EIOPA、EUの保険および職業年金のリスクを監視する機関は、金融市場のボラティリティ、地政学的緊張、インフレが欧州経済地域の職業年金基金に圧力をかけていると述べています。
欧州保険および職業年金機関であるEIOPAは、地政学的緊張、金融のボラティリティ、インフレおよびエネルギーに関連する圧力の中で、欧州の職業年金基金に対する市場リスクが高いレベルに達したと警告しています。
要約
EIOPAは、欧州経済地域の職業年金機関（IORP）向けの2026年4月のリスクマップを発表しました。
市場リスクとリターンリスクは高いレベルに達しており、2026年3月末に株式および債券市場のボラティリティが増加した後のことです。
マクロ経済リスク、信用リスク、流動性リスク、集中リスク、ESGリスク、サイバーリスクは中程度と評価されています。
確定給付制度のための準備金および資金調達リスクは、より強固な財務状況の中で低いレベルにとどまっています。
データは2025年第4四半期までの報告に基づいており、2026年3月末までの市場データに基づいています。
欧州保険および職業年金機関は、職業年金を提供する機関（IORP）向けの2026年4月のリスクマップを発表し、地政学的緊張と不確実性が欧州のセクターのリスクの風景を形成し続けていると警告しています。
EIOPAは市場リスクを主要な懸念事項として指摘しています。市場リスクとリターンリスクは高いレベルに達しており、2026年3月末に株式および債券市場のボラティリティが2025年12月末と比較して上昇しました。
EIOPAによれば、金融市場は地政学的な不確実性にさらされています。債券のスプレッドは拡大し、株式および企業債券市場のボラティリティは2026年3月末に増加しました。資産の高い評価と人工知能の期待に応える能力に関する疑念は、市場の地政学的な悪影響に対する感受性を高めています。
リスクマップは、イランの戦争の軌道と期間に関する不確実性、ならびに他の地域での継続的な紛争を指摘しています。EIOPAは、高い地政学的緊張が今後12か月間のリスクの見通しに影響を与え続けると述べています。
マクロ経済リスクは中程度のままで、予測されるインフレ率と10年物スワップレートの上昇傾向があります。主要な地理的地域のインフレ予測は、2026年第1四半期に2.5%に上方修正され、前四半期の2.1%から上昇しました。
主要通貨の10年物スワップレートの加重平均は、過去数年の上昇傾向を維持し、2025年第4四半期の3.2%から3.3%に達しました。失業率と今後4四半期のGDP成長予測は、それぞれ約5.3%および2026年第1四半期の1.6%のままです。
信用リスクは中程度のままです。EIOPAは、政府および企業債券のCDSスプレッドが2026年3月末に拡大し、高い地政学的な不安定性を反映していると指摘しています。防衛およびインフラへの公共支出の予想される増加は、スプレッドにさらなる圧力をかける可能性があります。
IORPの中央値の公的債務へのエクスポージャーは、投資信託を除外して、2025年第4四半期に総資産の約14%のままでした。企業債券への中央値のエクスポージャーは約1.7%でした。
ポートフォリオの信用品質は一般的に高いままです。EIOPAは、IORPの投資の中央値の信用品質が2025年第4四半期に1.7に上昇し、S&PのAAとAの間の格付けに相当すると示しています。投資適格未満の資産への中央値のエクスポージャーは低く、総資産のほぼ0%ですが、加重平均は5.8%に達し、一部の大規模ファンドに対するより高いエクスポージャーを示しています。
市場エリアでは、債券への中央値のエクスポージャーは、債券に投資された投資信託を含めて、2025年第4四半期に総資産の53.3%にわずかに減少し、前四半期の54.3%から減少しました。株式へのエクスポージャーは相対的に安定しており、26.3%のままです。
IORPの不動産への中央値のエクスポージャーは、総資産の1%未満に制限されていますが、セクターの加重平均は6%です。不動産価格はユーロ圏で引き続き上昇し、2025年第2四半期に2.2%の上昇を記録し、前四半期の1.6%の減少から回復しました。
