ANALYSE Budget Bolojan 2026 : un État plus faible socialement, un État plus amical avec le grand capital

Le projet de budget de Bolojan pour 2026 marque un tournant vers une politique fiscale pro-entreprises, axée sur un assouplissement progressif pour le capital et sur une discipline stricte dans le domaine des dépenses sociales et de l'appareil budgétaire, dans un cadre qui accepte un déficit encore élevé, mais légèrement descendant par rapport aux sommets des années électorales 2024-2025.

Quels sont les objectifs fiscaux du gouvernement Bolojan en 2026

Il a été déclaré que le maintien d'un déficit d'environ 6-6,2% du PIB, dans un contexte de PIB supérieur à 2.000 milliards de lei et d'une inflation légèrement supérieure à 4%, ce qui signifie que le gouvernement n'entre pas brutalement en austérité, mais dans une consolidation lente, avec un enjeu politique sur la "relance économique".

Le paquet de politiques pour l'environnement des affaires est centré sur des crédits d'impôt pour les investissements, une amortissement accéléré pour les équipements, des schémas de soutien ciblés dans les zones à déficit commercial et des schémas de garanties par la Banque d'Investissement et de Développement - un signal clair que le principal moteur de la croissance doit être l'investissement privé, et non la consommation financée par l'État.

Parallèlement, le gouvernement prépare le terrain pour 2027 par l'annonce de l'élimination de l'IMCA (impôt minimum sur le chiffre d'affaires), de la "taxe sur les colonnes" et d'autres impôts considérés comme lourds pour les grandes entreprises, ce qui se reflète dans les projections de recettes budgétaires qui chutent d'environ 2 points de PIB après 2026.

La logique d'ensemble

À court terme (2026), un niveau élevé de recettes est maintenu, y compris par le maintien de certaines taxes nouvellement introduites/augmentées en 2024-2025, mais l'accent est déplacé des augmentations de taxes vers des incitations fiscales sélectives pour les investissements.

À moyen terme (2027 et au-delà), le projet de budget pour 2026 est conçu comme un "pont" : un futur déficit de recettes est accepté pour livrer la promesse politique de dé-bureaucratisation fiscale pour les multinationales et les grands acteurs, espérant que la base d'imposition s'élargisse grâce à la croissance économique et aux investissements.

Comment se positionne-t-il par rapport aux budgets 2023-2025

Cadre macro et déficit

En 2024, la Roumanie est sortie de l'année électorale avec un déficit budgétaire en espèces d'environ 8,7% du PIB, un manque d'environ 30 milliards d'euros, dans des conditions d'un mélange populiste (augmentations des dépenses sociales) et d'une consolidation étendue dans le futur.

Le budget 2025 a été construit encore sur une logique de "post-électoral doux" : des recettes d'environ 668 milliards de lei (34,9% du PIB) et des dépenses de plus de 802 milliards de lei (41,9% du PIB), avec un déficit d'environ 7% du PIB - donc un ajustement minimal par rapport à 2024.

En comparaison, l'objectif de 6-6,2% pour 2026, assumé par Bolojan, marque le premier pas plus clair vers une réduction du déficit, mais reste encore loin des règles de l'UE (3%), ce qui montre que le gouvernement mise plutôt sur la croissance et les investissements que sur des coupes brutales.

Structure des recettes et politiques fiscales

Le budget 2025 augmente les recettes d'environ 50 milliards de lei par rapport à 2024 grâce à : l'élimination des facilités fiscales dans l'agriculture, la construction et l'IT, la baisse du plafond pour les micro-entreprises, l'introduction d'une taxe sur les constructions spéciales et une meilleure collecte par l'ANAF - un mélange évident de durcissement fiscal, y compris pour les PME et les secteurs privilégiés.

En 2026, le récit change : le gouvernement ne parle plus de "nouvelles taxes", mais de crédits d'impôt pour les investissements et d'amortissement accéléré ; les augmentations de taxes annoncées sont marginales et ponctuelles (accises plus élevées sur le tabac et les boissons sucrées, à partir d'avril 2026), tandis que des assouplissements massifs sont programmés pour les grands contribuables après 2026.

Si 2025 a été un budget où la part des recettes fiscales et des contributions sociales augmentait en raison de ces mesures (recettes fiscales ~28,8% du PIB en 2024, en tendance à la hausse), le projet de Bolojan pour 2026 accepte explicitement une future diminution de ces recettes lorsque les taxes supplémentaires sur les entreprises seront éliminées.

