10 wirtschaftliche Themen, die das Jahr 2026 prägen werden

Das Haushaltsdefizit. Rumänien hat in diesem Jahr einen neuen Plan zur Reduzierung des Haushaltsdefizits. Es darf nicht vergessen werden, dass Rumänien sich weiterhin im Verfahren wegen übermäßigen Defizits befindet und die Regierung der Europäischen Kommission einen schrittweisen Plan zur Reduzierung des Defizits für die nächsten vier Jahre vorgelegt hat. Konkret sollte das Defizit in diesem Jahr von etwa 8% des BIP im Jahr 2025 (Premier Bolojan hat angekündigt, dass das Jahr mit einem niedrigeren Defizit als dem vor einigen Monaten angekündigten abgeschlossen wird) auf 6,2%-6,5% des BIP sinken.

Jeder Ökonom wird sagen, dass die Haushaltsanpassung ein ungewöhnlich hohes Niveau erreichen muss, was zeigt, dass dieses Jahr erneut kompliziert aus Sicht der öffentlichen Finanzen sein wird. Daher sollten diejenigen, die sich an illusorischen Wiederbelebungsprogrammen, übertriebenen fiskalischen Versprechungen oder Wunderlösungen festklammern, mit größter Vorsicht betrachtet werden. Auch in diesem Jahr wird es keine einfachen Haushaltsoptionen geben, wenn Rumänien entschlossen ist, seine Verpflichtungen einzuhalten und sich auf Gläubiger und Ratingagenturen verlassen zu können.

Die Inflation. Der Preisindex ist eine Unbekannte. Das zeigen sogar die Prognosen, die extrem unterschiedlich sind, nämlich zwischen 6,7%, der Schätzung des IWF, und 3,7%, dem von der BNR angegebenen Niveau. Auf nationaler Ebene ist die große Herausforderung die Liberalisierung des Marktes für Erdgas, die im April dieses Jahres erfolgen wird. Das Beispiel der Liberalisierung des Strommarktes gibt nicht viele Gründe zur Optimismus, auch wenn Fachleute im Energiesektor der Meinung sind, dass die Situation anders sein wird, da die Liberalisierung des Gasmarktes nicht zu so hohen Tariferhöhungen führen wird wie im Fall von Strom.

Auf internationaler Ebene sind die geopolitischen Bewegungen so intensiv, dass die Preise der wichtigsten Rohstoffe auf den internationalen Märkten schwer vorherzusagen sind. Infolgedessen bleibt die Entwicklung der Inflation in Rumänien unvorhersehbar. Es gibt jedoch auch eine gute Nachricht: Im Moment hat sich die Inflation in der Eurozone im vergangenen Jahr der "magischen" Zahl von 2% genähert (die Schätzung der Europäischen Zentralbank ist, dass die Inflation in der Eurozone in diesem Jahr 1,7% betragen wird), was bedeutet, dass Rumänien, ein wichtiger Importeur, nicht signifikant von dem betroffen sein wird, was als importierte Inflation bezeichnet wird.

Die Gehälter im öffentlichen Sektor und die Renten. Auch in diesem Jahr wird es ein haushaltspolitisches, soziales und politisches Thema sein. Es ist das zweite Jahr in Folge, in dem die aus öffentlichen Mitteln gezahlten Gehälter und Renten eingefroren sind, eine unpopuläre, aber notwendige Maßnahme. Zum Beispiel wird ab Juli 2025 das Wachstum des realen Durchschnittsgehalts geringer sein als die Inflation, nachdem das Jahr 2024 mit 6% über der Inflationsrate abgeschlossen wurde, und im Jahr 2023 war das Wachstum des Durchschnittsgehalts um 8% höher als die Inflationsrate, und es ist sicher, dass die Gehaltserhöhungen im öffentlichen Sektor höher waren als die im privaten Sektor. Mit anderen Worten, nach zwei Jahren 2023-2024, in denen die Gehaltserhöhungen die Inflationsrate überstiegen haben, folgen zwei Jahre der Stagnation der Gehaltserhöhungen im öffentlichen Sektor, 2025-2026.

Der Wechselkurs Leu-Euro. In den letzten Jahren wurde die Stabilität der lokalen Währung im Verhältnis zur europäischen Währung, mit wenigen Ausnahmen, auf viele Arten kommentiert. Exporteure waren unzufrieden und beschwerten sich, dass sie an Wettbewerbsfähigkeit verlieren, andere Ökonomen äußerten ihr Misstrauen gegenüber der Stärke der lokalen Wirtschaft, die durch die nationale Währung repräsentiert wird, um so geringe Schwankungen im Verhältnis zur Euro-Währung aufrechtzuerhalten, und schließlich haben viele Fachleute die Vorteile der Stabilität des Leu-Euro-Wechselkurses begrüßt. Unter normalen Bedingungen wird in diesem Jahr der Trend zur Stärkung des Euro langsam fortgesetzt. CFA Rumänien, die Organisation der zertifizierten Finanzanalysten CFA, schätzt, dass der Wechselkurs bis Ende dieses Jahres 5,2 Lei für einen Euro erreichen wird. Was nichts anderes bedeutet als Stabilität.

