Tenaris ottiene l’autorizzazione della Commissione per l’acquisizione di Artrom, un’operazione da 86 milioni di euro che amplia la sua presenza industriale in Romania
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La Commissione europea ha autorizzato Tenaris ad acquisire integralmente Artrom Steel Tubes, il produttore rumeno con attività industriali a Slatina e Reșița. L’operazione, valutata dall’acquirente 86 milioni di EUR, aggiungerebbe capacità produttive di acciaio e tubi senza saldatura a un gruppo che gestisce già stabilimenti a Zalău e Călărași. L’approvazione di Bruxelles elimina la condizione europea in materia di concorrenza, ma non conferma ancora il completamento dell’acquisizione o l’ottenimento di tutte le autorizzazioni necessarie in Romania.
La Commissione europea ha autorizzato l’acquisizione integrale di Artrom Steel Tubes da parte di Tenaris, eliminando una delle principali condizioni normative per l’operazione annunciata a maggio. Tenaris ha concordato l’acquisto del 100% del capitale del produttore rumeno da GLGH Steel per 86 milioni di EUR, in un’operazione che amplierebbe significativamente l’impronta industriale già presente del gruppo in Romania.
In breve
A maggio Tenaris ha concordato l’acquisto del 100% di Artrom Steel Tubes da GLGH Steel per 86 milioni di EUR, su base cash-free e debt-free e con un livello normalizzato del capitale circolante.
Artrom dispone di una capacità produttiva annua di circa 450.000 tonnellate di acciaio a Reșița e fino a 200.000 tonnellate di tubi senza saldatura a Slatina.
Tenaris gestisce già impianti per la produzione di tubi d’acciaio a Zalău e Călărași, rendendo l’acquisizione un ampliamento di una presenza industriale già esistente in Romania.
La Commissione ha autorizzato l’operazione dopo aver concluso che sui mercati interessati continueranno a essere presenti fornitori alternativi credibili.
A maggio Tenaris stimava il completamento dell’operazione nel quarto trimestre del 2026. L’approvazione della Commissione soddisfa la condizione europea in materia di concorrenza, ma le fonti pubbliche consultate non confermano ancora la chiusura dell’operazione o il completamento di tutte le autorizzazioni rumene.
L’accordo di acquisto è stato annunciato da Tenaris l’8 maggio. Il gruppo ha stabilito un prezzo aggregato di 86 milioni di EUR per tutte le azioni di Artrom, calcolato su base cash-free e debt-free e includendo un livello normalizzato del capitale circolante. Il venditore è GLGH Steel, società con sede negli Stati Uniti.
All’epoca, Tenaris aveva precisato che il completamento dipendeva dalle consuete autorizzazioni normative, indicando esplicitamente l’autorizzazione delle autorità europee garanti della concorrenza e le autorizzazioni del governo rumeno. L’acquirente stimava la chiusura dell’operazione nell’ultimo trimestre di quest’anno.
Il procedimento europeo è iniziato formalmente il 7 settembre, quando la Commissione ha ricevuto la notifica della concentrazione. Il documento pubblicato successivamente nella Gazzetta ufficiale stabilisce che Tenaris acquisirà il controllo esclusivo dell’intera società Artrom mediante l’acquisto delle azioni.
L’approvazione del 13 ottobre chiude questa fase. La Commissione afferma che l’operazione non solleva problemi di concorrenza poiché, dopo l’acquisizione, i clienti continueranno a poter acquistare da fornitori alternativi credibili nei mercati in cui operano le due società. Il fascicolo M.12428 è stato esaminato mediante la procedura ordinaria di controllo delle concentrazioni.
Il breve comunicato della Commissione non pubblica tuttavia le quote di mercato delle due società, la delimitazione dettagliata di ciascun mercato analizzato o la valutazione completa che ha portato all’autorizzazione. Dalle informazioni pubblicate emerge la conclusione dell’esecutivo europeo in materia di concorrenza, non una valutazione più ampia degli effetti industriali dell’operazione sulla produzione in Romania.
La dimensione industriale è maggiore di quanto mostri il comunicato sulla concorrenza. Artrom gestisce due componenti collegate dello stesso flusso produttivo: l’acciaieria di Reșița, con una capacità annua di circa 450.000 tonnellate, e lo stabilimento di Slatina, che può laminare fino a 200.000 tonnellate di tubi senza saldatura all’anno.
Reșița produce l’acciaio e i semilavorati utilizzati nella fabbricazione dei tubi, mentre Slatina copre le fasi di produzione dei prodotti tubolari. Artrom descrive questa struttura come un flusso industriale integrato, dall’acciaio al prodotto tubolare finito.
Il portafoglio della società va oltre un singolo segmento dell’industria energetica. Artrom produce tubi per applicazioni meccaniche, caldaie e alte temperature, trasporto di gas e acqua, basse temperature, industria petrolifera, cilindri idraulici, applicazioni di precisione e componenti per l’industria automobilistica.
Per Tenaris, l’acquisizione non rappresenta l’ingresso nel mercato rumeno. Il documento ufficiale depositato nell’ambito del procedimento di concentrazione mostra che il gruppo dispone già di capacità produttive di tubi d’acciaio a Zalău e Călărași, oltre alle sue strutture di Arcore e Bergamo, in Italia, e a una rete industriale molto più ampia al di fuori dello Spazio economico europeo.
Il completamento dell’acquisizione di Artrom aggiungerebbe a questa rete due capacità diverse. Tenaris acquisirebbe sia la produzione di tubi senza saldatura di Slatina sia l’acciaieria di Reșița, consolidando la propria capacità di coprire internamente più fasi della catena produttiva dei prodotti tubolari industriali.
Tenaris afferma di perseguire con l’operazione l’ampliamento della propria gamma di tubi industriali e della capacità produttiva per i clienti europei. Questa è la strategia dichiarata dall’acquirente al momento dell’annuncio dell’accordo di maggio; l’approvazione della Commissione non impone né garantisce la realizzazione di una determinata capacità produttiva dopo l’acquisizione.
Artrom attraversa un nuovo cambiamento di proprietà dopo diversi anni di ristrutturazione dell’azionariato. La società aveva precedentemente fatto parte del gruppo TMK e, nel dicembre 2022, il beneficiario effettivo delle azioni è diventato il fondo serbo Hefestos Capital. Da gennaio 2023, TMK-Artrom è stata ribattezzata Artrom Steel Tubes.
Nel 2025, GLGH Steel ha annunciato l’accordo per acquisire la società dai precedenti proprietari e, a maggio 2026, è diventata il venditore nell’accordo concluso con Tenaris. La nuova operazione trasferisce così gli asset di Slatina e Reșița a un gruppo industriale che dispone già di una produzione di tubi in Romania.
L’accordo della Commissione non fornisce informazioni su eventuali modifiche agli organici, investimenti obbligatori, capacità che verrebbero ampliate o ridotte o rapporti con i fornitori rumeni. Anche il prezzo di 86 milioni di EUR non compare nel comunicato sulla concorrenza: deriva dai termini dell’operazione pubblicati da Tenaris e comunicati anche alle autorità statunitensi del mercato dei capitali.
Resta aperta anche l’ultima parte del calendario dell’operazione. Tenaris aveva fissato il quarto trimestre del 2026 come termine stimato per il closing, subordinatamente alle autorizzazioni necessarie. L’autorizzazione della Commissione significa che l’ostacolo europeo relativo alla concentrazione è stato rimosso; per affermare che Artrom è stata effettivamente acquisita occorre confermare separatamente la chiusura dell’operazione e l’adempimento delle altre condizioni previste dall’accordo.
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