Comisia Europeană investighează o posibilă coluziune între Deutsche Börse și Nasdaq pe piețele de derivate

Bruxelles, 6 noiembrie 2025 – Comisia Europeană a anunțat declanșarea unei investigații oficiale în materie de concurență împotriva grupurilor Deutsche Börse (Germania) și Nasdaq (SUA), pentru a evalua dacă au încheiat acorduri sau au practicat o coordonare anticoncurențială privind tranzacționarea și compensarea contractelor derivate listate în Europa.

Potrivit comunicatului, ancheta urmărește să stabilească dacă cele două companii „au împărțit sau coordonat segmente ale pieței”, ceea ce ar putea încălca articolul 101 din Tratatul privind funcționarea Uniunii Europene (TFUE). O astfel de înțelegere ar putea afecta concurența în sistemele de tranzacționare și clearing din UE și ar contraveni obiectivelor Uniunii Piețelor de Capital (CMU), care urmărește crearea unei piețe financiare europene mai integrate și mai competitive.

Deutsche Börse, cu sediul la Frankfurt, administrează platformele Xetra și Eurex, fiind principalul operator de piețe de capital și derivate din zona euro. Nasdaq, cu sediul la New York și Stockholm, operează burse în SUA și în mai multe state europene, inclusiv în Scandinavia și în Țările Baltice.

Comisia va analiza dacă schimbul de informații comerciale sau practicile de aliniere a tarifelor pentru servicii de clearing și listare au limitat accesul altor operatori pe piață. Dacă se confirmă încălcarea regulilor de concurență, companiile riscă amenzi de până la 10% din cifra lor de afaceri globală.

Posibile direcții ale anchetei

În limbajul concurenței, „împărțirea pieței” presupune ca rivalii să convină tacit sau explicit să nu se concureze în anumite zone, de exemplu, prin stabilirea unor clase de produse sau regiuni în care fiecare își menține dominația. În cazul piețelor financiare, aceasta poate însemna ca un operator să evite lansarea de derivate similare cu ale celuilalt sau să nu concureze pentru atragerea clienților mari, reducând presiunea asupra comisioanelor și inovației.

O altă formă de coordonare se poate referi la posibila aliniere a tarifelor de tranzacționare și compensare (clearing) sau la restricționarea accesului reciproc la infrastructurile de piață. Într-un astfel de scenariu, serviciile de compensare oferite de platformele operatorilor ar putea deveni parțial exclusive, împiedicând alți operatori să ofere alternative competitive. Lipsa de interoperabilitate între sistemele de compensare duce la costuri mai mari pentru bănci și investitori, care trebuie să mențină colateral separat pentru fiecare platformă și pierd beneficiile compensării încrucișate (cross-margining).

Genul acesta de practici ar contraveni obiectivelor Uniunii Piețelor de Capital (CMU), care urmăresc integrarea piețelor europene și reducerea costurilor de finanțare. O concurență efectivă între infrastructurile de tranzacționare ar trebui să conducă la tarife mai mici, lichiditate mai mare și inovare în produse financiare.

Dacă ancheta confirmă existența unei coordonări între Deutsche Börse și Nasdaq, impactul ar putea depăși cadrul strict al piețelor de derivate, punând sub semnul întrebării principiul accesului echitabil și transparent la infrastructurile financiare europene.

https://2eu.brussels/articol/stiri/comisia-europeana-investigheaza-o-posibila-coluziune-intre-deutsche-borse-si-nasdaq-pe-pietele-de-derivate