Das Wirtschaftswachstum. Wie im Fall der Inflation variieren die Prognosen für das Wirtschaftswachstum stark, nämlich zwischen 0,5% und sogar 2%. So optimistisch wir auch sein mögen, die Zahl ist, um es zuzugeben, bescheiden. Aber es ist ein Signal, dass die glorreichen Jahre mit BIP-Wachstumsraten von 6%-7% vorbei sind und leider nicht so bald zurückkehren werden. In diesem Kontext gibt es alle Gründe, dass die Debatten über die Motoren des Wachstums und die Veränderung des Entwicklungsmodells auch im Jahr 2026 fortgesetzt werden.

Die öffentliche Schulden. In den letzten Jahren ist die öffentliche Schulden sowohl als Prozentsatz des BIP als auch in nominalen Werten sehr schnell gestiegen. Die Ursachen für den Anstieg der Schulden sind: das Haushaltsdefizit, das in den letzten Jahren höhere Niveaus von 3% des BIP erreicht hat, was neue Kredite bedeutete, sowie in einigen Fällen die steigenden Renditen für Kredite, die 2025 zurückgezahlt werden und auch 2026 zurückgezahlt werden. Die öffentliche Schulden sind von 35% des BIP im Jahr 2019 auf über 60% des BIP im Jahr 2025 gestiegen und werden weiter steigen. Die öffentliche Schulden werden zu einer langfristigen Belastung für die Situation, in der Rumänien irgendwann der Eurozone beitreten möchte.

PNRR. Der Investitions- und Reformplan endet in diesem Jahr und es gibt keine Signale von der Europäischen Union, dass er verlängert wird. Es ist ein entscheidendes Jahr für den PNRR, denn über die Verzögerungen bei den Reformen und damit bei den Zahlungen der Europäischen Kommission hinaus muss Rumänien alle begonnenen Projekte abschließen, um nicht das Risiko einzugehen, bereits verwendete Beträge zurückzugeben. Es ist ein wichtiges, schwieriges, aber erreichbares Ziel.

Das SAFE-Programm und die Verteidigungsausgaben. Die Europäische Union, einschließlich Rumänien, steht in den kommenden Jahren unter dem Druck steigender Verteidigungsausgaben, hat jedoch ein europäisches Finanzierungsinstrument, SAFE, zur Verfügung. Rumänien wird in der Lage sein, bis 2030 Kredite von etwa 17 Milliarden Euro zu erhalten. Das europäische Programm ist nicht ausschließlich militärisch, die Mittel können auch für zivile Arbeiten verwendet werden, die im Verteidigungsbereich eingesetzt werden, wie z.B. Transportinfrastruktur. Es sollte auch erwähnt werden, dass die zukünftigen geliehenen Beträge im Rahmen des SAFE-Programms einen unvergleichlich niedrigeren Zinssatz haben werden als der, zu dem Rumänien ständig auf dem inländischen oder internationalen Markt Kredite aufnimmt.

Öffentliche Investitionen. Die Haushaltszuweisungen für Investitionen, zu denen die europäischen Mittel hinzugefügt wurden, waren erheblich. In den letzten Jahren hat Rumänien aus öffentlichen Mitteln zwischen 5,5% und 8% des BIP pro Jahr investiert, weit über dem europäischen Durchschnitt. Es gibt zwei sichtbare Probleme: Die Investitionen haben einen mehr als bescheidenen Beitrag zum Wirtschaftswachstum geleistet und trotz der erheblichen Beträge sind die Investitionen mit einem stimulierenden Effekt auf die Wirtschaft nicht sichtbar (mit Ausnahme einiger Abschnitte von Autobahnen und der Arbeiten, die an einigen neuen Abschnitten der U-Bahn in Bukarest begonnen wurden). Daher sollte eine Priorisierung der finanziellen Zuweisungen für öffentliche Investitionen in diesem Jahr operational und sichtbar werden, beispielsweise im Staatshaushalt.

Die Situation in Europa. Das Jahr 2026 bringt besondere Herausforderungen für die Europäische Union, insbesondere für die Eurozone. In den meisten europäischen Staaten ist die Inflation auf ein niedriges Niveau zurückgekehrt (die Eurozone übertrifft in dieser Hinsicht), was dazu geführt hat, dass die Zinsen gesenkt wurden und die Finanzierung günstiger geworden ist. Nur das Wachstumstempo ist bescheiden, und einige Staaten haben eine öffentliche Schulden von über 100% des BIP, was sie zwingt, Anstrengungen zur Senkung des Niveaus zu unternehmen. Die Verteidigungsausgaben werden in den kommenden Jahren eine haushaltspolitische Priorität für alle EU-Staaten sein.

Die aufeinanderfolgenden Krisen haben Europa gezwungen, Lösungen zu finden: die Stärkung der Bankenunion, Mechanismen eines letzten Instanzfinanziers und eine Plattform für gemeinsame Kredite.

In diesem Jahr wird die Europäische Union nach konkreten Ideen suchen, um die wirtschaftlichen und militärischen Abhängigkeiten zu lösen, die in den letzten Jahren sehr deutlich geworden sind, und auch einen Weg zu finden, um zwischen den in den letzten Jahren geäußerten Umweltambitionen und dem manifesten Widerstand einiger Politiker, bestimmter Wirtschaftssektoren und auch eines Teils der Bürger zu navigieren. Ein Jahr mit vielen europäischen Themen, mit denen sich Rumänien verbinden und die es nutzen sollte, um einige seiner eigenen Probleme zu lösen.