ANÁLISIS Presupuesto Bolojan 2026: un estado más débil socialmente, un estado más amigable con el gran capital

El proyecto de presupuesto de Bolojan para 2026 marca un giro hacia una política fiscal pro-empresarial, centrada en una relajación gradual para el capital y en una disciplina estricta en el área de gastos sociales y del aparato burocrático, en un marco que acepta un déficit aún grande, pero ligeramente descendente en comparación con el pico de los años electorales 2024-2025.

¿Qué persigue fiscalmente el Gobierno de Bolojan en 2026?

La intención declarada es mantener el déficit en torno al 6-6,2% del PIB, en un contexto de PIB superior a 2.000 mil millones de lei y una inflación algo superior al 4%, lo que significa que el Gobierno no entra brutalmente en austeridad, sino en una consolidación lenta, con una apuesta política por la "relanzamiento económico".

El paquete de políticas para el entorno empresarial se centra en créditos fiscales para inversiones, amortización acelerada para maquinaria, esquemas de apoyo dirigidos en zonas con déficit comercial y esquemas de garantías a través del Banco de Inversiones y Desarrollo - señal clara de que el motor principal del crecimiento debe ser la inversión privada, no el consumo financiado por el estado.

En paralelo, el gobierno está preparando el terreno para 2027 mediante la anunciada eliminación del IMCA (impuesto mínimo sobre la cifra de negocios), de la "tasa sobre pilares" y de otros impuestos considerados gravosos para las grandes empresas, lo que se refleja en las proyecciones de ingresos presupuestarios que caen en alrededor de 2 puntos del PIB después de 2026.

La lógica general

A corto plazo (2026) se mantiene un alto nivel de ingresos, incluso mediante la conservación de algunos impuestos recién introducidos/aumentados en los años 2024-2025, pero se desplaza el énfasis de aumentos de impuestos a incentivos fiscales selectivos para inversiones.

A medio plazo (2027 en adelante), el proyecto de presupuesto para 2026 está pensado como un "puente": se acepta un futuro agujero de ingresos para cumplir la promesa política de desburocratización fiscal para multinacionales y grandes actores, esperando que la base impositiva se amplíe a través del crecimiento económico y las inversiones.

¿Cómo se posiciona frente a los presupuestos 2023-2025?

Marco macro y déficit

En 2024, Rumanía salió del año electoral con un déficit presupuestario en efectivo de aproximadamente 8,7% del PIB, un déficit de alrededor de 30 mil millones de euros, en condiciones de una mezcla populista (aumentos de gastos sociales) y de una consolidación extendida en el futuro.

El presupuesto 2025 se construyó aún sobre una lógica de "post-electoral suave": ingresos de ~668 mil millones de lei (34,9% del PIB) y gastos de más de 802 mil millones de lei (41,9% del PIB), con un déficit de alrededor del 7% del PIB - por lo tanto, un ajuste mínimo en comparación con 2024.

En comparación, la meta de 6-6,2% para 2026, asumida por Bolojan, marca el primer paso más claro hacia la reducción del déficit, sin embargo, aún lejos de las reglas de la UE (3%), lo que muestra que el Gobierno apuesta más bien por el crecimiento y las inversiones que por recortes brutales.

Estructura de ingresos y políticas fiscales

El presupuesto 2025 también aumenta los ingresos en alrededor de 50 mil millones de lei en comparación con 2024 mediante: la eliminación de las facilidades fiscales en agricultura, construcción y TI, la reducción del umbral para microempresas, la introducción de un impuesto sobre construcciones especiales y una mejor recaudación de ANAF - una mezcla evidente de endurecimiento fiscal, incluso para las pymes y sectores privilegiados.

En 2026, la narrativa cambia: el gobierno ya no habla de "nuevos impuestos", sino de créditos fiscales para inversiones y amortización acelerada; los aumentos de impuestos anunciados son marginales y puntuales (mayores impuestos especiales sobre tabaco y bebidas azucaradas, a partir de abril de 2026), mientras que las relajaciones masivas están programadas para los grandes contribuyentes después de 2026.

Si 2025 fue un presupuesto en el que la proporción de ingresos fiscales y contribuciones sociales aumentaba debido a estas medidas (ingresos fiscales ~28,8% del PIB en 2024, en tendencia de crecimiento), el proyecto de Bolojan para 2026 acepta explícitamente una futura disminución de estos ingresos cuando se eliminen los impuestos adicionales sobre las empresas.

