Европейский орган по пенсионным и страховым вопросам предупреждает о рыночных рисках для пенсионных фондов.

EIOPA, орган ЕС, который контролирует риски в области страхования и пенсионного обеспечения, сообщает, что волатильность рынков, геополитические напряженности и инфляция оказывают давление на пенсионные фонды в Европейском экономическом пространстве.

Европейский орган по страхованию и пенсионному обеспечению, EIOPA, предупреждает, что рыночные риски для европейских пенсионных фондов достигли высокого уровня на фоне продолжающихся геополитических напряженностей, финансовой волатильности и инфляционного давления и энергетических проблем.

Кратко

EIOPA опубликовала отчет о рисках за апрель 2026 года для учреждений пенсионного обеспечения, IORP, в Европейском экономическом пространстве.

Рыночные и доходные риски достигли высокого уровня после увеличения волатильности на фондовых и облигационных рынках в конце марта 2026 года.

Макроэкономические, кредитные, ликвидные, концентрационные, ESG и киберриски оцениваются на среднем уровне.

Риски резервирования и финансирования для схем с определенными выплатами остаются на низком уровне на фоне более прочной финансовой позиции.

Данные основаны на отчетах до четвертого квартала 2025 года и рыночных данных до конца марта 2026 года.

Европейский орган по страхованию и пенсионному обеспечению опубликовал отчет о рисках за апрель 2026 года для учреждений, предоставляющих пенсионное обеспечение, IORP, предупреждая, что геополитические напряженности и неопределенность продолжают формировать ландшафт рисков в европейском секторе.

EIOPA указывает на рыночные риски как на главную проблему. Рыночные и доходные риски достигли высокого уровня после того, как волатильность на фондовых и корпоративных облигационных рынках возросла в конце марта 2026 года по сравнению с концом декабря 2025 года.

Согласно EIOPA, финансовые рынки испытывают давление из-за геополитической неопределенности. Спреды облигаций расширились, а волатильность на фондовых и корпоративных облигационных рынках возросла в конце марта. Высокие оценки активов и сомнения относительно способности искусственного интеллекта соответствовать ожиданиям инвесторов увеличивают чувствительность рынков к неблагоприятным геополитическим событиям.

Отчет о рисках упоминает неопределенность, связанную с траекторией и продолжительностью войны в Иране, а также продолжающиеся конфликты в других регионах. EIOPA отмечает, что высокие геополитические напряженности продолжают влиять на перспективы рисков на следующие 12 месяцев.

Макроэкономические риски остаются на среднем уровне, с восходящей тенденцией прогнозируемой инфляции и 10-летних своп-ставок. Прогнозы инфляции для основных географических регионов были пересмотрены вверх до 2,5% в первом квартале 2026 года по сравнению с 2,1% в предыдущем квартале.

Средневзвешенные 10-летние своп-ставки для основных валют продолжили восходящую тенденцию последних лет и достигли 3,3%, по сравнению с 3,2% в четвертом квартале 2025 года. Уровни безработицы и прогнозы роста ВВП на следующие четыре квартала остались около 5,3% и 1,6% в первом квартале 2026 года соответственно.

Кредитные риски остаются на среднем уровне. EIOPA показывает, что спреды CDS для государственных и корпоративных облигаций расширились в конце марта 2026 года, отражая высокую геополитическую нестабильность. Ожидаемое увеличение государственных расходов на оборону и инфраструктуру может оказать дополнительное давление на спреды.

Меданная экспозиция IORP к суверенному долгу, исключая экспозиции через коллективные инвестиционные схемы, осталась около 14% от общих активов в четвертом квартале 2025 года. Медленная экспозиция к корпоративным облигациям составила около 1,7%.

Качество кредита портфелей в целом остается высоким. EIOPA показывает, что медианный уровень качества кредита для инвестиций IORP увеличился до 1,7 в четвертом квартале 2025 года, что соответствует рейтингу между AA и A по шкале S&P. Медленная экспозиция к активам ниже инвестиционного уровня низка, почти 0% от общих активов, но средневзвешенная достигает 5,8%, что указывает на более высокие экспозиции для некоторых крупных фондов.

На рынке медленная экспозиция к облигациям, включая через коллективные инвестиционные схемы, немного снизилась до 53,3% от общих активов в четвертом квартале 2025 года по сравнению с 54,3% в предыдущем квартале. Экспозиция к акциям осталась относительно стабильной на уровне 26,3%.

Медленная экспозиция IORP к недвижимости ограничена, менее 1% от общих активов, но средневзвешенная для сектора составляет 6%. Цены на недвижимость продолжили расти в зоне евро, увеличившись на 2,2% во втором квартале 2025 года после снижения на 1,6% в предыдущем квартале.

