分析。天然气市场在2026年4月以“对齐”风险的价格进入，而不是成本

2026年4月1日ANRE页面上出现的报价——在0.32和0.41列伊/kWh（含增值税）之间——不仅仅是一组新价格。实际上，这是一个信号。一个信号表明，供应市场不再根据商品成本来定价能源，而是根据风险的大小、商业谨慎以及——对于某些参与者——明显回归高利润率。

当考虑到2026年第二和第三季度在罗马尼亚商品交易所交易的天然气价格为0.31列伊/kWh时，当考虑到2026年在欧洲TTF天然气交易所交易的天然气价格为0.29列伊/kWh时，当2025年12月的账单价格为0.29列伊/kWh时，0.32列伊/kWh的报价意味着比上限价格上涨了3%。这几乎是一个中立的举动：可能是更高的管理成本、投资组合调整、正常的更新。相反，区间的上限0.41列伊/kWh意味着比上限价格上涨了32%——在这里我们不再谈论调整，而是一次残酷的重新定位。 自然的问题是：为什么在一个产品相同的市场中，差距会达到近三分之一？答案不在于天然气本身，而在于供应商如何计算生存和盈利能力，在过去几年中，“正常”的市场被例外所取代：波动性、干预、上限、补贴未支付、现金流压力以及许多人在实践中学到的一课——今天的低价格可能意味着明天的巨大损失。

在这种背景下，我们观察到商业利润率正在扩大。如果目前我们看到的利润率在4%左右，那么2026年出现的报价暗示利润率将上升到约22%。当然，这部分“利润”实际上是风险的包裹：不平衡成本、损失、融资、未收款、不确定性。但有一部分变得清晰，一些供应商不再追求数量，而是追求纯粹且可预测的利润。

而当最终价格上涨时，税收效应不可避免地出现。增值税的比例并没有“变化”，但账单中的金额与基础直接成比例地增加。因此，最终价格上涨32%也导致增值税支付金额大约上涨32%。对于消费者来说，这意味着一件简单的事情，不仅要支付更多给供应商，还要支付更多给国家。账单在两个方向上都变得更重。

与此同时，2026年的天然气市场提供了另一个相关的线索。数据显示，BRM的价格为0.16列伊/kWh，而TTF的价格为0.127列伊/kWh。约26%的差距表明，罗马尼亚继续内化相对于欧洲中心的“价格溢价”：无论是由于流动性、市场结构、内部约束，还是由于成本和感知风险，或是由于贪婪。天然气不仅仅是一种单独的商品；在欧洲，它仍然是电力边际价格的主要基准之一。换句话说，这种价差可以在链条中看到，即使它并没有完全解释电力零售的巨大上涨。

重要的是要理解，这些2026年的报价并不一定显示出天然气实际成本的爆炸性增长，而更像是一种范式的转变，供应商将未来视为一个“便宜”意味着“危险”的时期。而消费者处于一个市场中，价格不仅反映千瓦时，还反映不稳定的恐惧、利润的渴望和商业自由。

最后，0.32-0.41列伊/kWh的区间不仅仅是9个分的差距。这是经济模型的差异。一些供应商将报价，其他供应商将利润和选择。对于消费者来说，这意味着在2026年，最重要的事情将不是天然气——而是对报价的忽视。

这对客户意味着：

- 两居室公寓的支付增加：150 - 1500列伊/年

- 房屋的支付增加：300 - 3000列伊/年

这种情况首先是由于（未）管理天然气上限取消准备的方式。如果这些报价是逐步、强制性地在过去一年中每月进行，而没有在最后几个月对BRM交易的交易阻塞施加压力，没有“继续”或“不继续”上限的情况，这些都推高了罗马尼亚商品天然气的价格，要求在账单上公开供应商的商业利润，并明确承诺“将增值税的盈余，从过去几年价格上涨中返还给消费者”，我们本可以在罗马尼亚获得合理的价格，并且这些价格应该低于上限价格。

由于所有这些分析的速度，导致2026年4月1日的合同将被签署，这人为地创造了这种时间危机，迫使罗马尼亚人“吞下”这些价格，通过默默签署合同而不知道天然气的价格。