El petróleo a 95 dólares/baril no significa tranquilidad. Significa que el mercado cree en control.

El precio del petróleo Brent a 95 USD/baril no es un signo de que la situación en el Estrecho de Ormuz se haya estabilizado. Es, más bien, una prueba de que los mercados aún apuestan por la racionalidad.

Porque, si realmente se valorara el riesgo físico existente — un tránsito reducido de hasta 80-90% a través de un punto por el que pasa casi el 20% del petróleo global — el petróleo no estaría a 95 USD/baril. Ya estaría a 130 USD/baril. La diferencia entre estos dos números no es técnica. Es psicológica.

A 95 USD/baril, el mercado transmite un mensaje muy claro, a saber, que el bloqueo actual se ve como temporal y manejable.

Pero las cifras en el terreno dicen otra cosa:

• flujos reducidos a 10-20% de lo normal

• costos de seguro marítimo aumentados de 2-5 veces

• reruteos logísticos que añaden +10-20% a los costos de transporte

A pesar de esto, el Brent no ha permanecido por encima de 100 USD. ¿Por qué? Porque el mercado no reacciona solo a la realidad, sino a probabilidades. Y la probabilidad dominante, en este momento, sigue siendo la desescalada.

El escenario central con una probabilidad de 55-65%, es que nos encaminamos hacia una desescalada parcial. Esto hace que los precios tengan la siguiente tendencia probable:

• Brent: 92-103 USD/baril en los próximos días

• Brent: 88-100 USD/baril en 2 semanas

• Diésel Ámsterdam: 165-195 USD/baril

La desescalada controlada es la más probable porque todos los actores pierden masivamente si la situación se sale de control — y hasta ahora su comportamiento muestra claramente que están probando los límites, pero evitan la ruptura total. Ninguna de las grandes potencias, ni los países pequeños, ni siquiera Irán, tiene interés en que el petróleo llegue a 150-200 USD/baril a largo plazo, ya que eso arrojaría a la economía mundial a una recesión global.

El escenario deseado es que los flujos a través del estrecho de Ormuz vuelvan a 40-60% de lo normal, y un acuerdo informal o la presión global puede estabilizar la situación. Es, de hecho, el escenario que el mercado "compra" hoy a 95 USD/baril.

Otro escenario que podría surgir con una probabilidad de 25-35%, es el de estrés que traería una escalada regional, y podría hacer que los precios probablemente alcancen:

• Brent: 103-118 USD/baril en unos días

• Brent: 110-130 USD/baril en 2 semanas

• Diésel Ámsterdam: 220-255 USD/baril

Aquí entramos en otra lógica, no solo riesgo, sino que el mercado acepta que hay una pérdida real de oferta del orden de 5-8 millones de barriles/día. En este escenario, cada incidente cuenta. Un petrolero golpeado. Una mina activada. Una infraestructura afectada en Arabia Saudita o los Emiratos Árabes Unidos.

El mercado ya no reacciona gradualmente. Reacciona en saltos.

Los líderes de la cumbre probablemente no "elegirán" la escalada. Pero es posible que un accidente (una mina que sea golpeada por un barco) o un actor semi-autónomo o un comandante local descontento con la situación actual, provoque la escalada al destruir un barco, infraestructura crítica, etc. y así escalar la situación.

También existe un escenario crítico, con una probabilidad muy baja (1-5%) de aparición de un bloqueo casi total. En tal situación

• Brent: 120-145 USD/baril en unos días

• Brent: 135-170 USD/baril en 2 semanas

• Diésel Ámsterdam: hasta 260-320 USD/baril

Aquí desaparece la noción de "prima de riesgo". Entramos en un choque de oferta. Un bloqueo casi completo de Ormuz significa sacar del mercado hasta 15-18 millones de barriles/día — el mayor impacto energético global en la historia de la humanidad. Y en este escenario existen soluciones; los gobiernos pueden intervenir para que las reservas estratégicas sean liberadas, y la economía global no sentirá el efecto de este bloqueo, al menos no en las próximas semanas.

A 95 USD/baril, el mercado aún cree que las cosas no se saldrán de control. Pero esta convicción es frágil, porque la diferencia entre estabilidad y crisis puede ser determinada por la aparición de un evento. Un solo incidente puede mover el petróleo con 30-50 dólares en unos días. Y la economía global junto con él.

En Rumanía, estimamos que los precios promedio del diésel normal oscilarán con +/- 15 bani/l, en las próximas 2 semanas, pero permanecerán por encima del nivel de 9,5 lei/l hasta finales de abril de 2026.