EIOPA также указывает на различия между фондами в отношении экспозиции к активам, деноминированным в валюте. Медленная экспозиция составила 1% от общих активов в четвертом квартале 2025 года, в то время как средневзвешенная составила 26,4%, что указывает на то, что более крупные фонды имеют более значительные валютные экспозиции.

Риски ликвидности оцениваются на среднем уровне с тенденцией к росту. Медианная стоимость чистых рыночных позиций производных IORP стала более отрицательной, достигнув минус 1,6% от общих активов в четвертом квартале 2025 года по сравнению с минус 0,6% в предыдущем квартале. Средневзвешенная того же показателя достигла минус 4,9% по сравнению с минус 3,9%.

EIOPA уточняет, что динамика в основном определяется более высокими процентными ставками. Отчет показывает, что показатели производных и наличных средств имеют тенденцию компенсировать друг друга, особенно для крупных IORP. Медианная доля ликвидных активов осталась в значительной степени неизменной на уровне 51,3% в четвертом квартале 2025 года.

Риски резервирования и финансирования для схем с определенными выплатами остаются на низком уровне. Финансовая позиция этих IORP укрепилась в четвертом квартале 2025 года благодаря комбинированному эффекту сильных инвестиционных доходов, поддерживаемых более высокими ценами на акции, и роста долгосрочных процентных ставок, что снизило стоимость пенсионных обязательств.

Медленный избыток активов по отношению к обязательствам продолжает расти и достиг 27,2% в четвертом квартале 2025 года по сравнению с 25,3% в предыдущем квартале. Медианная ставка финансирования, рассчитанная как отношение активов к техническим резервам, увеличилась до 128,4% по сравнению с 126,4%.

Риски концентрации оцениваются на среднем уровне. Медленная прямая экспозиция IORP к банкам осталась ниже 1% в четвертом квартале 2025 года, так же как и экспозиции к другим финансовым учреждениям. Средневзвешенные значения, 5,6% для банков и 5,2% для других финансовых учреждений, указывают на более высокие экспозиции для крупных фондов.

Риски, связанные с ESG, остаются стабильными на среднем уровне. Медианная доля инвестиций IORP в зеленые облигации от общего объема корпоративных облигаций осталась на уровне 9,6% в четвертом квартале 2025 года после наблюдаемой восходящей тенденции с 2022 года.

Инвестиции, оцененные по отчетности в соответствии с таксономией ЕС как подходящие виды деятельности, увеличились до 15,9% от общего объема акций и корпоративных облигаций в четвертом квартале 2025 года по сравнению с 13,6% в предыдущем квартале. Средневзвешенная осталась стабильной на уровне 27,6%, указывая на более высокие экспозиции для крупных фондов.

Риски цифровизации и киберриски находятся на среднем уровне, но EIOPA отмечает, что их значимость возросла в первом квартале 2026 года в оценках национальных регуляторов. Эта динамика отражает обеспокоенность, связанную с геополитическими напряжениями и связанной с ними неопределенностью.

EIOPA подчеркивает, что, несмотря на сложную обстановку, европейский сектор пенсионного обеспечения продолжает демонстрировать устойчивость. Устойчивость особенно заметна в схемах с определенными выплатами, где финансовая позиция улучшилась на фоне инвестиционных доходов, более высоких цен на акции и более высоких долгосрочных процентных ставок.

Отчет о рисках IORP за апрель 2026 года основан на самых последних данных отчетности пенсионных фондов, с учетом до четвертого квартала 2025 года. Данные поступают из регулируемых отчетов, собранных от 625 IORP в Европейском экономическом пространстве и дополняются рыночными данными до конца марта 2026 года.

В зависимости от типа пенсионной схемы риски не всегда несут непосредственно учреждения пенсионного обеспечения. EIOPA уточняет, что они могут быть понесены членами, бенефициарами или спонсорами в зависимости от характеристик каждой схемы.

Учреждения, предоставляющие пенсионное обеспечение, управляют схемами профессионального пенсионного обеспечения для работников и работодателей. Их надзор имеет значение для финансовой стабильности, защиты бенефициаров и устойчивости частных и профессиональных пенсионных систем в Европе.

Отчет о рисках EIOPA отслеживает несколько категорий уязвимостей, включая макроэкономические, кредитные, рыночные, ликвидные, резервные и финансовые, концентрационные, ESG и цифровые и киберриски. Для каждой категории EIOPA оценивает уровень риска, тенденцию за последние три месяца и перспективы на следующие 12 месяцев.

Данные, опубликованные в апреле 2026 года, показывают комбинацию внешнего давления и внутренней устойчивости. Геополитическая обстановка и финансовые рынки увеличивают риски для активов и доходов, в то время как финансовая позиция схем с определенными выплатами остается прочной.

https://2eu.brussels/ro/stiri/autoritatea-europeana-pentru-pensii-si-asigurari-avertizeaza-asupra-riscurilor-de-piata-pentru-fondurile-de-pensii-ocupationale