Die von der EZB konsultierten Ökonomen heben die Inflationsprognose für die Eurozone im Jahr 2026 an.
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Ökonomen, die von der Europäischen Zentralbank konsultiert wurden, schätzen eine Inflation von 2,7 % im Euro-Raum im Jahr 2026, was einen Anstieg im Vergleich zur vorherigen Umfrage darstellt, und ein Wirtschaftswachstum von 1,0 %, das aufgrund höherer Energiepreise nach unten revidiert wurde.
Zusammenfassend
Die Schätzung für die Gesamtinflation im Euro-Raum wurde auf 2,7 % für 2026 und 2,1 % für 2027 angehoben, während die langfristigen Erwartungen bei 2,0 % bleiben.
Die Kerninflation, die Energie und Lebensmittel ausschließt, wird für 2026 und 2027 auf 2,2 % und für 2028 auf 2,1 % geschätzt.
Das reale BIP-Wachstum wird für 2026 auf 1,0 % und für 2027 und 2028 auf 1,3 % geschätzt, mit nach unten revidierten Werten für 2026 und 2027.
Die EZB weist darauf hin, dass die Revisionen hauptsächlich mit den erwarteten Auswirkungen höherer Energiepreise, die durch den Krieg im Nahen Osten verursacht wurden, zusammenhängen.
Die Erwartungen zur Arbeitslosigkeit bleiben unverändert bei 6,3 % im Jahr 2026, 6,2 % im Jahr 2027 und 6,1 % im Jahr 2028 sowie langfristig.
Die Europäische Zentralbank hat die Ergebnisse der Umfrage "Survey of Professional Forecasters" für das zweite Quartal 2026 veröffentlicht, die eine nach oben revidierte kurzfristige Inflation und eine nach unten revidierte wirtschaftliche Wachstumsprognose für den Euro-Raum anzeigt.
Laut der EZB erwarten die Befragten, dass die Gesamtinflation, gemessen am harmonisierten Verbraucherpreisindex (HICP), 2,7 % im Jahr 2026, 2,1 % im Jahr 2027 und 2,0 % im Jahr 2028 betragen wird. Die Schätzungen für 2026 und 2027 wurden im Vergleich zur vorherigen Runde, die im ersten Quartal 2026 durchgeführt wurde, nach oben revidiert, während die Schätzung für 2028 nach unten revidiert wurde.
Die langfristigen Erwartungen für 2030 bleiben unverändert bei 2,0 %, sowohl für die Gesamtinflation als auch für die Kerninflation. Die EZB stellt fest, dass diese Stabilität darauf hindeutet, dass die langfristigen inflationären Erwartungen um die 2 % verankert bleiben.
Die Kerninflation, die Energie, Lebensmittel, Alkohol und Tabak ausschließt, wird für 2026 und 2027 auf 2,2 % und für 2028 auf 2,1 % geschätzt. Auch diese Schätzungen wurden kurzfristig im Vergleich zur vorherigen Umfrage nach oben revidiert.
Die Revisionen zur Inflation spiegeln hauptsächlich die erwarteten Auswirkungen des Krieges im Nahen Osten und der höheren Energiepreise wider. Im detaillierten Bericht zeigt die EZB, dass die Auswirkungen des Konflikts auf die Kerninflation auf etwa 0,2 Prozentpunkte im Jahr 2026 geschätzt werden, mit positiven, aber begrenzten Effekten, die bis 2028 anhalten. Der Einfluss auf das Lohnwachstum wird auf etwa 0,1 Prozentpunkte geschätzt, was 2027 etwas sichtbarer ist.
Die Befragten glauben, dass die indirekten und zweiten Rundeneffekte des Konflikts begrenzt und hauptsächlich auf 2026 und 2027 konzentriert bleiben werden. Für die alternativen Szenarien wurde der höchsten Wahrscheinlichkeit von etwa 50 % der Basisprognose zugeordnet, während etwa 25 % einem ungünstigen Szenario, 10 % einem schweren Szenario und 15 % einem günstigen Szenario zugeordnet wurden.
Die EZB zeigt, dass die am häufigsten genannten Faktoren in den qualitativen Kommentaren der Befragten Öl und Energie sind. Die Aufwärtsrisiken für die Inflation umfassen geopolitische Entwicklungen, insbesondere den Krieg im Nahen Osten, das Risiko fortdauernder Störungen rund um die Straße von Hormuz, die Entwicklung der Öl-, Gas- und Rohstoffpreise, mögliche Engpässe in den Lieferketten und die Unsicherheit der Handelspolitik.
