Goldman Sachs предупреждает, что лей переоценён, и рекомендует его ослабление для сокращения внешнего дефицита

Реальный эффективный обменный курс лея слишком высок по отношению к фундаментальным показателям румынской экономики, и для корректировки внешнего дисбаланса необходима девальвация валюты, говорится в анализе Goldman Sachs, опубликованном в понедельник.

Экономисты американского банка Басак Эдизгил, Алесса Абрахам и Кевин Дейли отмечают, что Румыния одновременно сталкивается с неустойчивым дефицитом текущего счёта и растущим разрывом выпуска. Экономика функционирует ниже своего потенциала, однако Goldman Sachs считает корректировку внешнего дефицита приоритетной.

В отчёте рекомендуется ослабление реального эффективного обменного курса, возможно посредством более значительной разовой девальвации в сочетании с более жёсткой фискальной политикой. Более слабый лей повысил бы конкурентоспособность экспорта и способствовал сокращению дефицита текущего счёта. Однако аналитики предупреждают, что фискальные меры могут временно негативно повлиять на экономику, прежде чем экспорт получит стимул.

Индекс REER, рассчитанный CFA România, достиг 122,2 в январе 2026 года и составлял 118,7 в июле — примерно на 19% выше среднего показателя за 2010-2019 годы. Реальное укрепление отражает главным образом более высокую инфляцию в Румынии, а не значительный номинальный рост курса лея. С 2021 года по май 2025 года курс поддерживался НБР на относительно стабильном уровне, в то время как внешние дисбалансы усиливались. Недавние этапы девальвации лишь частично компенсировали накопившееся реальное укрепление.