Dépenses et priorités sectorielles

Le budget 2025 a clairement montré que la majorité des dépenses reste sociale : l'assistance sociale (y compris les pensions) représente 30,2% du total des dépenses, les dépenses de personnel 21,1%, les investissements ~18,7%, avec une "fiscalité roumaine" où la défense apparaît à plus de 5% du PIB si l'on additionne les crédits d'engagement avec les crédits budgétaires.

L'exécution 2025 et l'analyse du Conseil Fiscal montrent cependant un sérieux problème de crédibilité : des recettes surestimées, une exécution faible sur les fonds européens, de nombreux paiements reportés (y compris des subventions à l'énergie) qui exercent une pression en 2026.

Le projet de budget pour 2026, tel qu'il est présenté au public, insiste sur le pic d'absorption du PNRR (plus de 10 milliards d'euros jusqu'en août) et sur le rôle des investissements (publics et privés) dans la croissance de plus de 2.000 milliards de lei de PIB, ce qui suggère l'intention de maintenir des investissements élevés, mais de resserrer les dépenses courantes (salaires budgétaires, transferts sociaux), y compris par des réformes dans l'administration.

Qui gagne

Les grandes entreprises et les investisseurs à forte intensité de capital : ils bénéficient le plus de l'architecture 2026-2027, grâce à l'amortissement accéléré, aux crédits d'impôt, aux schémas de soutien pour les grands investissements et à la perspective de l'élimination de l'impôt minimum sur le chiffre d'affaires et de la taxe sur les constructions spéciales.

Les exportateurs et les secteurs à valeur ajoutée : le paquet de relance vise explicitement les zones à déficit commercial et les exportations, ce qui signifie des schémas dédiés pour ceux qui peuvent substituer des importations ou augmenter les exportations de biens et de services.

Le secteur financier-bancaire et le marché des capitaux : si le budget 2026 parvient à livrer au moins partiellement la consolidation du déficit et à donner de la prévisibilité sur l'élimination des taxes spéciales à partir de 2027, la perception du risque de pays peut s'améliorer, ce qui réduit les coûts de financement pour l'État et, indirectement, pour l'économie.

Les administrations et les entreprises capables de gérer le PNRR : le pic de plus de 10 milliards d'euros jusqu'en août 2026 transforme les projets éligibles en un grand gagnant, à condition qu'il y ait une capacité de mise en œuvre.

Qui perd

Les retraités et les bénéficiaires de prestations sociales : après une période 2024-2025 marquée par des augmentations et des indexations, la pression de consolidation en 2026-2027 pousse le gouvernement vers des gelées ou des indexations sous l'inflation, comme cela a déjà été fait en 2025 pour économiser des dizaines de milliards de lei ; le signal politique actuel est que l'espace pour de nouvelles augmentations est limité.

Les fonctionnaires avec des revenus moyens et faibles, surtout dans l'administration centrale et locale : la réforme de l'administration fait partie du "paquet 3" de mesures fiscales et budgétaires, et les messages de Bolojan et des experts montrent des réductions de personnel et une rationalisation de l'appareil, après que l'on a déjà renoncé en 2025 à l'indexation automatique des salaires pour économiser 9 milliards de lei.

Les PME qui ont déjà supporté le durcissement 2023-2025 : les micro-entreprises et les petites entreprises ont été frappées par la baisse du plafond et par les augmentations de contributions, tandis que le paquet de relance pour 2027 vise en particulier les grandes entreprises ; pour elles, 2026 risque d'être encore une année de pression fiscale, avec des bénéfices limités de la nouvelle architecture.

Les consommateurs à faibles revenus : l'augmentation des accises sur le tabac et les boissons sucrées frappe de manière disproportionnée les catégories à faibles revenus, ce qui fait que l'ajustement des recettes de l'État sera principalement supporté par la consommation de masse, tandis que le grand capital se prépare à un assouplissement.

Les secteurs avec une exécution faible sur les investissements (ex. environnement, éducation) : l'expérience de 2025 montre que, bien que les budgets aient fortement augmenté nominalement - en particulier grâce aux fonds européens - la capacité d'absorption est réduite ; dans un budget Bolojan qui récompense l'efficacité et la consolidation, les ministères qui ne livrent pas d'exécution risquent de perdre des crédits budgétaires lors des premières rectifications.

Vue d'ensemble

Le gouvernement Bolojan utilise le budget de 2026 comme un instrument de repositionnement : d'un État redistributif, surendetté pour financer des pensions, des salaires et des compensations pour l'énergie, vers un État qui assume de perdre des recettes fiscales à moyen terme en faveur du grand capital, misant sur le fait que les investissements privés et les fonds européens maintiendront la croissance économique et rendront gérable un déficit encore élevé.

Analyse réalisée avec le soutien de Perplexity