ユーロ圏の消費者、今後1年間のインフレ率を3.1％と予想　景気はさらに悪化すると見込む

欧州中央銀行（ECB）の9月調査によると、所得は支出よりも緩やかに増加すると見込まれており、経済見通しは悪化した。一方、3年後および5年後のインフレ期待は安定していた。

ユーロ圏の消費者は、今後12カ月のインフレ期待を3％から3.1％へ小幅に引き上げ、経済の先行きをより悲観的に見ている。欧州中央銀行が2026年10月23日に公表した9月調査の結果では、回答者が支出の増加率は所得の増加率を上回ると予想していることも示された。

要点
ECBの調査対象となった消費者は、今後12カ月のインフレ率を3.1％と予想している。8月は3％だった。3年後と5年後のインフレ期待は、それぞれ2.9％、2.5％で変わらなかった。

今後1年間に予想される名目所得の増加率は1.1％、支出の増加率は3.7％。家計は、所得の伸びよりも速いペースで支出が増えると見込んでいる。

経済成長率の見通しはマイナス1.2％からマイナス1.5％へ低下した。これは消費者の評価であり、ECBの予測ではない。

1年後の失業率予想は11.3％に上昇した。ただし、回答者が認識する現在の水準10.6％との差は、労働市場の見通しが概ね安定していることと整合的だとECBは説明している。低所得世帯は、高所得世帯よりもインフレ率、失業率ともに高くなると予想している。

回答者は、自宅の価格が3.5％上昇し、住宅ローン金利が4.9％になると予想している。同時に、信用へのアクセスがより困難になったとする回答の割合から、緩和されたとする回答の割合を差し引いた差も拡大した。

月次調査は、ルーマニアを除くユーロ圏11カ国の約1万9,000人の成人を対象としている。10月の結果は11月27日に公表される予定だ。

今後1年間のインフレ期待の中央値は、8月から0.1ポイント上昇した。過去12カ月に認識されたインフレ率も0.1ポイント上昇し、3.5％から3.6％となった。中央値は回答分布の中央に位置する値を示す。これらの指標は消費者が物価をどのように見ているかを示すもので、実際に測定されたインフレ率ではない。

この変化は、より長期の見通しには及ばなかった。3年後のインフレ期待の中央値は2.9％、5年後は2.5％で、それぞれ変わらなかった。最も低所得の世帯の回答者は、最も高所得の世帯の回答者と比べ、平均してより高いインフレ率を引き続き認識し、予想していた。

家計の予算について、調査は異なる2つの動きを示している。今後12カ月の名目所得の予想増加率は、8月の1％から1.1％へ上昇した一方、予想支出増加率は3.6％から3.7％へ上昇した。金額はインフレ調整前の名目ベースで示されている。支出は物価だけでなく、家計が購入するものにも左右されるため、増加率の差を購買力の低下を直接測る指標として読むことはできない。

過去を振り返ると、回答者は自らの名目支出が過去12カ月間に5.3％増加したと評価しており、8月調査の5.2％から上昇した。この評価は、商品の価格やサービス料金の上昇だけでなく、家計の総支出を対象としている。

経済の評価では悲観論がより強まっている。今後12カ月の経済成長率の平均的な見通しは、マイナス1.2％からマイナス1.5％へ低下した。回答者は前月よりも大きな景気後退を予想していることになる。この結果は消費者の見方を示すもので、ECBの経済予測でも、すでに記録された経済の縮小でもない。

1年後の予想失業率は11％から11.3％へ上昇した。8月との比較では見通しが悪化したが、ECBは、回答者が認識する現在の失業率10.6％との差が比較的小さいことにも注意を促している。このことを踏まえ、同行は労働市場の見通しを概ね安定していると説明している。いずれの数値も消費者の回答に基づくもので、実際の失業率を測る統計ではない。

所得階層間の差は依然として大きい。最も低所得の世帯20％に属する回答者は、1年後の失業率を13.6％と予想しているのに対し、最も高所得の世帯20％では9.7％だった。これらは両グループが予想する失業率であり、それぞれのグループ内で記録された失業率ではない。

住宅市場では、消費者は今後12カ月に自宅の価格が3.5％上昇すると予想している。8月は3.4％だった。1年後に予想される住宅ローン金利は4.9％で変わらなかった。ここでも所得によって回答者の見通しは分かれた。最も低所得の20％は5.7％の金利を予想し、最も高所得のグループは4.4％を見込んでいる。

信用へのアクセスも、より困難になったと見られている。8月と比べ、過去12カ月に融資条件が厳しくなったと回答した人の割合と、緩和されたと回答した人の割合の差が拡大した。今後12カ月の見通しについても、同じ差が拡大した。

ECBの調査は、ベルギー、ドイツ、アイルランド、ギリシャ、スペイン、フランス、イタリア、オランダ、オーストリア、ポルトガル、フィンランドの約1万9,000人の成人を対象に、毎月オンラインで実施されている。ルーマニアは含まれていない。今回の調査の回答は2026年8月27日から9月28日までに収集され、結果は他のデータソースと併せて経済政策の分析に利用される。

インフレに関する数値は中央値で示されている。所得、支出、経済成長率、失業率、住宅価格、金利について、ECBは回答の極端な値を調整した加重平均を用いている。

次回調査では、短期的な見通しの悪化が続くかどうかが明らかになる。10月の結果は、ECBにより2026年11月27日に公表される予定だ。

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