超过60%的InvestEU担保支持高风险融资，用于初创企业、扩展企业和创新技术

超过60%的InvestEU担保用于高风险产品和高风险受益者，包括对初创企业、扩展企业和创新技术的股权和准股权投资，欧盟委员会表示。DG GROW的主任、未来InvestEU指导委员会主席Nathalie Berger表示，这一模式必须在未来的欧洲竞争力基金中保持并扩大，以便正在增长的欧洲公司能够在欧洲找到资本。

简而言之，超过60%的InvestEU担保用于高风险产品和面临更大资本吸引困难的受益者。融资的重要部分以股权和准股权的形式提供，通常通过投资于创新的初创企业和扩展企业的基金。InvestEU还资助旨在将绿色和创新技术从初始阶段推向商业化和扩展的项目。委员会表示，欧洲面临的问题之一是缺乏资本，尤其是对于那些已经超过初创阶段并需要快速增长的公司。在InvestEU的继任者——欧洲竞争力基金中，委员会提议将拨备率从40%提高到50%，以支持更高风险的投资。

InvestEU的一个核心功能是介入那些风险足够高，以至于私人投资者不愿意提供所需资本的地方。委员会表示，目前超过60%的该计划担保用于此类产品和受益者。

这一部分包括股权和准股权投资，这与传统贷款不同。投资者不仅仅是向公司提供信贷，而是可以提供资本或具有类似于自有资本特征的工具，并接受对公司未来表现的更大风险敞口。

InvestEU在很大程度上使用金融中介，包括选择创新初创企业和扩展企业并为其发展提供资本的投资基金。该计划还可以支持基础设施项目或处于商业风险仍然较高阶段的技术。

对于创新公司而言，问题并不总是缺乏可行的产品或技术。困难可能出现在初始阶段之后，当公司需要更大金额进行工业化、扩展到其他市场、招聘和增加生产时。

这一阶段，即初创企业试图成为扩展企业，是欧洲在融资方面面临的一个反复出现的困难领域。在BUDG-ECON的辩论中，欧洲议会议员明确提出了有前景的公司在欧盟内找不到足够资本的问题，导致它们不得不迁移业务或寻求其他市场的融资。

Berger将保留这些公司在欧洲视为未来工具的一个目标。委员会希望InvestEU的继任者能够降低私人投资的风险，并吸引资本流向正在增长的公司，而不必让它们在欧盟外寻找融资。

当前的InvestEU已经包括针对这一类别的主题产品。欧洲投资银行（EIB）和其他合作伙伴利用股权和准股权进行绿色转型和创新，重点关注那些试图从初始开发阶段过渡到技术商业化和扩展的公司。

委员会表示，这些工具可以填补高风险技术的融资空白，这些技术处于市场初期或扩展过程中，包括与绿色转型相关的领域。

然而，InvestEU并不单独投资于所有公司。欧洲担保用于与EIB、EIF、国家促进银行、国际机构和提供实际资本的私募基金分担风险。

这就是一个相对有限的公共担保如何支持更大投资量的机制。如果部分风险由欧盟担保吸收，某个基金或金融机构可以接受那些否则会被视为过于风险的项目。

与此同时，这一逻辑迫使InvestEU在风险和可行性之间找到平衡。该计划并不是为了资助没有经济前景的公司，而是那些可能变得可行和具有竞争力的公司，但由于风险、市场成熟度或其他融资困难而找不到足够的资本。

议会的简报显示，这一区分并不总是简单。一些正在增长的公司可能根据历史财务结果被归类为“困难企业”，即使它们的未来前景良好，私人投资者也对此感兴趣。

在这些情况下，一家大规模投资于增长的公司可能在传统财务指标上表现不佳，并可能在需要资本扩展的关键时刻面临获取欧洲工具的困难。

InvestEU的合作伙伴讨论了更灵活的评估方法的可能性，包括更清晰地区分股权和赠款，并使用更能反映公司未来前景的标准。

这一问题与未来的欧洲竞争力基金密切相关，InvestEU将作为一系列欧洲政策的主要担保和融资工具。

委员会提议为未来的工具提供高达700亿欧元的预算担保，并将拨备率从40%提高到50%。

拨备代表了欧盟预算为潜在损失预留的担保价值部分。更高的比例在该计划支持更高风险项目时为预算提供了更大的保护。

Berger直接将拨备从40%提高到50%与资助中小企业、初创企业、扩展企业和创新产业的目标联系在一起。委员会希望未来的计划能够承担更高的风险，而不危及担保机制的稳定性。

这一方向也与欧洲竞争力相关。委员会认为，增长资本的缺乏是一些创新型欧洲公司将其开发中心或所有权转移到融资更容易的市场的原因之一。

在这种背景下，未来工具的明确目标是使公司能够在欧洲开始、增长和留存，包括在其发展需要大量投资和更长时间才能获得利润的情况下。

InvestEU的建立旨在动员在没有公共干预的情况下不会发生的投资。这一原则称为附加性，在初创企业和扩展企业的情况下至关重要，因为即使商业潜力显著，风险也可能很高。

超过60%分配给高风险产品的比例表明，该计划的重要部分已经朝着这一市场领域发展。

未来的欧洲竞争力基金将进一步推动这一模式，提供更大的担保和更充足的预算缓冲。关键在于这一额外能力是否能够将欧洲增长资本的缺乏转变为创新公司面临的更少频繁的问题。