Los consumidores de la zona euro esperan una inflación más baja en el próximo año, pero las familias con ingresos bajos siguen siendo más pesimistas.
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Los datos publicados por el BCE muestran una relajación de la presión a corto plazo en la percepción de los consumidores, sin un regreso completo a niveles confortables. La inflación esperada para el próximo año ha bajado 0,5 puntos porcentuales en un solo mes, del 4,0% al 3,5%, pero sigue por encima del objetivo del 2% del BCE y de los niveles observados antes de los recientes choques de precios.
La percepción sobre la inflación ya vivida se ha mantenido en el 4,0%. Esta diferencia entre la inflación sentida y la inflación esperada muestra que los hogares ven una posible desaceleración de los aumentos de precios, pero no consideran que la presión de los precios haya desaparecido. Para muchas familias, el nivel de precios sigue siendo alto incluso si el ritmo de crecimiento se modera.
Las expectativas a más largo plazo se han mantenido estables. Los consumidores estiman una inflación del 2,9% en tres años y del 2,4% en cinco años. La estabilidad de estas cifras es importante para la política monetaria, ya que el banco central no solo sigue la inflación actual, sino también la forma en que la población espera que evolucionen los precios en el futuro.
La encuesta muestra claras diferencias sociales. Los encuestados de los quintiles de ingresos más bajos han seguido reportando, en promedio, percepciones y expectativas de inflación más altas que aquellos de los quintiles de ingresos más altos. Esta diferencia puede reflejar la estructura del gasto: los hogares de bajos ingresos destinan una mayor parte de su presupuesto a alimentos, energía, alquiler u otros gastos básicos, donde los aumentos de precios se sienten de inmediato.
Las diferencias también aparecen entre generaciones. Los encuestados más jóvenes, con edades entre 18 y 34 años, han seguido reportando percepciones y expectativas de inflación más bajas que las personas de los grupos de 35-54 y 55-70 años.
Al mismo tiempo, la incertidumbre sobre la inflación esperada para los próximos 12 meses ha disminuido, pero sigue por encima del nivel anterior al inicio de la guerra en Oriente Medio. Esta incertidumbre muestra que la población aún no tiene una imagen estable sobre la dirección de los precios, incluso si la previsión mediana se ha reducido.
La encuesta del BCE también sorprende con la situación de los ingresos y gastos. Los consumidores esperan que los ingresos nominales crezcan un 1,0% en los próximos 12 meses, frente al 0,8% en abril. El crecimiento es modesto y sigue por debajo de la inflación esperada, lo que puede significar presión continua sobre el poder adquisitivo.
Los gastos percibidos en los últimos 12 meses han aumentado al 5,4%, desde el 5,3% en abril. Para el próximo año, sin embargo, los consumidores estiman un aumento del gasto del 3,8%, en disminución desde el 4,3%. Esta reducción puede indicar una mayor prudencia en el consumo o la expectativa de una moderación en los aumentos de precios.
El BCE señala que los encuestados de los tres primeros quintiles de ingresos anticipan un aumento ligeramente mayor en el gasto que aquellos de los dos quintiles superiores. Para los hogares de bajos ingresos, los gastos básicos dejan menos espacio para ajustes rápidos cuando los precios aumentan.
Las expectativas sobre la economía han mejorado ligeramente, pero siguen siendo negativas. Los consumidores estiman que la economía de la zona euro disminuirá un 1,7% en los próximos 12 meses, frente a una disminución esperada del 2,2% en abril. Aunque el pesimismo se ha reducido, la población no anticipa aún un crecimiento económico.
En el mercado laboral, los consumidores esperan una tasa de desempleo del 11,3% en 12 meses, un ligero aumento frente al 11,2% en abril. El BCE dice que los hogares de bajos ingresos esperan la tasa de desempleo más alta, 13,7%, mientras que los hogares de ingresos más altos estiman la tasa más baja, 9,5%.
Los consumidores perciben la tasa actual de desempleo en 10,7%, y la expectativa para el próximo año es solo un poco más alta. Esta diferencia sugiere una perspectiva relativamente estable sobre el mercado laboral, sin eliminar las preocupaciones sobre los ingresos y el costo de vida.
En el mercado de la vivienda, los consumidores estiman que el precio de su propia vivienda aumentará un 3,6% en los próximos 12 meses, frente al 3,7% en abril. Los hogares del quintil con los ingresos más bajos estiman un aumento del 4,1%, por encima del nivel del 3,4% reportado por los hogares del quintil con los ingresos más altos.
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Las expectativas sobre las tasas de interés hipotecarias se han mantenido sin cambios en el 4,9%. Las diferencias entre ingresos persisten aquí también: los hogares de bajos ingresos esperan tasas hipotecarias del 5,6% en 12 meses, mientras que aquellos con ingresos altos esperan el 4,4%.
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El acceso al crédito se ha endurecido en la percepción de los hogares. El porcentaje neto de quienes han reportado un endurecimiento del acceso al crédito en los últimos 12 meses ha aumentado nuevamente en mayo y ha alcanzado el nivel más alto desde febrero de 2024. En cambio, el porcentaje neto de quienes esperan condiciones de crédito más estrictas en los próximos 12 meses ha disminuido.
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La encuesta se realizó entre el 7 de mayo y el 1 de junio de 2026 y abarca aproximadamente 19,000 consumidores adultos de 11 países de la zona euro: Bélgica, Alemania, Irlanda, Grecia, España, Francia, Italia, Países Bajos, Austria, Portugal y Finlandia. Los resultados no representan las opiniones de los responsables de la toma de decisiones o del personal del BCE, pero se utilizan para el análisis de la política monetaria y complementan otras fuentes de datos seguidas por el banco central.
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