Cosmin Marinescu appelle à une politique monétaire prudente, mettant en garde contre les risques des décisions mécanistes et des déséquilibres économiques

Le vice-gouverneur de la BNR, Cosmin Marinescu, plaide pour une politique monétaire prudente, fondée sur des perspectives à long terme, dans une étude consacrée à la stratégie de ciblage de l’inflation. Il avertit que les décisions reposant excessivement sur des indicateurs conjoncturels et des réactions standard peuvent entretenir les déséquilibres économiques et pousser la politique monétaire dans le piège de la procyclicité.

Marinescu estime que la stratégie adoptée par la BNR en 2005 a contribué à réduire et à stabiliser l’inflation, mais que son efficacité a ses limites. Au cours des 21 années analysées, l’inflation n’est restée dans la fourchette associée à la cible que pendant six ans et a dépassé la cible pendant 12 ans, ce qui met en évidence des vulnérabilités persistantes.

Le vice-gouverneur critique également l’assouplissement monétaire de 2024, lorsque le taux directeur a été abaissé en juillet et en août, malgré les risques engendrés par l’expansion budgétaire. La Roumanie a alors enregistré un déficit ESA de 9,3 % du PIB, tandis que la croissance économique est restée modeste.

Selon lui, la banque centrale doit distinguer les chocs de demande, d’offre et les chocs monétaires. Pour les prochaines années, Marinescu considère comme essentielles la consolidation des finances publiques, la réduction du déficit et de la dette, ainsi qu’une combinaison cohérente de politiques en faveur de la stabilité des prix et d’une croissance durable.