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財政赤字、増加する債務、そして高まり続ける資金調達コストを背景に、欧州の金融リスクの序列が変化している。最近では、投資家がフランスやベルギーのような先進国経済にペナルティーを科し始める一方、ギリシャとポルトガルは、より慎重な財政政策によって市場での評価を改善している。
ベルギーの10年国債利回りは4.29％で、ギリシャの4.35％に近い水準となっている。フランスの借り入れコストはイタリアを上回っており、同国の国債利回りは10月初めに一時5％に達した。フランスの公的債務はGDP比119％と見積もられており、利払い費は2026年の626億ユーロから2027年には729億ユーロへ増加する可能性がある。
ギリシャは2025年にGDP比1.7％の財政黒字を記録した一方、ベルギーの財政赤字は5.2％に達した。ルーマニアの債務は2026年第1四半期時点でGDP比60.1％と比較的低いものの、今年の財政赤字は6.2％と高水準になると見込まれている。このため市場は、債務水準だけでなく、財政規律、政治的安定性、赤字削減計画の信頼性も分析している。
นี้欧州における金融リスクの序列が変化する前から、複数の分析は、高水準の債務、持続的な赤字、上昇する資金調達コストの組み合わせによって、国債への圧力が強まる可能性を指摘していた。フランスの場合、債務の軌道と、多額の債務残高の借り換えがより高い利回りで行われることで、利払い費が押し上げられる可能性に注目が集まっていた。
同時に、特に利回りの上昇が金融政策の伝達上の問題ではなく、主として国家の財政リスクを反映している場合、ECBによる介入の余地が限られているとの警告も出ていた。これに加え、IMFは、赤字削減のペースでは脆弱性を低下させるには不十分となる可能性があり、公的債務が増加し続け、経済がリスク領域にとどまるおそれがあると指摘した。
ベルギーでは、予算策定における政治的困難が背景となっており、連立政権は2027年に向けた合意に達していない。一方、首相は財政状況の深刻さと、持続可能な公財政の再建に向けたシグナルの必要性を警告した。
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