Los consumidores de la zona del euro esperan una inflación del 3,1% el próximo año y una economía más débil

La encuesta del BCE de septiembre muestra que se espera que los ingresos crezcan más lentamente que los gastos, mientras que las perspectivas económicas han empeorado. Sin embargo, las expectativas de inflación a tres y cinco años se mantuvieron estables.

Los consumidores de la zona del euro revisaron ligeramente al alza sus expectativas de inflación para los próximos 12 meses, del 3% al 3,1%, y contemplan con mayor pesimismo la evolución de la economía. Los resultados de la encuesta de septiembre, publicados por el Banco Central Europeo el 23 de octubre de 2026, también muestran que los encuestados esperan que los gastos aumenten más rápidamente que los ingresos.

En resumen
Los consumidores encuestados por el BCE esperan una inflación del 3,1% durante los próximos 12 meses, frente al 3% de agosto. Las expectativas a tres y cinco años se mantuvieron en el 2,9% y el 2,5%, respectivamente.

Para el próximo año, el crecimiento esperado de los ingresos nominales es del 1,1%, mientras que el de los gastos es del 3,7%. Así, los hogares anticipan que gastarán más, a un ritmo superior al crecimiento de sus ingresos.

Las expectativas sobre el crecimiento económico bajaron del −1,2% al −1,5%. Se trata de las valoraciones de los consumidores, no de una previsión del BCE.

El desempleo esperado dentro de un año subió al 11,3%. No obstante, el BCE describe la diferencia frente al nivel actual percibido, del 10,6%, como compatible con unas perspectivas generales estables para el mercado laboral. Los hogares con ingresos bajos anticipan tanto una inflación como un desempleo superiores a los de los hogares con ingresos altos.

Los encuestados prevén que sus propias viviendas se encarezcan un 3,5% y unos tipos hipotecarios del 4,9%. Al mismo tiempo, aumentó el saldo de respuestas que indica un acceso más difícil al crédito.

La encuesta mensual abarca aproximadamente a 19.000 adultos de 11 países de la zona del euro, sin incluir a Rumanía. Los resultados de octubre están previstos para el 27 de noviembre.

La expectativa mediana de inflación para el próximo año aumentó 0,1 puntos porcentuales respecto a agosto. La inflación percibida durante los últimos 12 meses también subió 0,1 puntos, del 3,5% al 3,6%. La mediana representa el valor central de la distribución de las respuestas. Los indicadores describen cómo ven los consumidores los precios y no representan la tasa de inflación medida efectivamente.

El cambio no se extendió a los horizontes más lejanos. Las expectativas medianas de inflación a tres años se mantuvieron en el 2,9%, y las correspondientes a cinco años, en el 2,5%. En promedio, los encuestados de los hogares con menores ingresos siguieron percibiendo y anticipando una inflación más elevada que los de los hogares con mayores ingresos.

Para los presupuestos familiares, la encuesta contrapone dos evoluciones diferentes. El crecimiento esperado de los ingresos nominales durante los próximos 12 meses alcanzó el 1,1%, frente al 1% de agosto, mientras que el crecimiento previsto de los gastos subió del 3,6% al 3,7%. Las cantidades se expresan en términos nominales, sin ajustar por la inflación. La diferencia entre los ritmos de crecimiento no puede interpretarse como una medida directa de la pérdida de poder adquisitivo, ya que los gastos dependen tanto de los precios como de lo que compran los hogares.

En retrospectiva, los encuestados estimaron que sus propios gastos nominales habían aumentado un 5,3% durante los últimos 12 meses, frente al 5,2% de la encuesta de agosto. Esta valoración se refiere al gasto total del hogar, no solo al encarecimiento de los productos y servicios.

El pesimismo es más pronunciado en la evaluación de la economía. Para los próximos 12 meses, la expectativa media sobre el crecimiento económico bajó del −1,2% al −1,5%. Por tanto, los encuestados anticipan una contracción mayor que el mes anterior. El resultado expresa la opinión de los consumidores, no la previsión económica del BCE ni una caída ya registrada de la economía.

La tasa de desempleo esperada dentro de un año aumentó del 11% al 11,3%. La comparación con agosto muestra un deterioro de las expectativas, pero el BCE también llama la atención sobre la distancia relativamente pequeña frente a la tasa actual percibida por los encuestados, del 10,6%. Sobre esta base, la institución describe las perspectivas del mercado laboral como generales y estables. Ambos valores proceden de las respuestas de los consumidores, no de las estadísticas que miden el desempleo efectivo.

Las diferencias entre las categorías de ingresos siguen siendo grandes. Los encuestados de la quinta parte de los hogares con menores ingresos anticipan un desempleo del 13,6% dentro de un año, frente al 9,7% de la quinta parte con mayores ingresos. Se trata de las estimaciones de ambos grupos sobre la tasa de desempleo, no de las tasas registradas en su interior.

En el mercado de la vivienda, los consumidores esperan que el precio de su propia casa aumente un 3,5% durante los próximos 12 meses, frente al 3,4% de agosto. El tipo hipotecario previsto para dentro de un año se mantuvo en el 4,9%. También aquí los ingresos diferencian las expectativas de los encuestados. Los pertenecientes a la quinta parte con menores ingresos esperan tipos del 5,7%, mientras que el grupo con mayores ingresos anticipa un 4,4%.

El acceso al crédito también se percibe como más difícil. Frente a agosto, aumentó la diferencia entre la proporción de quienes informaron de un endurecimiento de las condiciones durante los últimos 12 meses y la proporción de quienes observaron una relajación. El mismo saldo también aumentó para las expectativas correspondientes a los próximos 12 meses.

La encuesta del BCE se realiza en línea, mensualmente, entre aproximadamente 19.000 adultos de Bélgica, Alemania, Irlanda, Grecia, España, Francia, Italia, Países Bajos, Austria, Portugal y Finlandia. Rumanía no está incluida. Las respuestas para esta ronda se recopilaron entre el 27 de agosto y el 28 de septiembre de 2026, y los resultados se utilizan en el análisis de la política económica junto con otras fuentes de datos.

Las cifras de inflación se presentan como medianas. Para los ingresos, los gastos, el crecimiento económico, el desempleo, el precio de la vivienda y los tipos de interés, el BCE utiliza medias ponderadas, con un ajuste de los valores extremos de las respuestas.

La próxima ronda mostrará si continúa el deterioro de las expectativas a corto plazo. El BCE ha programado la publicación de los resultados de octubre para el 27 de noviembre de 2026.

https://2eu.brussels/ro/news/gospodariile-din-zona-euro-se-asteapta-la-inflatie-si-somaj-mai-mari-in-timp-ce-perspectivele-economice-se-inrautatesc