EIOPAは、通貨建て資産へのエクスポージャーに関してファンド間の違いも指摘しています。中央値のエクスポージャーは2025年第4四半期に総資産の1%であり、加重平均は26.4%であり、大規模ファンドがより重要な通貨エクスポージャーを持っていることを示しています。
流動性リスクは中程度と評価されており、増加傾向にあります。IORPのデリバティブのネット市場ポジションの中央値は、2025年第4四半期に総資産の-1.6%に達し、前四半期の-0.6%から悪化しました。同じ指標の加重平均は-4.9%に達し、前四半期の-3.9%から悪化しました。
EIOPAは、動向が主に高い金利によって決定されていると明記しています。報告書は、デリバティブ指標と現金保有が特に大規模なIORPにおいて相互に補完し合う傾向があることを示しています。流動資産の中央値は、2025年第4四半期に51.3%のままでほぼ変わらずです。
確定給付制度のための準備金および資金調達リスクは低いままです。これらのIORPの財務状況は、株式の高い価格と長期金利の上昇によって年金負債の価値が減少したことにより、2025年第4四半期に強化されました。
資産と負債の中央値の超過は引き続き増加し、2025年第4四半期に27.2%に達し、前四半期の25.3%から増加しました。資産と技術的準備金の比率として計算された中央値の資金調達率は128.4%に上昇し、126.4%から増加しました。
集中リスクは中程度と評価されています。IORPの銀行への直接エクスポージャーの中央値は2025年第4四半期に1%未満のままであり、他の金融機関へのエクスポージャーも同様です。銀行の5.6%および他の金融機関の5.2%の加重平均は、大規模ファンドがより高いエクスポージャーを持っていることを示しています。
ESGに関連するリスクは中程度で安定しています。IORPのグリーン債券への投資の中央値は、2025年第4四半期に総企業債務の9.6%のままであり、2022年からの上昇傾向を維持しています。
EUのタクソノミーに基づいて評価された投資は、2025年第4四半期に総株式および企業債務の15.9%に増加し、前四半期の13.6%から増加しました。加重平均は27.6%で安定しており、大規模ファンドに対するより高いエクスポージャーを示しています。
デジタル化およびサイバーリスクは中程度ですが、EIOPAは2026年第1四半期に国家監督機関の評価においてその重要性が増したと指摘しています。この動向は、地政学的緊張と関連する不確実性に関する懸念を反映しています。
EIOPAは、困難な環境にもかかわらず、欧州の職業年金セクターが引き続き回復力を示していることを強調しています。回復力は特に確定給付制度において顕著であり、投資リターン、株式の高い価格、長期金利の上昇の中で財務状況が改善されています。
2026年4月のIORPリスクマップは、2025年第4四半期までの職業年金基金の最新の報告データに基づいています。データは、欧州経済地域の625のIORPから収集された規制報告に基づいており、2026年3月末までの市場データで補完されています。
年金制度の種類に応じて、リスクは必ずしも職業年金機関によって直接負担されるわけではありません。EIOPAは、これらがメンバー、受益者、またはスポンサーによって負担される可能性があると明記しており、各制度の特性に応じて異なります。
職業年金を提供する機関は、労働者と雇用者のための職業年金制度を管理しています。彼らの監視は、金融の安定性、受益者の保護、そしてヨーロッパの私的および職業年金制度の回復力にとって重要です。
EIOPAのリスクマップは、マクロ経済リスク、信用リスク、市場リスク、流動性リスク、準備金および資金調達リスク、集中リスク、ESGリスク、デジタル化およびサイバーリスクを含む複数の脆弱性のカテゴリを追跡しています。各カテゴリについて、EIOPAはリスクレベル、過去3か月の傾向、および今後12か月の見通しを評価しています。
2026年4月に公開されたデータは、外部からの圧力と内部の回復力の組み合わせを示しています。地政学的環境と金融市場は、資産とリターンに対するリスクを高めていますが、確定給付制度の資金調達状況は堅固なままです。
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