10 gazdasági téma, amely meghatározza a 2026-os évet

A költségvetési hiány. Románia idén új célt tűzött ki a költségvetési hiány csökkentésére. Nem szabad elfelejteni, hogy Románia még mindig a túlzott hiány eljárás alatt áll, és a kormány vállalta az Európai Bizottság előtt egy fokozatos hiányleépítési tervet a következő négy évre. Konkrétan idén a hiánynak körülbelül 8%-ról a GDP-hez viszonyítva 2025-re (Bolojan miniszterelnök bejelentette, hogy az év végén a hiány alacsonyabb lesz, mint amit néhány hónappal ezelőtt vállalt) 6,2%-6,5%-ra kell csökkennie.

Akármelyik közgazdász azt fogja mondani, hogy a költségvetési kiigazításnak rendkívül magas szintűnek kell lennie, ami azt mutatja, hogy idén ismét bonyolult lesz a közfinanszírozás szempontjából. Ezért azokat, akik illúziókba ringató újjáélesztési programokkal, túlzó fiskális ígéretekkel vagy csodás megoldásokat hirdetnek, maximális körültekintéssel kell kezelni. Idén sem lesznek egyszerű költségvetési lehetőségek, ha Románia elhatározta, hogy betartja a vállalt kötelezettségeit, és így számíthat a hitelezőkre és a hitelminősítő ügynökségekre.

Infláció. Az árindex egy ismeretlen tényező. Ezt mutatják a rendkívül eltérő előrejelzések is, nevezetesen 6,7%, az IMF becslése, és 3,7%, a BNR által megadott szint. Belső szinten a nagy kihívás a földgázpiac liberalizálása, amely áprilisban fog megtörténni. Az elektromos energia piacának liberalizálásának példája nem ad túl sok okot az optimizmusra, még akkor sem, ha az energetikai szakértők úgy vélik, hogy a helyzet más lesz, abban az értelemben, hogy a földgázpiac liberalizálása nem fog olyan nagy tarifanövekedéseket eredményezni, mint az elektromos energia esetében.

Külső szinten a geopolitikai mozgások olyan intenzívek, hogy a fő nyersanyagok árai a nemzetközi piacokon nehezen előrejelezhetők. Ennek következtében az infláció alakulása Romániában kiszámíthatatlan marad. Van azonban egy jó hír is: jelenleg az infláció az euróövezetben tavaly megközelítette a "varázsszámot" 2%-ot (az Európai Központi Bank becslése szerint idén az infláció az euróövezetben 1,7% lesz), ami azt jelenti, hogy Románia, mint jelentős importőr, nem lesz jelentősen érintett abban, amit importált inflációnak neveznek.

Állami fizetések és nyugdíjak. Idén is költségvetési, szociális, de politikai téma lesz. Ez a második egymást követő év, amikor a közpénzből kifizetett bérek és nyugdíjak befagyasztásra kerülnek, egy népszerűtlen, de szükséges intézkedés. Például 2025 júliusától a reálbér növekedése kisebb lesz, mint az infláció, miután 2024-et 6%-kal az inflációs ráta felett zárták, és 2023-ban a reálbér növekedése 8%-kal volt magasabb, mint az inflációs ráta, és biztosan a költségvetési bérek növekedése is magasabb volt, mint a magánszektorban. Más szavakkal, a 2023-2024-es két év után, amikor a bérek növekedése meghaladta az inflációs rátát, két év stagnálás következik a költségvetési bérek növekedésében, 2025-2026.

Leu-euró árfolyam. Az utóbbi években a helyi valuta stabilitása az európai valutával szemben, néhány kivételtől eltekintve, sokféleképpen kommentálva lett. Az exportőrök elégedetlenek voltak, azt állítva, hogy elveszítik versenyképességüket, más közgazdászok pedig kifejezték kételyeiket a helyi gazdaság erejével kapcsolatban, amelyet a nemzeti valuta képvisel, hogy fenntartsa a kis ingadozásokat az euróval szemben, és végül sok szakértő üdvözölte a leu-euró árfolyam stabilitásának előnyeit. Normális körülmények között idén a euró erősödésének tendenciája lassan folytatódik. A CFA Románia, a CFA tanúsítvánnyal rendelkező pénzügyi elemzők szervezete, azt becsüli, hogy az év végére az árfolyam 5,2 leu lesz egy euróért. Ami nem jelent mást, mint a stabilitást.

