アメリカの制裁が中央および東南ヨーロッパのエネルギー地図をどのように変えるか。ポンプ価格への影響分析

アメリカの制裁はロスネフチとルコイルに対して有効ですが、ロシアに収益が流れない限り、2026年4月までの間、ガソリンスタンドの運営に関して一時的に緩和されています。ルーマニアは制裁の影響を受けた国内資産の取得/管理のための法的枠組みを整備中ですが、買い手の発見/再編成の期限は短く、2026年1月まで延長されたものの、依然として厳しい状況です。

アメリカがロシアの石油会社ロスネフチとルコイルに課した制裁は、すでにエネルギー的に脆弱な地域に新たな章を開きます。中央および東南ヨーロッパの多くの国々にとって、対象となる企業は単なるグローバル市場の名前ではなく、重要な供給者、精製所の所有者、インフラへの投資者、さらにはガソリンとディーゼルの価格のバランスの柱です。

したがって、制裁の影響は均一ではありません。それは三つの基本的な要素に依存します：

1. 制裁対象企業からの石油および派生製品への依存度;
2. ルコイルとロスネフチが直接的な役割を果たす契約および地域投資;
3. ロシアの流れに接続された精製所、貯蔵施設、インフラとの関係。

結果として、分断されたエネルギー地図が生まれ、一部の国は価格に対して大きな圧力に直面し、他の国は堅実な代替手段を持ち、いくつかの国は地域市場を通じてのみ影響を受けます。分析は、すべての期間にわたる価格の維持条件とユーロドルの為替レートの下で行われます。

最も影響を受けやすい地域は、各パーセントが重要です：

ブルガリア - 脆弱性の震源地

ブルガリアは嵐の中心にあります。バルカン半島で最大のルコイル・ネフトヒム・ブルガス精製所は、国内市場を支配し、地域を部分的に供給しています。その供給がブロックされると、消費者に即座に影響が及びます。

推定によれば、最初の三ヶ月でガソリンの価格は8-15%、ディーゼルは10-18%上昇する可能性があり、正常化は遅くとも1年後になるでしょう。

ルーマニア - 構造的脆弱性と適応能力の間

ルーマニアは中間的な位置にあります：プロイエシュティのルコイル・ペトロテル精製所は重要なリンクですが、ルーマニア市場にはペトロムやロンペトロルなどの代替能力もあります。
推定される価格上昇はより穏やかで、最初の三ヶ月でガソリンは5-10%、ディーゼルは7-12%の範囲です。しかし、圧力は地域市場を通じて迅速に伝わり、ロシアの流れは依然として重要な役割を果たしています。

セルビア - 地域の接続性の囚人

セルビアは地域のエネルギー経路と現在制裁を受けている企業からの流れに強く依存しています。推定される影響はルーマニアの状況と比較可能ですが、代替手段を迅速に見つける柔軟性は低いです。

中程度の露出を持つ国々はバランスの取れたゲームを行っています

中央ヨーロッパでは、ハンガリー、スロバキア、チェコは歴史的にロシアの石油で供給される精製所に関連していますが、近年のEUの政策は徐々に多様な供給源を求めるように彼らを押し進めています。

• ハンガリー：ガソリンで4-8%、ディーゼルで5-9%の推定支出が最初の数ヶ月で見込まれていますが、長期的には明らかな緩和が見込まれます。
• スロバキアとチェコ：類似の影響があり、ドイツとポーランドの欧州パイプラインおよび海上ターミナルへのアクセスによって緩和されています。

これらの国々にとって、課された制裁は深刻な挑戦をもたらしますが、構造的な危機ではありません。

間接的な影響は、地域市場が価格の動きを決定する他の国々にも存在します

クロアチア、スロベニア、ボスニア・ヘルツェゴビナ、北マケドニア、アルバニア、コソボのような国々は、制裁を受けた企業が運営する精製所に直接依存していませんが、近隣の変動には敏感です。

ブルガリアやルーマニアが急速な価格上昇に直面すると、圧力は地域の供給チェーンに即座に現れます。ここでは、最初の四半期の価格上昇は、国ごとの商業ルートに応じて3-10%のガソリンと3-12%のディーゼルの範囲に収まる可能性があります。

多様化が進んでいる国々：外部の波にのみ打撃を受ける

ポーランドとギリシャは地域のポジティブな例です。両国は海上市場、現代的なターミナル、複数の供給源への強固なアクセスを持っています。

ここでの影響は穏やかで、最初の数ヶ月で2-5%の範囲で、迅速な安定化の傾向があります。

ロスネフチとルコイルに課された制裁は、単なる地政学的措置以上のものです：それは中央および東南ヨーロッパのエネルギーネットワークに対するストレステストです。

この地域は、エネルギー市場が相互依存していることを再発見しています：ブルガリアの支配的な精製所はボスニアの価格に影響を与える可能性があり、ワシントンでの決定がベオグラードのポンプ料金を引き上げる可能性があり、ポーランドでの急速な多様化が南東ヨーロッパの国々のモデルになる可能性があります。

今後12ヶ月間、私たちはおそらく価格調整、代替手段への強制的な投資、そして欧州エネルギー統合の加速の混合を目にするでしょう - エネルギー安全保障の確保が軍事的安全保障と同じくらい重要になる時代への避けられない一歩です。

この文脈において、ルーマニアの天然ガス鉱床に対するロイヤリティの引き上げは、多くの採掘の閉鎖を強いることになり、生産がもはや採算が合わなくなるからです。ルーマニアはさらに多くの天然ガスを輸入することになり、外部依存を深め、国のエネルギー安全保障を脆弱にします。