ANALISI. Il mercato del gas naturale entrerà in aprile 2026 con prezzi "allineati" a rischio, non a costo

Le offerte apparse sulla pagina ANRE per il 1 aprile 2026 — tra 0,32 e 0,41 lei/kWh IVA inclusa — non sono solo un insieme di nuovi prezzi. Sono, di fatto, un segnale. Un segnale che il mercato della fornitura non prezzano più l'energia in funzione del costo delle merci, ma in funzione della grandezza del rischio, della prudenza commerciale e — per alcuni operatori — di un evidente ritorno a margini elevati.

Quando i costi del gas naturale, considerando il prezzo scambiato sulla Borsa Romena delle Merci per il secondo e terzo trimestre 2026, sono di 0,31 lei/kWh, quando i costi del gas naturale, considerando il prezzo scambiato sulla Borsa Europea del Gas TTF per il 2026, sono di 0,29 lei/kWh, quando il prezzo fatturato nel mese di dicembre 2025 è stato di 0,29 lei/kWh, un'offerta di 0,32 lei/kWh significa un aumento del 3% rispetto al prezzo plafonato. È un movimento quasi neutro: può essere un costo amministrativo più elevato, un aggiustamento di portafoglio, un aggiornamento normale. Invece, il limite superiore dell'intervallo, 0,41 lei/kWh, significa +32% rispetto al prezzo plafonato — e qui non parliamo più di aggiustamenti, ma di un riposizionamento brutale. E la domanda naturale è: perché, in un mercato dove il prodotto è lo stesso, la differenza arriva a essere di quasi un terzo? La risposta non si trova nel gas naturale in sé, ma nel modo in cui i fornitori calcolano la sopravvivenza e la redditività dopo alcuni anni in cui il "normale" del mercato è stato sostituito da eccezioni: volatilità, interventi, plafonamenti, mancato pagamento dei sussidi, pressione sul cash-flow e una lezione appresa sulla pelle di molti — che un prezzo basso oggi può significare perdite massicce domani.

In questo contesto, osserviamo che i margini commerciali si allargano. Se attualmente vediamo margini dell'ordine del 4%, per il 2026 appaiono offerte che suggeriscono l'equivalente di margini che salgono verso circa il 22%. Certo, una parte di questo "margine" è, in realtà, un'ammortizzazione del rischio: costi di squilibrio, perdite, finanziamenti, insolvenze, incertezze. Ma una parte diventa chiara, alcuni fornitori non inseguono più il volume, ma il profitto netto e prevedibile.

E quando il prezzo finale aumenta, appare inevitabilmente anche l'effetto fiscale. L'IVA non "cambia" percentualmente, ma come somma in fattura cresce direttamente proporzionalmente con la base. Pertanto, un aumento del prezzo finale del 32% porta anche a un aumento di circa il 32% delle somme pagate come IVA. Per il consumatore, questo significa una cosa semplice, non solo che paga di più al fornitore, ma paga di più anche allo stato. La fattura diventa più pesante da entrambe le direzioni.

In parallelo, il mercato del gas per il 2026 offre un altro indizio rilevante. I dati mostrano un prezzo di 0,16 lei/kWh sul BRM, rispetto a 0,127 lei/kWh sul TTF. Una differenza di circa il 26%, che suggerisce che la Romania continua a internalizzare un "premio" di prezzo rispetto al hub europeo: sia per motivi di liquidità, struttura di mercato, vincoli interni, sia per costi e rischio percepito, sia per avidità. Il gas non è solo una merce separata; in Europa, rimane uno dei principali riferimenti per il prezzo marginale dell'elettricità. In altre parole, questo spread può essere visto nella catena, anche se non spiega integralmente i grandi aumenti nel retail dell'energia elettrica.

Ciò che è importante comprendere è che queste offerte per il 2026 non mostrano necessariamente un'esplosione del costo reale del gas, ma piuttosto un cambiamento di paradigma, i fornitori prezzano il futuro come un periodo in cui "economico" significa "pericoloso". E il consumatore si trova nel mezzo di un mercato dove il prezzo non riflette solo il kilowattora, ma anche la paura di instabilità, il desiderio di profitto e la libertà commerciale.

Infine, l'intervallo 0,32–0,41 lei/kWh non è solo una differenza di 9 bani. È una differenza di modello economico. Alcuni fornitori faranno quotazioni, altri margini e selezione. Per i consumatori, questo significa che, nel 2026, la cosa più importante non sarà il gas — ma la mancanza di attenzione all'offerta.

Cosa significa questo per il cliente:

- Pagamenti più elevati per un appartamento con 2 camere di: 150 – 1500 lei/anno

- Pagamenti più elevati per una casa di: 300 – 3000 lei/anno

Questa situazione è dovuta innanzitutto al modo in cui (non) è stata gestita la preparazione per l'eliminazione del tetto sul gas. Queste offerte se fossero state fatte gradualmente, obbligatoriamente, mese per mese nell'ultimo anno, senza la pressione del blocco delle transazioni sul BRM negli ultimi mesi, senza "continuiamo", "non continuiamo" il plafonamento che ha tirato su il prezzo del gas merce in Romania, con l'obbligo di pubblicare il margine commerciale del fornitore in fattura, con un impegno chiaro "restituiamo il surplus di IVA, dall'aumento del prezzo degli ultimi anni al consumatore", avremmo avuto prezzi corretti in Romania e questi avrebbero dovuto essere più bassi del prezzo plafonato.

La velocità con cui verranno realizzati i contratti per il 1 aprile 2026, a causa di tutte queste analisi su analisi, che hanno creato artificialmente questa crisi di tempo, spinge i romeni a "inghiottire" questi prezzi firmando tacitamente i contratti senza sapere su quali prezzi del gas.