Le pari sur l'infrastructure

"Le budget pour 2026 est passé. Ambitieux, il promet un déficit de seulement 6,2 % et une allocation significative en dépenses d'investissement pour les infrastructures critiques. Mais, sera-t-il, en effet, que l'austérité assumée sera la fondation d'une construction solide ou ne sera-t-elle qu'un patch appliqué à une embarcation qui prend l'eau.

Pendant trois mois, la Roumanie s'est aventurée dans l'incertitude, l'imprévisibilité et le scandale politique. Récemment adopté, le budget pour 2026 se veut celui de "l'ajustement de la ceinture", mais avec un enjeu énorme sur les investissements. C'est pratiquement un moment charnière dans le modèle de croissance économique du pays, passant d'une consommation excessive à des investissements durables. L'objectif de déficit de 6,2 % du PIB est, en termes diplomatiques, une ambition ; en termes économiques et fiscaux, c'est une nécessité brutale. Le budget est construit sur une prévision de croissance économique de 1 %, un chiffre qui trahit une quasi-stagnation. Lorsque le moteur principal de l'économie — la consommation des ménages — est réprimé par l'augmentation du taux de TVA à 21 % et par la compression des revenus du secteur public, l'État prend un risque majeur : celui d'induire une récession technique dans sa tentative de sauver les apparences fiscales. Mais la Roumanie a détenu le record européen du "gap" de TVA et le budget actuel mise énormément sur la réforme de l'ANAF et sur la numérisation qui, bien que nécessaire, n'a pas encore livré les résultats escomptés en termes de flux de trésorerie. De plus, les chocs sur le marché mondial de l'énergie se superposent à l'augmentation de la fiscalité et créent un "cocktail" inflationniste qui pourrait maintenir les taux d'intérêt à des niveaux prohibitifs. Dans une économie où le crédit privé est déjà anémique, le coût de l'argent continuera d'être un frein pour les petits entrepreneurs, laissant le fardeau de la croissance économique exclusivement sur les épaules des grands projets d'État.

S'il existe une lueur d'espoir dans ce paysage austère, c'est l'allocation record de plus de 8 % du PIB pour les investissements. C'est probablement le pari le plus audacieux de l'histoire post-décembriste. La Roumanie essaie de compenser la baisse de la demande intérieure par des injections massives de capital dans les infrastructures, utilisant les dernières ressources du PNRR et les fonds structurels comme un terreau artificiel.

Si les chantiers d'autoroutes, la modernisation des réseaux électriques et la numérisation de l'administration maintiennent le rythme, il y a une chance que la Roumanie sorte de la crise avec une structure économique plus résiliente. Ensuite, dépasser le seuil de 60 % du PIB pour la dette publique n'est pas seulement un chiffre statistique ; c'est un signal d'alarme concernant notre souveraineté économique et dans ce contexte, le budget 2026 est un document de "trêve" avec les créanciers externes. C'est un signal que Bucarest a compris que la fête est terminée.

La faiblesse politique de la coalition gouvernementale reste cependant "le talon d'Achille". Dans une année marquée par des pressions sociales et syndicales, la tentation de relâcher la discipline fiscale au nom du populisme sera énorme. Tout dérapage populiste, toute concession face à la rue par "le dégel" des salaires sans fondement productif, annulera la bribe de crédibilité acquise par l'adoption de ce budget.

Après 2026, il n'y aura plus ni "vacances budgétaires", ni excuses, mais seulement des échéances de lourdes factures à payer.