Scommessa sull'infrastruttura

"È passato" il bilancio per il 2026. Ambizioso, promette un deficit di solo 6,2% e un allocazione significativa in spese di capitale per le infrastrutture critiche. Ma sarà, forse, l'austerità assunta la base di una costruzione solida o sarà solo un rattoppo applicato a un'imbarcazione che prende acqua.

Per tre mesi la Romania si è avventurata nell'incertezza, nell'imprevedibilità e nello scandalo politico. Recentemente adottato, il bilancio per il 2026 si propone di essere quello della "stretta della cinghia", ma con una posta in gioco enorme sugli investimenti. È praticamente un momento di svolta nel modello di crescita economica del paese, da un consumo eccessivo a investimenti duraturi. L'obiettivo di un deficit del 6,2% del PIL è, in termini diplomatici, un'ambizione; in termini economici e fiscali, è una necessità brutale. Il bilancio è costruito su una previsione di crescita economica dell'1%, una cifra che tradisce una quasi stagnazione. Quando il motore principale dell'economia — il consumo delle famiglie — è sopprimuto dall'aumento dell'aliquota IVA al 21% e dalla compressione delle entrate del settore pubblico, lo stato si assume un rischio maggiore: quello di indurre una recessione tecnica nel tentativo di salvare le apparenze fiscali. Ma la Romania ha detenuto il record europeo per il "gap" dell'IVA e il bilancio attuale punta enormemente sulla riforma dell'ANAF e sulla digitalizzazione che, sebbene necessaria, non ha ancora fornito i risultati attesi a livello di flussi di cassa. Inoltre, gli shock del mercato globale dell'energia si sovrappongono all'aumento della fiscalità e creano un "cocktail" inflazionistico che potrebbe mantenere i tassi di interesse a livelli proibitivi. In un'economia dove il credito privato è già anemico, il costo del denaro continuerà a essere un freno per i piccoli imprenditori, lasciando il peso della crescita economica esclusivamente sulle spalle dei grandi progetti statali.

Se esiste un raggio di speranza in questo paesaggio austero, è l'allocazione record di oltre l'8% del PIL per investimenti. È, probabilmente, la scommessa più audace della storia post-comunista. La Romania cerca di compensare la diminuzione della domanda interna attraverso iniezioni massicce di capitale nelle infrastrutture, utilizzando le ultime risorse del PNRR e i fondi strutturali come un impasto artificiale.

Se i cantieri autostradali, la modernizzazione delle reti elettriche e la digitalizzazione dell'amministrazione manterranno il ritmo, c'è la possibilità che la Romania esca dalla crisi con una struttura economica più resiliente. Poi, superare la soglia del 60% del PIL per il debito pubblico non è solo una cifra statistica; è un segnale di allerta riguardo alla nostra sovranità economica e in questo contesto, il bilancio 2026 è un documento di "armistizio" con i creditori esterni. È un segnale che Bucarest ha capito che la festa è finita.

La debolezza politica della coalizione di governo rimane però "il tallone d'Achille". In un anno segnato da pressioni sociali e sindacali, la tentazione di allentare la disciplina fiscale per il bene del populismo sarà enorme. Qualsiasi deragliamento populista, qualsiasi cedimento di fronte alla strada attraverso il "scongelamento" dei salari senza una base produttiva, annullerà la minima credibilità guadagnata con l'adozione di questo bilancio.

Dopo il 2026, non ci saranno più né "vacanze di bilancio", né scuse, ma solo scadenze di pesanti note di pagamento.