EBA建议公司在计算衍生工具担保时采用共同报告。

欧洲银行管理局提议为使用ISDA SIMM模型计算场外交易衍生工具所需保证金的公司建立一个共同的报告系统。这些信息应使EBA能够识别模型是否低估了风险，是否在参与者之间产生了持续的差异，或是否需要对某些产品和投资组合进行额外的调整。

简而言之，该提案针对金融和非金融对手方，这些对手方必须获得使用基于ISDA SIMM的初始保证金模型的授权。在场外衍生工具市场上有显著活动的实体将每季度报告交易、保证金争议、所做的调整和模型测试的结果。活动较少的公司每年仅需报告交易的基本信息和计算EBA应收验证费所需的数据。正式争议，即公司未能收回全部要求的保证金，原则上将在争议金额超过50万欧元且情况持续超过五个工作日的情况下报告。咨询将开放至2026年11月2日。首次参考日期定于2027年12月31日，首批报告预计将在2028年第一季度提交。

衍生工具是金融合约，其价值取决于某项资产、利率、货币、指数或其他变量的变动。它们可以用于保护免受价格波动的影响，也可以用于交易和承担市场头寸。

其中一些合约通过中央对手方进行清算，中央对手方在买方和卖方之间充当中介，并管理违约风险。其他交易则是双边谈判，直接在两家公司之间进行，并不经过这样的基础设施。

对于未进行中央清算的合约，交易方可能被要求提交初始保证金。这是一种保证金，旨在覆盖在一方不再履行义务与可以平仓或替换头寸之间可能累积的损失。

初始保证金不是费用，也不是对另一方的最终支付。资产或资金被隔离以保护交易，并在义务结束后退还，前提是这些资金不需要用于覆盖损失。

所需的金额可以通过标准化方法或通过更详细地衡量投资组合风险的模型进行计算。ISDA SIMM，即标准初始保证金模型，目前是为此目的开发的唯一共同模型。

该模型由国际掉期及衍生品协会创建并维护。它提供了一种标准化的方法，通过该方法，公司将投资组合对利率、汇率、信用、股票和商品的敏感性转化为初始保证金的金额。

共同模型允许两个对手方从相同的原则出发。然而，如果公司使用市场数据、评估模型、产品分类或不同的假设，结果可能会有所不同。

EMIR 3赋予EBA作为标准化初始保证金模型的中央验证者的角色。该职能于2026年3月1日开始运营，想要使用基于ISDA SIMM模型的公司必须进入欧洲验证和授权系统。

EBA检查模型的一般要素，而国家监管机构则授权每个对手方使用该模型。只有在公司所依据的标准模型在欧洲层面上得到验证的情况下，才能授予授权。

新的责任需要提供当前关于衍生工具的报告所未提供的信息。交易登记簿包含有关合约的数据，但并不总是显示用于保证金的方法、所做的调整或为何两个对手方得出不同结果的原因。