Gastos y prioridades sectoriales

El presupuesto 2025 dejó claro que la mayor parte de los gastos sigue siendo social: asistencia social (incluidas pensiones) 30,2% del total de gastos, gastos de personal 21,1%, inversiones ~18,7%, con una "fiscalidad rumana" en la que la defensa aparece en más del 5% del PIB si sumamos los créditos de compromiso con los presupuestarios.

La ejecución de 2025 y el análisis del Consejo Fiscal muestran, sin embargo, un serio problema de credibilidad: ingresos sobreestimados, ejecución débil en fondos europeos, muchos pagos aplazados (incluidas subvenciones a la energía) que empujan la presión en 2026.

El proyecto de presupuesto para 2026, tal como se presenta públicamente, insiste en el pico de absorción del PNRR (más de 10 mil millones de euros hasta agosto) y en el papel de las inversiones (públicas y privadas) en el crecimiento de más de 2.000 mil millones de lei de PIB, lo que sugiere la intención de mantener inversiones altas, pero de apretar el tornillo en los gastos corrientes (salarios presupuestarios, transferencias sociales), incluso a través de reformas en la administración.

¿Quién gana?

Las grandes empresas y los inversores intensivos en capital: ganan más de la arquitectura 2026-2027, a través de amortización acelerada, créditos fiscales, esquemas de apoyo para grandes inversiones y la perspectiva de eliminación del impuesto mínimo sobre la cifra de negocios y de la tasa sobre construcciones especiales.

Los exportadores y los sectores con valor añadido: el paquete de relanzamiento se dirige explícitamente a zonas con déficit comercial y exportaciones, lo que significa esquemas dedicados para aquellos que pueden sustituir importaciones o aumentar las exportaciones de bienes y servicios.

El sector financiero-bancario y el mercado de capitales: si el presupuesto 2026 logra al menos parcialmente consolidar el déficit y dar previsibilidad sobre la eliminación de impuestos especiales a partir de 2027, la percepción del riesgo del país puede mejorar, lo que reduce los costos de financiamiento para el estado y, indirectamente, para la economía.

Las administraciones y las empresas capaces de ejecutar el PNRR: el pico de más de 10 mil millones de euros hasta agosto de 2026 convierte los proyectos elegibles en un gran ganador, con la condición de que haya capacidad de implementación.

¿Quién pierde?

Los pensionistas y beneficiarios de prestaciones sociales: después de un 2024-2025 marcado por aumentos e indexaciones, la presión de consolidación en 2026-2027 empuja al Gobierno hacia congelaciones o indexaciones por debajo de la inflación, como ya se hizo en 2025 para ahorrar decenas de miles de millones de lei; la señal política actual es que el espacio para nuevos aumentos es limitado.

Los empleados públicos con ingresos medios y bajos, especialmente en la administración central y local: la reforma de la administración es parte del "paquete 3" de medidas fiscales y presupuestarias, y los mensajes de Bolojan y de los expertos apuntan a reducciones de personal y racionalización del aparato, después de que en 2025 ya se renunció a la indexación automática de los salarios para ahorrar 9 mil millones de lei.

Las pymes que ya han soportado el endurecimiento 2023-2025: las microempresas y las pequeñas empresas han sido golpeadas por la reducción del umbral y por los aumentos de contribuciones, mientras que el paquete de relajación para 2027 se dirige especialmente a las grandes empresas; para ellas, 2026 corre el riesgo de ser aún un año de presión fiscal, con beneficios limitados de la nueva arquitectura.

Los consumidores con ingresos bajos: el aumento de impuestos especiales sobre tabaco y bebidas azucaradas afecta desproporcionadamente a las categorías de ingresos bajos, lo que hace que el ajuste de los ingresos del estado sea soportado principalmente por el consumo masivo, mientras que el gran capital se prepara para la relajación.

Los sectores con ejecución débil en inversiones (ej. medio ambiente, educación): la experiencia de 2025 muestra que, aunque los presupuestos han aumentado fuertemente nominalmente - especialmente de fondos europeos - la capacidad de absorción es reducida; en un presupuesto Bolojan que premia la eficiencia y la consolidación, los ministerios que no entregan ejecución corren el riesgo de perder créditos presupuestarios en las primeras rectificaciones.

Visión general

El Gobierno de Bolojan utiliza el presupuesto de 2026 como un instrumento de reposicionamiento: de un estado redistributivo, sobreendeudado para financiar pensiones, salarios y compensaciones por energía, hacia un estado que asume perder ingresos fiscales a medio plazo en favor del gran capital, apostando que las inversiones privadas y los fondos europeos mantendrán el crecimiento económico y harán manejable un déficit aún elevado.

Análisis realizado con el apoyo de Perplexity