Im Hinblick auf das Wirtschaftswachstum erwarten die Befragten ein reales BIP-Wachstum von 1,0 % im Jahr 2026, 1,3 % im Jahr 2027 und 1,3 % im Jahr 2028. Im Vergleich zur vorherigen Umfrage wurden die Schätzungen um 0,2 Prozentpunkte für 2026 und um 0,1 Prozentpunkte für 2027 nach unten revidiert, während sie für 2028 unverändert blieben. Die langfristigen Erwartungen für das BIP-Wachstum, bezogen auf 2030, bleiben bei 1,3 %.
Die EZB stellt klar, dass die nach unten revidierten Schätzungen für das Wirtschaftswachstum hauptsächlich durch die erwarteten negativen Auswirkungen höherer Energiepreise, die mit dem Krieg im Nahen Osten verbunden sind, bedingt sind. Im detaillierten Bericht erwähnen die Befragten auch Risiken in Bezug auf den privaten Konsum, Unternehmensinvestitionen, mögliche Lieferengpässe und globale Handelskonflikte.
Zur gleichen Zeit wird erwartet, dass die Arbeitslosigkeit stabil bleibt. Die Arbeitslosenquote wird auf 6,3 % im Jahr 2026, 6,2 % im Jahr 2027 und 6,1 % im Jahr 2028 sowie langfristig geschätzt. Die EZB weist darauf hin, dass der Arbeitsmarkt im Euro-Raum als widerstandsfähig wahrgenommen wird, mit begrenzten und vorübergehenden Auswirkungen des Konflikts im Nahen Osten.
Das Lohnwachstum wurde für 2026 und 2027 nach oben revidiert. Die Befragten erwarten, dass die Vergütung pro Beschäftigten jährlich um 3,3 % im Jahr 2026, 3,1 % im Jahr 2027, 2,9 % im Jahr 2028 und knapp unter 2,8 % im Jahr 2030 steigen wird. Im Vergleich zur vorherigen Runde ist das aktuelle Profil um 0,3 Prozentpunkte für 2026, um 0,2 Prozentpunkte für 2027 und um 0,1 Prozentpunkte für 2028 höher.
Die Umfrage zeigt auch eine signifikante nach oben revidierte Preisprognose für Öl. Die Befragten erwarten einen Preis von etwa 94 Dollar pro Barrel im zweiten Quartal 2026, was einen starken Anstieg im Vergleich zur vorherigen Runde darstellt, gefolgt von einem allmählichen Rückgang.
Die Umfrage wurde zwischen dem 31. März und dem 8. April 2026 durchgeführt und erhielt 56 Antworten. Die EZB betont, dass die Ergebnisse nicht die Meinungen ihrer Entscheidungsträger oder des Personals der EZB widerspiegeln. Die nächsten makroökonomischen Projektionen des Eurosystems für den Euro-Raum werden am 11. Juni 2026 veröffentlicht.
Die "Survey of Professional Forecasters" ist eine vierteljährliche Umfrage der Europäischen Zentralbank, die Erwartungen zu Inflation, realem BIP-Wachstum und Arbeitslosigkeit im Euro-Raum für mehrere Zeiträume sammelt. Die Teilnehmer sind Experten, die mit Finanz- und Nichtfinanzinstitutionen in Europa verbunden sind.
Die Ergebnisse für das zweite Quartal 2026 sind relevant für die Debatte über die Geldpolitik im Euro-Raum, da sie eine Kombination aus höherer kurzfristiger Inflation und schwächerem Wirtschaftswachstum zeigen. Die EZB stellt fest, dass der Schock, der mit dem Krieg im Nahen Osten verbunden ist, von den Befragten als inflationär und als Wachstumsverlangsamungsfaktor wahrgenommen wird, jedoch mit einer begrenzten Dauer und sichtbaren Effekten eher im Jahr 2026 als im Jahr 2027.
Im Vergleich zum Schock, der durch die russische Invasion in der Ukraine verursacht wurde, sind die aktuellen Revisionen der Inflationserwartungen und des Wachstums geringer. Der Bericht deutet darauf hin, dass die Prognostiker erwarten, dass die Auswirkungen des Konflikts im Nahen Osten relativ schnell abklingen werden.
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