分析 Bolojan 2026 预算：更弱的社会国家，更友好的大资本国家

博罗扬2026年预算项目标志着向亲商财政政策的转变，逐步放宽资本的限制，并在社会支出和预算机构方面保持严格的纪律，在一个接受仍然较大但略微下降的赤字的框架内，相较于2024-2025年选举年的高峰期。

博罗扬政府在2026年追求的财政目标

声明中提到的目标是将赤字维持在约6-6.2%的GDP水平，在GDP超过2000亿雷和通货膨胀略高于4%的背景下，这意味着政府并不会突然进入紧缩，而是缓慢的巩固，政治上寄希望于“经济复苏”。

面向商业环境的政策包围绕投资税收抵免、设备的加速折旧、在贸易赤字地区的支持计划以及通过投资与发展银行的担保计划展开——明确表明，增长的主要动力必须是私人投资，而不是由国家资助的消费。

与此同时，政府正在为2027年铺平道路，宣布将取消IMCA（最低营业税）、“柱税”和其他被认为对大公司造成负担的税收，这在预算收入的预测中体现出来，预计在2026年后将下降约2个GDP点。

整体逻辑

短期内（2026年），收入水平保持较高，包括维持在2024-2025年引入/提高的一些新税，但重点从税收增加转向对投资的选择性税收激励。

中期（2027年及以后），2026年的预算项目被视为“桥梁”：接受未来收入的缺口，以兑现对跨国公司和大型企业的税务去官僚化的政治承诺，希望通过经济增长和投资扩大税基。

与2023-2025年预算的对比

宏观框架和赤字

在2024年，罗马尼亚在选举年结束时，现金预算赤字约为8.7%的GDP，约300亿欧元的赤字，在一个民粹主义的混合（社会支出大幅增加）和未来的广泛巩固的条件下。

2025年的预算仍然基于“温和的后选举逻辑”：收入约6680亿雷（占GDP的34.9%）和支出超过8020亿雷（占GDP的41.9%），赤字约为7%的GDP——因此与2024年相比，调整幅度很小。

相比之下，博罗扬承诺的2026年6-6.2%的目标标志着赤字下降的更明确的第一步，但仍远未达到欧盟的规则（3%），这表明政府更倾向于增长和投资，而不是进行大幅削减。

收入结构和财政政策

2025年的预算预计收入将比2024年增加约500亿雷，原因是：取消农业、建筑和IT领域的税收优惠，降低微型企业的上限，引入特殊建筑税以及更好的ANAF征收——显然是对中小企业和特权行业的税收加强。

在2026年，叙述发生变化：政府不再谈论“新税”，而是谈论投资税收抵免和加速折旧；宣布的税收增加是边际和特定的（2026年4月对烟草和含糖饮料的消费税增加），而大规模的放宽计划则安排在2026年后针对大型纳税人。

如果2025年是一个税收和社会贡献占比上升的预算（2024年税收约占GDP的28.8%，呈增长趋势），博罗扬的2026年项目明确接受未来这些收入的下降，因为将取消对公司的额外税收。

支出和部门优先事项

2025年的预算明确表示，支出的大部分仍然是社会支出：社会援助（包括养老金）占总支出的30.2%，人员支出占21.1%，投资约占18.7%，如果将承诺的信贷与预算信贷相加，国防支出超过GDP的5%。

2025年的执行和财政委员会的分析显示出严重的可信度问题：收入被高估，欧洲基金的执行不力，许多支付被推迟（包括能源补贴），这在2026年施加了压力。

2026年的预算项目，如公开所示，强调PNRR的吸收高峰（到8月超过100亿欧元）和投资（公共和私人）在超过2000亿雷GDP增长中的作用，这表明保持高投资的意图，但在当前支出（预算工资、社会转移）上收紧，包括通过行政改革。

谁是赢家

大型公司和资本密集型投资者：通过加速折旧、税收抵免、大型投资支持计划和取消最低营业税及特殊建筑税的前景，2026-2027年的架构将使他们受益最多。

出口商和增值行业：复苏计划明确针对贸易赤字和出口领域，这意味着为能够替代进口或增加商品和服务出口的企业提供专门的计划。

金融银行部门和资本市场：如果2026年的预算能够至少部分巩固赤字并为2027年取消特殊税提供可预测性，国家的风险感知可能会改善，从而降低国家的融资成本，并间接降低经济的融资成本。

能够执行PNRR的行政机构和公司：到2026年8月超过100亿欧元的高峰将使合格项目成为一个大赢家，前提是有实施能力。

谁是输家

养老金领取者和社会福利受益者：在经历了2024-2025年的增长和指数调整后，2026-2027年的巩固压力迫使政府进行削减或低于通货膨胀的调整，正如2025年已经采取的措施，以节省数十亿雷；当前的政治信号是，新的增加空间有限。

中低收入的公务员，尤其是在中央和地方行政中：行政改革是财政和预算措施的“第三包”的一部分，博罗扬和专家的消息显示出裁员和合理化机构的趋势，2025年已经放弃了自动工资指数调整以节省90亿雷。

已经承受了2023-2025年加强的中小企业：微型企业和小公司受到上限降低和贡献增加的影响，而2027年的放宽计划特别针对大型公司；对于他们来说，2026年可能仍然是一个财政压力年，新架构带来的好处有限。

低收入消费者：对烟草和含糖饮料的消费税增加对低收入群体造成不成比例的影响，这使得国家收入的调整主要由大众消费承担，而大资本则准备放宽。

在投资执行不力的领域（例如环境、教育）：2025年的经验表明，尽管预算名义上大幅增加——尤其是来自欧洲基金——但吸收能力有限；在一个奖励效率和巩固的博罗扬预算中，未能交付的部门在首次修正时可能会失去预算信贷。

总体概述

博罗扬政府将2026年的预算作为重新定位的工具：从一个为养老金、工资和能源补偿提供资金的再分配国家，转向一个承担中期内失去税收收入以支持大资本的国家，寄希望于私人投资和欧洲基金将维持经济增长，并使仍然较高的赤字可控。

本分析得到了Perplexity的支持