 16. September, nach einer Erhöhung um 0,25 Prozentpunkte.

2.Die jährliche Inflation im Euroraum stieg von 3,2 % im August auf 3,8 % im September. Die Energiepreise lagen um 18,9 % über dem Vorjahresniveau, nicht um 18,9 % über dem Augustniveau.

3.Die EZB warnt, dass ein umfassenderer und länger anhaltender Energieschock die Inflation erhöhen und das Wachstum verringern kann. Die Kerninflation blieb jedoch weitgehend stabil, und die Löhne zeigen bislang keine signifikante Reaktion auf den Schock.

4.Die Banken verschärften im dritten Quartal die Kreditvergabekriterien für Unternehmen. Die Nachfrage nach Wohnungsbaukrediten ging stark zurück, obwohl die Genehmigungskriterien für diese Kategorie insgesamt unverändert blieben.

5.Die nächste geldpolitische Entscheidung ist für den 17. Dezember angesetzt. Die EZB wird datenabhängig entscheiden, ohne eine Erhöhung oder Senkung der Zinssätze zu versprechen.

Die Pause im Oktober lässt die am 10. September beschlossene und sechs Tage später umgesetzte Erhöhung in Kraft. Damals hatte die Bank alle drei Zinssätze um 25 Basispunkte angehoben. Ihre Beibehaltung hebt diese Straffung nun nicht auf und bedeutet für sich genommen auch nicht, dass der nächste Schritt eine Senkung sein wird.

Die Schwierigkeit für die EZB ergibt sich aus den unterschiedlichen Auswirkungen ein und derselben Verteuerung. Teurere Energie erhöht direkt die Rechnungen und Produktionskosten, verringert aber auch das Geld, das den Haushalten für andere Einkäufe bleibt. Wenn Unternehmen diese Kosten in die Preise weitergeben, kann sich der Inflationsdruck ausweiten; wenn die Nachfrage nachlässt, kann die wirtschaftliche Aktivität an Dynamik verlieren.

Die Eurostat-Daten für September zeigen eine jährliche Inflation von 3,8 % im Euroraum gegenüber 3,2 % im August. Die Energiekomponente erreichte 18,9 %, nach 14,3 % im Vormonat. Diese Prozentsätze vergleichen die Preise mit denen im selben Monat des Vorjahres. Sie messen keine monatliche Verteuerung von vergleichbarer Größenordnung.

Die EZB stellt fest, dass die Energiepreise den in ihren September-Projektionen erwarteten Verlauf überschritten haben. Die Bank erwartet, dass dies die Inflation kurzfristig erhöhen und sie in den kommenden Quartalen deutlich über dem Ziel von 2 % halten wird. Die anschließende Rückkehr zum Ziel hängt unter anderem vom Rückgang der Energieinflation und den Auswirkungen der höheren Zinssätze ab.

Dennoch unterscheidet die Bank die Verteuerung der Energie von der Entstehung einer Preis-Lohn-Spirale. Die Indikatoren der Kerninflation blieben weitgehend stabil, und der Lohndruck ist moderat. Auf der Pressekonferenz erklärte Christine Lagarde, dass die EZB die Zweitrundeneffekte aufmerksam beobachte, bislang jedoch kein zusätzliches signifikantes Risiko gegenüber dem in den September-Projektionen enthaltenen feststelle.

Auch das Bild des Wachstums wird nicht als bereits eingetretene Rezession dargestellt. Die verfügbaren Daten deuten darauf hin, dass die Wirtschaft des Euroraums im dritten Quartal weiter gewachsen ist, getragen von der Erholung der Dienstleistungen, Investitionen im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz sowie öffentlichen Ausgaben für Infrastruktur und Verteidigung. Dagegen beeinträchtigen die teurere Energie und Finanzierung das Vertrauen und können die Nachfrage bremsen.

Die Finanzierungsbedingungen haben sich seit der vorherigen Sitzung verschärft, so die EZB. Ihre Umfrage zur Kreditvergabe zeigt strengere Kriterien für Unternehmenskredite und einen Rückgang der Nachfrage nach solchen Krediten. Bei Immobilienkrediten sank die Nachfrage aufgrund der höheren Zinssätze stark, obwohl die Genehmigungskriterien netto unverändert blieben. Genehmigungskriterien und der tatsächliche Preis eines Kredits sind unterschiedliche Dinge.

Diese Übertragung über die Kreditvergabe ist einer der Wege, auf denen die Geldpolitik den Preisdruck, aber auch Investitionen und Konsum verringern kann. Das bedeutet nicht, dass jeder Kreditnehmer einen der drei EZB-Zinssätze zahlt. Die von Geschäftsbanken angebotenen Kreditzinsen hängen auch vom Vertrag, der Laufzeit und dem Risiko des Kunden ab.

Die EZB verfolgt einen Sitzungs-für-Sitzungs-Ansatz auf Grundlage der Inflationsaussichten, der Wirtschaftsdaten und der Art und Weise, wie sich die Zinssätze auf die Wirtschaft übertragen. Die Sitzung am 17. Dezember wird eine neue Bewertung bringen. Die Entscheidung im Oktober belässt die Kosten des Geldes auf dem bestehenden Niveau und lässt die Reaktion auf die Entwicklung des Energieschocks offen.

https://2eu.brussels/ro/news/bce-mentine-dobanda-la-2-50-in-timp-ce-scumpirea-energiei-alimenteaza-inflatia-si-franeaza-economia