欧洲中央银行警告称，稳定币虽然可以使支付和结算更快，但可能会给银行、货币政策和欧元在日益数字化的金融体系中的地位带来风险。欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔表示，中央银行必须开发公共数字基础设施，包括数字欧元和为金融市场提供的中央银行代币化货币。
欧洲中央银行警告称，稳定币可能会对金融稳定造成风险，可能会改变货币政策的传导，并可能在没有规则和适应新技术的公共基础设施的情况下，增强美元的国际主导地位。
伊莎贝尔·施纳贝尔，欧洲央行执行委员会成员，表示中央银行不应拒绝金融创新，但必须确保新的私人货币形式是补充而不是取代公共货币。在欧洲央行的视野中，欧洲的回应是通过数字欧元、为金融市场提供的中央银行代币化货币以及限制稳定币带来的风险的规则。
简而言之
欧洲央行警告称，稳定币可能会产生一种新的银行去中介化形式，如果家庭和公司将资金从银行存款转移到私人代币。
全球稳定币市场接近3000亿美元，而Tether和USD Coin占总量的约90%。
以欧元计价的稳定币仍然处于边缘地位，总市值约为5亿欧元。
欧洲央行认为，稳定币可能会造成大规模提款风险、强制性资产出售和加密行业与银行系统之间的污染。
欧洲央行将数字欧元和中央银行代币化货币视为在数字经济中维持公共货币角色的工具。
稳定币是私营部门发行的数字代币，通常与法定货币挂钩，并由传统资产组合支持。它们承诺几乎即时结算、可编程性、全球访问和更低的跨境支付成本，但它们的使用仍然主要集中在加密市场。根据欧洲央行的数据，约85%的加密平台交易量涉及稳定币与其他加密资产之间的交换。
施纳贝尔将稳定币与货币市场基金进行比较，后者自1970年代以来在美国迅速增长，为投资者提供了更好的收益和银行存款的替代品。货币市场基金促进了市场融资的发展，但也使金融系统对短期融资的依赖更加严重，变得更加波动和对快速提款更加敏感。
欧洲央行的首要关注是金融稳定。如果家庭和公司用稳定币取代银行存款，银行可能会更加依赖批发融资，这种融资更加集中和不稳定。同时，稳定币可能会对其支持的资产失去信任，就像货币市场基金在全球金融危机中一样，当时大规模提款阻碍了短期融资市场的某些部分。
风险取决于发行者储备中的资产。欧洲央行指出，Tether的储备中持有相对流动性差或风险较高的资产，包括商品、贷款和加密资产，而USD Coin主要由主权债务和回购操作支持。在大规模赎回的情况下，强制性资产出售可能会影响主权债务市场和其他固定收益市场的某些部分。
欧洲的规则有所不同。在欧盟，关于加密资产市场的法规要求至少30%的稳定币储备以银行存款的形式持有，对于重要的稳定币，这一比例上升到60%。欧洲央行认为，这一规则可以提高储备的流动性并限制去中介化，但也可能在稳定币发行者与银行之间创造新的污染渠道。
第二个关注点是货币政策。稳定币可能会改变中央银行设定的利率如何传导到经济中。如果银行失去稳定存款并更多地依赖市场融资，它们的成本可能会更快地调整到货币政策决策。这可能会加强利率的传导，但也可能增加对信贷影响的不确定性。
施纳贝尔指出，无息稳定币的表现与货币市场基金不同。当利率上升时，稳定币持有者可能会偏好提供收益的资产，包括银行存款。净效应取决于稳定币的使用方式：作为支付手段还是作为价值储存。
第三个关注点是货币的国际角色。欧洲央行警告称，几乎所有流通中的稳定币都是以美元计价的，而其他货币的作用微不足道。如果以美元计价的稳定币成为全球支付和结算基础设施，它们可能会增强美国货币政策的传导，并限制欧元在代币化融资中的角色。
欧洲央行的回应是开发公共支付和结算基础设施。施纳贝尔表示，欧元体系正在朝两个方向努力：数字欧元，作为面向公众的中央银行数字货币，以及为批发交易提供的中央银行代币化货币。在零售领域，数字欧元将保持公民对公共货币的访问，减少对非欧洲支付提供商的依赖，并减少欧洲支付市场的碎片化。
对于金融市场，欧洲央行正在推进Pontes和Appia项目。Pontes旨在通过与TARGET服务的桥接，基于分布式账本技术的中央银行货币交易结算。Appia旨在为一个代币化的欧洲金融生态系统提供更广泛的架构，包括中央银行代币化货币、货币政策、抵押品和传统代币化资产的互操作性。
欧洲央行的信息是，稳定币不应仅被视为加密产品。如果它们达到系统性规模，它们可能会影响银行融资、国债收益率、货币政策、跨境支付和货币之间的竞争。对于欧洲而言，关键在于在一个货币、资产和支付基础设施日益数字化的金融体系中保持欧元的角色。
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