基础设施的赌注

“已经过去”2026年的预算。雄心勃勃，承诺仅有6.2%的赤字和对关键基础设施的重大资本支出。但这是否会是承诺的紧缩政策成为坚实建设的基础，还是仅仅是对一艘正在漏水的船的补丁。

在过去的三个月里，罗马尼亚冒险进入不确定性、不可预测性和政治丑闻。最近通过的2026年预算旨在成为“收紧腰带”的预算，但在投资上有巨大的赌注。这实际上是国家经济增长模式的转折点，从过度消费转向长期投资。6.2%的GDP赤字目标在外交术语中是一种雄心；在经济和财政预算术语中，这是一个残酷的必要。预算是基于1%的经济增长预测，这一数字显示出几乎停滞。当经济的主要引擎——家庭消费——因增值税提高到21%和公共部门收入的压制而受到抑制时，国家承担了一个重大风险：在试图维持财政表象的过程中引发技术性衰退。但罗马尼亚在增值税“缺口”方面创下了欧洲纪录，而当前的预算在ANAF改革和数字化上寄予厚望，尽管这是必要的，但到目前为止并未在现金流方面交付预期的结果。此外，全球能源市场的冲击与税收增长重叠，形成了一种可能将利率维持在高水平的通货膨胀“鸡尾酒”。在一个私人信贷已经疲软的经济中，资金成本将继续成为小企业的障碍，将经济增长的负担完全留给大型国家项目。

如果在这个紧缩的背景下存在一线希望，那就是超过8%的GDP用于投资的创纪录分配。这可能是后十月革命历史上最勇敢的赌注。罗马尼亚试图通过对基础设施的大规模资本注入来弥补内需的下降，利用PNRR的最后资源和结构基金作为人造肥料。

如果高速公路建设、电网现代化和行政数字化能够保持步伐，罗马尼亚有机会以更具韧性的经济结构走出危机。然后，公共债务超过60%的门槛不仅仅是一个统计数字；这是对我们经济主权的警示，在这种背景下，2026年的预算是与外部债权人的“停火”文件。这是一个信号，表明布加勒斯特明白派对已经结束。

执政联盟的政治脆弱性仍然是“阿基琉斯之踵”。在一个受到社会和工会压力的年份，出于民粹主义的诱惑放松财政纪律的可能性将是巨大的。任何民粹主义的偏离，任何在没有生产性基础的情况下通过“解冻”工资来迎合街头的让步，都将消除通过通过通过这一预算所获得的微薄信誉。

在2026年之后，将不再有“预算假期”，也没有借口，只有沉重的账单到期。