I consumatori della zona euro si aspettano un’inflazione del 3,1% nel prossimo anno e un’economia più debole

L’indagine della BCE per settembre mostra che i redditi dovrebbero crescere più lentamente delle spese, mentre le prospettive economiche sono peggiorate. Le aspettative sull’inflazione tra tre e cinque anni sono invece rimaste stabili.

I consumatori della zona euro hanno rivisto leggermente al rialzo le aspettative sull’inflazione per i prossimi 12 mesi, dal 3% al 3,1%, e guardano con maggiore pessimismo all’andamento dell’economia. I risultati dell’indagine di settembre, pubblicati dalla Banca centrale europea il 23 ottobre 2026, mostrano inoltre che gli intervistati si aspettano una crescita delle spese più rapida di quella dei redditi.

In breve
I consumatori intervistati dalla BCE si aspettano un’inflazione del 3,1% nei prossimi 12 mesi, rispetto al 3% di agosto. Le aspettative a tre e cinque anni sono rimaste rispettivamente al 2,9% e al 2,5%.

Per il prossimo anno, la crescita attesa dei redditi nominali è dell’1,1%, mentre quella delle spese è del 3,7%. Le famiglie prevedono quindi di spendere di più, a un ritmo più rapido rispetto alla crescita dei redditi.

Le aspettative sulla crescita economica sono scese da −1,2% a −1,5%. Si tratta delle valutazioni dei consumatori, non di una previsione della BCE.

Il tasso di disoccupazione previsto tra un anno è salito all’11,3%. Tuttavia, la differenza rispetto al livello attuale percepito, pari al 10,6%, è descritta dalla BCE come compatibile con prospettive sostanzialmente stabili per il mercato del lavoro. Le famiglie a basso reddito prevedono sia un’inflazione sia una disoccupazione più elevate rispetto alle famiglie ad alto reddito.

Gli intervistati prevedono un aumento del 3,5% del prezzo delle proprie abitazioni e tassi sui mutui del 4,9%. Allo stesso tempo, è aumentato il saldo delle risposte che indicano un accesso più difficile al credito.

L’indagine mensile riguarda circa 19.000 adulti in 11 Paesi della zona euro, senza la Romania. I risultati di ottobre sono previsti per il 27 novembre.

L’aspettativa mediana sull’inflazione per il prossimo anno è aumentata di 0,1 punti percentuali rispetto ad agosto. Di 0,1 punti è salita anche l’inflazione percepita negli ultimi 12 mesi, dal 3,5% al 3,6%. La mediana rappresenta il valore centrale della distribuzione delle risposte. Gli indicatori descrivono il modo in cui i consumatori percepiscono i prezzi e non rappresentano il tasso d’inflazione effettivamente misurato.

Il cambiamento non si è esteso agli orizzonti più lontani. Le aspettative mediane sull’inflazione tra tre anni sono rimaste al 2,9%, mentre quelle tra cinque anni sono rimaste al 2,5%. In media, gli intervistati appartenenti alle famiglie con i redditi più bassi hanno continuato a percepire e prevedere un’inflazione più elevata rispetto a quelli delle famiglie con i redditi più alti.

Per i bilanci familiari, l’indagine mette a confronto due andamenti diversi. La crescita attesa dei redditi nominali nei prossimi 12 mesi è salita all’1,1%, dall’1% di agosto, mentre la crescita prevista delle spese è aumentata dal 3,6% al 3,7%. Gli importi sono espressi in termini nominali, senza aggiustamenti per l’inflazione. La differenza tra i ritmi di crescita non può essere interpretata come una misura diretta della perdita di potere d’acquisto, poiché le spese dipendono sia dai prezzi sia da ciò che le famiglie acquistano.

Guardando agli ultimi 12 mesi, gli intervistati hanno stimato che le proprie spese nominali siano aumentate del 5,3%, rispetto al 5,2% dell’indagine di agosto. Questa valutazione riguarda la spesa complessiva della famiglia, non solo l’aumento dei prezzi di prodotti e servizi.

Il pessimismo è più marcato nella valutazione dell’economia. Per i prossimi 12 mesi, l’aspettativa media sulla crescita economica è scesa da −1,2% a −1,5%. Gli intervistati prevedono quindi una contrazione maggiore rispetto al mese precedente. Il risultato esprime l’opinione dei consumatori, non la previsione economica della BCE né un calo dell’economia già registrato.

Il tasso di disoccupazione previsto tra un anno è salito dall’11% all’11,3%. Il confronto con agosto indica un peggioramento delle aspettative, ma la BCE richiama l’attenzione anche sulla distanza relativamente ridotta rispetto al tasso attuale percepito dagli intervistati, pari al 10,6%. Su questa base, l’istituzione descrive le prospettive del mercato del lavoro come sostanzialmente stabili. Entrambi i valori provengono dalle risposte dei consumatori, non dalle statistiche che misurano la disoccupazione effettiva.

Le differenze tra le fasce di reddito restano ampie. Gli intervistati appartenenti al quinto delle famiglie con i redditi più bassi prevedono una disoccupazione del 13,6% tra un anno, rispetto al 9,7% del quinto con i redditi più alti. Si tratta delle stime dei due gruppi sul tasso di disoccupazione, non dei tassi di disoccupazione registrati al loro interno.

Nel mercato immobiliare, i consumatori si aspettano che il prezzo della propria abitazione aumenti del 3,5% nei prossimi 12 mesi, rispetto al 3,4% di agosto. Il tasso ipotecario previsto tra un anno è rimasto al 4,9%. Anche in questo caso, il reddito differenzia le aspettative degli intervistati. Quelli appartenenti al quinto con i redditi più bassi si aspettano tassi del 5,7%, mentre il gruppo con i redditi più alti prevede il 4,4%.

Anche l’accesso al credito è considerato più difficile. Rispetto ad agosto, è aumentata la differenza tra la quota di coloro che hanno segnalato un inasprimento delle condizioni negli ultimi 12 mesi e la quota di quelli che hanno osservato un allentamento. Lo stesso saldo è aumentato anche per le aspettative sui prossimi 12 mesi.

L’indagine della BCE viene condotta online ogni mese su circa 19.000 adulti in Belgio, Germania, Irlanda, Grecia, Spagna, Francia, Italia, Paesi Bassi, Austria, Portogallo e Finlandia. La Romania non è inclusa. Le risposte per questa rilevazione sono state raccolte tra il 27 agosto e il 28 settembre 2026, e i risultati sono utilizzati nell’analisi della politica economica insieme ad altre fonti di dati.

I dati sull’inflazione sono presentati come mediane. Per redditi, spese, crescita economica, disoccupazione, prezzi delle abitazioni e tassi d’interesse, la BCE utilizza medie ponderate, con un aggiustamento dei valori estremi delle risposte.

La prossima rilevazione mostrerà se il peggioramento delle aspettative a breve termine proseguirà. La BCE prevede di pubblicare i risultati di ottobre il 27 novembre 2026.

https://2eu.brussels/ro/news/gospodariile-din-zona-euro-se-asteapta-la-inflatie-si-somaj-mai-mari-in-timp-ce-perspectivele-economice-se-inrautatesc