ボロジャン2026年の予算分析：より弱い社会国家、より大資本に優しい国家

2026年のボロジャン予算案は、資本に対する段階的な緩和と社会的支出および予算機関に対する厳格な規律に基づく、ビジネスに優しい財政政策への転換を示しています。これは、2024年から2025年の選挙年のピークに対して、依然として大きな赤字を受け入れる枠組みの中でのことです。

ボロジャン政府が2026年に目指す財政政策

公表された目標は、GDPの約6〜6.2%の赤字を維持することであり、GDPが2,000億レイを超え、インフレが4%を少し超える状況の中で、政府は厳しい緊縮策に突入するのではなく、緩やかな強化を目指しています。これは「経済再活性化」に政治的に賭けています。

ビジネス環境のための政策パッケージは、投資のための税控除、機械のための加速償却、貿易赤字のある地域での支援スキーム、投資開発銀行による保証スキームに焦点を当てています。これは、成長の主なエンジンは民間投資であり、国家によって資金提供された消費ではないことを明確に示しています。

並行して、政府は2027年に向けて、IMCA（売上高に対する最低税）、「柱税」、および大企業にとって負担と見なされる他の税金の廃止を発表し、2026年以降の予算収入の見通しが約2ポイントのGDPの減少を示しています。

全体的な論理

短期的には（2026年）、新たに導入または増加された税金を維持することによって高い収入レベルが維持されますが、税金の増加から投資のための選択的な税控除へのシフトが行われます。

中期的には（2027年以降）、2026年の予算案は「橋渡し」として設計されています。これは、マルチナショナル企業や大手プレーヤーのための税制の簡素化という政治的約束を果たすために、将来の収入の穴を受け入れることを意味します。経済成長と投資を通じて課税基盤が拡大することを期待しています。

2023年から2025年の予算に対する位置付け

マクロフレームと赤字

2024年、ルーマニアは約8.7%の現金ベースの予算赤字で選挙年を終え、約300億ユーロのマイナスを抱えています。これは、ポピュリストなミックス（社会的支出の増加）と将来の緊縮の強化の条件下でのことです。

2025年の予算は、依然として「ソフトなポスト選挙」の論理に基づいて構築されました。収入は約6680億レイ（GDPの34.9%）で、支出は8020億レイを超え（GDPの41.9%）、約7%の赤字を抱えています。したがって、2024年に対して最小限の調整が行われます。

比較すると、ボロジャンが設定した2026年の6〜6.2%の目標は、赤字を減少させるためのより明確な第一歩を示していますが、EUの規則（3%）からはまだ遠いことを示しています。これは、政府がむしろ成長と投資に賭けていることを示しています。

収入の構造と財政政策

2025年の予算は、2024年に対して約500億レイの収入を増加させます。これは、農業、建設、ITにおける税の優遇措置の廃止、マイクロ企業の上限の引き下げ、特別建設税の導入、ANAFによるより良い徴収を通じて実現されます。これは、特に中小企業や特権的なセクターに対する明らかな税制の強化のミックスです。

2026年には、物語が変わります。政府は「新しい税金」については言及せず、投資のための税控除と加速償却について話します。発表された税金の増加はわずかであり、特定のもので（2026年4月からのタバコや砂糖飲料の高い消費税）、大規模な納税者に対する大規模な緩和が2026年以降に予定されています。

2025年が税収と社会保険料の割合がこれらの措置の影響で上昇する予算であったのに対し（2024年の税収はGDPの約28.8%で、増加傾向にあります）、2026年のボロジャン案は、企業に対する追加税が廃止されるときに、これらの収入が将来的に減少することを明示的に受け入れています。

支出とセクターの優先順位

2025年の予算は、支出の大部分が社会的なものであることを明確に示しています。社会保障（年金を含む）は総支出の30.2%、人件費は21.1%、投資は約18.7%であり、「ルーマニアの財政」において防衛はGDPの5%を超えています。これは、義務付けられたクレジットと予算クレジットを合算した場合です。

2025年の実行と財政評議会の分析は、収入の過大評価、EU資金の実行の低さ、多くの支払いの延期（エネルギー補助金を含む）が2026年に圧力をかける深刻な信頼性の問題を示しています。

2026年の予算案は、公共および民間の投資の役割とともに、PNRRの吸収のピーク（8月までに100億ユーロを超える）を強調しています。これは、現在の支出（予算給与、社会的移転）を抑制し、行政改革を通じて実行可能な高い投資を維持する意図を示唆しています。

誰が得をするか

大企業と資本集約型の投資家：2026年から2027年のアーキテクチャから最も利益を得るのは、加速償却、税控除、大規模投資のための支援スキーム、最低売上税と特別建設税の廃止の見通しです。

輸出業者と付加価値の高いセクター：再活性化パッケージは、貿易赤字と輸出を明示的に対象としており、これは輸入を代替できるか、商品やサービスの輸出を増加させることができる者のための特別なスキームを意味します。

金融・銀行セクターと資本市場：2026年の予算が赤字の部分的な強化を実現し、2027年の特別税の廃止に対する予測可能性を提供できれば、リスクの認識が改善され、国家の資金調達コストが低下し、間接的に経済にも影響を与えます。

PNRRを実行できる行政機関と企業：2026年8月までに100億ユーロを超えるピークは、実施能力がある限り、適格なプロジェクトを大きな勝者に変えます。

誰が損をするか

年金受給者と社会保障受給者：2024年から2025年にかけての増加とインデックス化の後、2026年から2027年の強化の圧力は、政府をインフレ以下の引き下げやインデックス化に向かわせます。これは、すでに2025年に数十億レイを節約するために自動的な給与のインデックス化を放棄したためです。現在の政治的信号は、新たな増加の余地が限られていることを示しています。

中間および低所得の公務員、特に中央および地方行政：行政改革は「パッケージ3」の一部であり、ボロジャンと専門家のメッセージは、2025年に自動的な給与のインデックス化を放棄した後、職員削減と機関の合理化を示唆しています。

すでに2023年から2025年にかけての強化を受けた中小企業：マイクロ企業と小規模企業は、上限の引き下げと貢献の増加に打撃を受けており、2027年の緩和パッケージは特に大企業を対象としています。したがって、2026年は依然として税圧の年となり、新しいアーキテクチャからの利益は限られています。

低所得の消費者：タバコや砂糖飲料の消費税の増加は、低所得層に不均衡に影響を与え、国家の収入調整が主に大衆消費によって負担されることを意味します。一方で、大資本は緩和に向けて準備を進めています。

投資の実行が不十分なセクター（例：環境、教育）：2025年の経験は、予算が特にEU資金から強く名目上増加したにもかかわらず、吸収能力が低いことを示しています。ボロジャンの予算では、効率性と強化を奨励するため、実行を提供できない省庁は、最初の修正で予算クレジットを失うリスクがあります。

全体像

ボロジャン政府は、2026年の予算を再配置の手段として使用しています。年金、給与、エネルギー補償を資金提供するために過剰に借金をしている再分配国家から、税収を中期的に失うことを引き受ける国家へと移行しています。これは、民間投資とEU資金が経済成長を維持し、依然として高い赤字を管理可能にすることを期待しています。

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