Gazdasági növekedés. Az infláció esetében is, a gazdasági növekedés előrejelzései nagyon eltérőek, nevezetesen 0,5% és akár 2% között. Akármennyire is optimisták lehetünk, a szám, ezt el kell ismerni, szerény. De ez egy jelzés, hogy a dicsőséges évek, 6%-7%-os GDP növekedési ütemekkel, elmúltak, és sajnos nem fognak túl hamar visszatérni. Ebben a kontextusban minden oka megvan annak, hogy a növekedési motorokkal és a fejlődési modell megváltoztatásával kapcsolatos viták 2026-ban is folytatódjanak.

Államadósság. Az utóbbi években az államadósság nagyon gyorsan nőtt, mind a GDP-hez viszonyított arányban, mind a nominális értékben. Az adósság növekedésének okai: a költségvetési hiány, amely az utóbbi években meghaladta a 3%-ot a GDP-hez viszonyítva, ami új kölcsönöket jelentett, valamint bizonyos esetekben a 2025-ben kifizetett kölcsönök hozamának növekedése, amelyeket 2026-ban is vissza kell fizetni. Az államadósság 2019-ben a GDP 35%-ról 2025-re 60%-ra nőtt, és továbbra is növekedni fog. Az államadósság hosszú távú hátrányt jelent Románia számára, ha valaha is csatlakozni szeretne az euróövezethez.

PNRR. A beruházási és reformterv idén zárul, és nincs jelzés az Európai Unió részéről, hogy azt meghosszabbítanák. Ez egy kulcsfontosságú év a PNRR számára, mert a reformok késlekedése és a Bizottság által végrehajtott kifizetések ellenére Romániának be kell fejeznie az összes megkezdett projektet, hogy ne kockáztassa a már felhasznált összegek visszafizetését. Ez egy fontos, nehéz cél, de elérhető.

A SAFE program és a védelmi kiadások. Az Európai Unió, beleértve Romániát is, a következő években a védelmi kiadások növelésének nyomása alatt áll, de rendelkezésére áll egy európai finanszírozási eszköz, a SAFE. Románia körülbelül 17 milliárd eurónyi kölcsönt vonhat be 2030-ig. Az európai program nem kizárólag katonai, az összegek civil munkákra is felhasználhatók a védelem területén, például a közlekedési infrastruktúrára. Ezenkívül meg kell említeni, hogy a SAFE program keretében felvett jövőbeli összegek kamatai összehasonlíthatatlanul alacsonyabbak lesznek, mint amennyit Románia folyamatosan kölcsönöz a belföldi vagy nemzetközi piacon.

Nyilvános beruházások. A beruházásokra szánt költségvetési források, amelyekhez európai alapok is csatlakoztak, jelentősek voltak. Az utóbbi években Románia évente 5,5% és 8% között fektetett be közpénzből a GDP-hez viszonyítva, jóval meghaladva az európai átlagot. Két látható probléma van: a beruházások hozzájárulása a gazdasági növekedéshez több mint szerény volt, és a jelentős összegek ellenére a gazdaságra gyakorolt beruházási hatások nem láthatók (kivéve néhány autópálya szakaszt és néhány új metróvonal munkálatait Bukarestben). Ezért a közpénzbeli beruházásokra szánt források prioritása operatívvá és láthatóvá kell váljon idén, például az állami költségvetés megalkotásában.

Az Európa helyzete. 2026 különleges kihívások elé állítja az Európai Uniót, különösen az euróövezetet. A legtöbb európai államban az infláció alacsony szintre csökkent (az euróövezet ezen a téren kiemelkedő), ami lehetővé tette a kamatok csökkenését, és így a finanszírozás olcsóbbá vált. Csak az a probléma, hogy a gazdasági növekedés üteme szerény, és néhány állam államadóssága meghaladja a GDP 100%-át, ami arra kényszeríti őket, hogy erőfeszítéseket tegyenek a szint csökkentésére. A védelmi kiadások a következő években költségvetési prioritást jelentenek az összes EU-tagállam számára.

A sorozatos válságok arra kényszerítették Európát, hogy megoldásokat találjon: a bankunió megerősítése, a végső hitelező mechanizmusai és egy közös kölcsönzési platform.

Idén az Európai Unió konkrét ötleteket keres a gazdasági és katonai függőségek megoldására, amelyek az utóbbi években nagyon világosan megjelentek, és emellett arra is, hogy megtalálja az utat a környezeti ambíciók és a politikai ellenállás között, amelyet egyes politikai szereplők, egyes gazdasági szektorok, de a polgárok egy része is megnyilvánított. Egy év sok európai témával, amelyekhez Romániának alkalmazkodnia kell, és amelyeket fel kell használnia saját problémáinak megoldására.