原油が95ドル/バレルであることは静けさを意味しません。それは市場がコントロールされていると信じていることを意味します。

ブレント原油の価格が95 USD/バレルであることは、ホルムズ海峡の状況が安定したことを示すものではありません。むしろ、市場がまだ合理性に賭けている証拠です。

もし本当に存在する物理的リスクを評価しているのであれば、ほぼ20%の世界の石油が通過するポイントでの通過量が80〜90%減少しているのに、石油は95 USD/バレルではないはずです。すでに130 USD/バレルになっているでしょう。これらの二つの数字の違いは技術的なものではなく、心理的なものです。

95 USD/バレルで、市場は非常に明確なメッセージを送っています。それは、現在のブロックは一時的で管理可能であると見なされているということです。

しかし、現場の数字は別のことを示しています：

・通常の10〜20%に減少した流量

・2〜5倍に増加した海上保険料

・輸送コストを+10〜20%追加する物流の再ルーティング

それでも、ブレントは100 USDを超えていません。なぜなら、市場は現実だけでなく、確率にも反応するからです。そして、現時点での支配的な確率は、緊張の緩和です。

55〜65%の確率を持つ中央シナリオは、部分的な緊張の緩和に向かっているというものです。これにより、価格は次のような傾向を持つ可能性があります：

・ブレント：次の日々で92〜103 USD/バレル

・ブレント：2週間で88〜100 USD/バレル

・アムステルダムのディーゼル：165〜195 USD/バレル

管理された緊張の緩和が最も可能性が高いのは、すべての関係者が状況が制御を失うと大きな損失を被るからです。これまでのところ、彼らの行動は明らかに限界を試しつつも、完全な崩壊を避けています。大国も小国も、イランさえも、長期的に石油が150〜200 USD/バレルに達することには興味がありません。なぜなら、それは世界経済を世界的な不況に陥れるからです。

望ましいシナリオは、ホルムズ海峡を通る流量が通常の40〜60%に戻り、非公式な合意や世界的な圧力が状況を安定させることです。実際、これは市場が今日95 USD/バレルで「購入」しているシナリオです。

もう一つのシナリオは、25〜35%の確率で発生する可能性があるもので、地域的な緊張を引き起こし、価格が次のように達する可能性があります：

・ブレント：数日で103〜118 USD/バレル

・ブレント：2週間で110〜130 USD/バレル

・アムステルダムのディーゼル：220〜255 USD/バレル

ここでは、リスクだけでなく、実際に500万〜800万バレル/日の供給の実質的な喪失があることを市場が受け入れています。このシナリオでは、各インシデントが重要です。タンカーが攻撃される。地雷が作動する。サウジアラビアやアラブ首長国連邦のインフラが影響を受ける。

市場はもはや徐々に反応しません。跳躍的に反応します。

最も可能性が高いのは、首脳たちが「エスカレーション」を選ばないことです。しかし、事故（船が地雷に当たる）や半自律的な行動者、あるいは現状に不満を持つ地元の指揮官が、船や重要なインフラを破壊することでエスカレーションを引き起こす可能性があります。

非常に低い確率（1〜5%）で、ほぼ完全なブロックが発生するという危機的なシナリオもあります。そのような状況では：

・ブレント：数日で120〜145 USD/バレル

・ブレント：2週間で135〜170 USD/バレル

・アムステルダムのディーゼル：260〜320 USD/バレルまで

ここでは「リスクプレミアム」という概念が消えます。供給のショックに入ります。ホルムズのほぼ完全なブロックは、1500万〜1800万バレル/日を市場から排除することを意味します。これは人類史上最大のエネルギー影響です。このシナリオでは解決策があります。政府は戦略的備蓄を放出するために介入でき、世界経済はこのブロックの影響を感じないでしょう。少なくとも次の数週間は。

95 USD/バレルで、市場はまだ物事が制御を失うことはないと信じています。しかし、この信念は脆弱です。なぜなら、安定と危機の違いは、イベントの発生によって決定される可能性があるからです。単一のインシデントが、数日で石油を30〜50ドル動かす可能性があります。そして、世界経済もそれに伴って動きます。

ルーマニアでは、通常のディーゼルの平均価格は、次の2週間で+/- 15バン/リットルの範囲で変動すると予想していますが、2026年4月末までに9.5レイ/リットルを下回ることはないでしょう。