因此，EBA提议提供一套专门针对ISDA SIMM使用和表现的报告。数据将直接从处于验证系统中的公司收集，并可提供给监管这些公司的国家当局。

第一类信息将提供关于初始保证金活动的概况。公司将报告与其交易的对手方数量、计算的保证金、实际收取的保证金以及因阈值、例外或争议而计算但未收取的金额。

信息将根据使用的方法进行分类：标准化网格、基于ISDA SIMM的模型、市场开发的其他共同模型或完全由公司创建的模型。

EBA因此可以估计ISDA SIMM在欧洲市场的份额，并跟踪模型的使用是否集中在某些类型的交易或资产类别上。

具有显著活动的公司将通过季度报告提供每月数据。它们还将指明每个月的保证金最高日值和日均值，以便监管机构不依赖于在期末拍摄的单一快照。

活动较少的运营商将在12月最后一个工作日每年报告现有数据。它们不需要计算最高值和月均值，并将免于最详细的表格。

该提案旨在根据公司在衍生工具活动中的实际规模进行区分，而不仅仅是根据法律形式或所属集团的规模。

第一个过滤器将分析实体是否属于一个在未进行中央清算的衍生工具上具有至少7500亿欧元的平均名义价值的集团。

第二个过滤器将评估报告公司的活动。具体的个体阈值尚未确定，并将根据EBA在2026年收集的数据进行校准。

这种方法避免了一个交易量非常少的公司仅因其属于一个大型集团而被迫提交大量报告的情况。它还允许包括一些进行重要活动的非金融实体，即使它们不是银行或投资公司。

EBA提议在公司超过阈值后，给予大约六个月的时间过渡到全面报告。若活动保持在设定水平以下，可能允许恢复简化要求，时间范围在六到十二个月之间。

另一类涉及保证金的正式争议。当两家对手方对保证金的价值存在分歧，并且其中一方拒绝提交全部要求的金额时，就会出现争议。

差异可能源于纳入投资组合的交易清单、产品分类、市场数据、敏感性计算、评估模型或将风险因素归类为不同类别。

有时，一方可能认为某个重要风险未被ISDA SIMM覆盖，而另一方则认为该模型适当处理了该风险。此类争议的重复可能表明模型设计或校准存在问题。

EBA提议设定50万欧元的阈值，以排除被认为不重要的争议。公司可以申请更低的阈值，而指示模型可能存在缺陷的争议应无论金额大小都应报告。

在最多五个工作日内解决的争议可以被省略，前提是它们不显示出重要问题的迹象。最重要的案例将单独描述，包括投资组合、持续时间、对手方、原因和最大争议金额的识别。

报告还将涵盖ISDA SIMM产生的结果之上的附加调整。如果公司认为模型未能充分捕捉某个产品、某个对手方或某种市场情况的风险，则可以请求额外的保证金。

调整可以是固定金额、应用于计算保证金的百分比或应用于交易名义价值的因子。它可以是一次性使用或系统性地应用于某些产品和投资组合。

调整的存在并不自动证明ISDA SIMM存在缺陷。它可能反映对手方的特定风险、合同条件或双边谨慎的决定。

在某一特定风险类别中集中调整可能表明模型未包含相关因素、使用的权重不足或未能正确捕捉产品特征。

大型实体应报告调整投资组合的数量、调整前的保证金金额、附加金额的大小及其应用原因。最重要的调整将单独描述。

标准化的原因包括缺乏风险因素、缺乏相关性、权重未反映实际风险水平、模型未充分捕捉的特征以及与对手方相关的原因。

EBA还希望获得有关公司在模型可用且交易原则上在其范围内的情况下故意不使用ISDA SIMM的情况的信息。

不使用可能是针对某一类产品、某一司法管辖区或某些对手方的系统性决定。也可能是一次性决定或由于操作问题的结果，例如缺乏数据、编程错误或无法计算敏感性。

公司应描述其投资组合中ISDA SIMM未设计捕捉的重要风险。这些信息可能表明模型需要扩展或需要使用其他计算方法。

最后一个主要组成部分涉及回溯测试。公司必须定期比较模型估计的保证金与投资组合观察到的价值变化。

当观察到的损失超过模型预测的保证金时，出现“超调”。高频率或重复的超调模式可能表明风险被低估。

EBA提议报告测试的投资组合数量，并根据验证结果将其分类为绿色、黄色和红色区域。

对于最多30个投资组合的子集，实体将提供有关所用方法、时间范围、观察数量、超调和保证金平均缺口的更详细数据。

公司将添加对共同结果不佳原因的分析，区分标准模型问题、地方实施问题和投资组合的特定特征。

报告还将提供计算EBA对模型验证收取的年度费用所需的信息。应付的金额将取决于公司使用共同模型的活动规模。

EBA正在分析公司是否应报告已计算的名义价值或有关初始保证金的更详细数据，这一名义价值是从中得出的。

第二种选择将要求更细粒度的信息，但可能需要较少的公司系统变更，并可能产生更高质量的数据。

咨询包括12个问题，涉及阈值、用于将信息与交易登记簿连接的标识符、报告成本以及在汇总数据和细粒度数据之间的选择。

EBA接受意见至2026年11月2日。分析回复后，监管机构计划在年底之前采取直接适用于纳入验证系统的实体的决定。

首次参考日期定于2027年12月31日。数据预计将在期末后约六周内提交，即2028年第一季度。

用于计算费用的年度报告将有不同的截止日期，截止至次年3月31日，因为信息直接产生公司财务义务。

要求将纳入EBA的技术报告包中，版本4.4，第二阶段。最终技术形式的发布预计在2027年3月。

有关信息系统和数据将直接发送到EBA的过程的详细信息将随后通知注册在验证平台上的公司。

该提案目前不修改所需保证金的金额，也不立即施加新的义务。它正在咨询中，最终内容可能会根据参与者的意见和阈值的校准而变化。

EMIR 3加强了对未通过中央对手方进行清算的衍生工具所使用模型的监督。监管机构可以在识别缺陷时要求修改、重新校准或替换模型。

EBA提议的系统旨在在所有成员国提供相同的信息，并允许识别可能同时影响多家公司的问题。共同模型减少了参与者之间的差异，但设计或校准错误可能会影响欧洲市场的很大一部分。