欧州中央銀行に相談した経済学者たちは、2026年のユーロ圏のインフレ率を2.7%と見積もっており、これは前回の調査からの上昇であり、経済成長率は1.0%に下方修正されています。これはエネルギー価格の上昇を背景としています。
要約
ユーロ圏の総インフレ率の見積もりは、2026年に2.7%、2027年に2.1%に引き上げられ、長期的な期待は2.0%のままです。
エネルギーと食品を除いた基礎インフレ率は、2026年と2027年に2.2%、2028年に2.1%と見積もられています。
実質GDP成長率は、2026年に1.0%、2027年と2028年に1.3%と見積もられ、2026年と2027年の見積もりは下方修正されています。
ECBは、修正が主に中東の戦争によって引き起こされたエネルギー価格の上昇の影響に関連していることを示しています。
失業率の期待は、2026年に6.3%、2027年に6.2%、2028年に6.1%で変わらず、長期的にも同様です。
欧州中央銀行は、2026年第2四半期のプロフェッショナル予測者調査の結果を発表しました。これは短期的なインフレの上方修正とユーロ圏の経済成長の下方修正を示しています。
ECBによれば、回答者は、消費者物価指数（HICP）で測定された総インフレ率が2026年に2.7%、2027年に2.1%、2028年に2.0%になると予想しています。2026年と2027年の見積もりは、2026年第1四半期の前回のラウンドから上方修正され、2028年の見積もりは下方修正されました。
2030年の長期的な期待は、総インフレ率と基礎インフレ率の両方で2.0%のままです。ECBは、この安定性が長期的なインフレ期待が2%の水準に固定されていることを示唆していると指摘しています。
エネルギー、食品、アルコール、タバコを除いた基礎インフレ率は、2026年と2027年に2.2%、2028年に2.1%と見積もられています。これらの見積もりも、前回の調査から短期的に上方修正されています。
インフレに関する修正は、主に中東の戦争とエネルギー価格の上昇の影響を反映しています。詳細な報告書では、基礎インフレに対する紛争の影響は2026年に約0.2ポイントと見積もられ、ポジティブだが限られた効果が2028年まで持続するとされています。賃金の成長への影響は約0.1ポイントと見積もられ、2027年にやや目立つとされています。
回答者は、紛争の間接的な影響と二次的な影響は限られ、主に2026年と2027年に集中すると考えています。代替シナリオでは、約50%の確率が基本予測に割り当てられ、約25%が逆風シナリオに、10%が厳しいシナリオに、15%が好ましいシナリオに割り当てられました。
ECBは、回答者の質的コメントで最も頻繁に言及される要因は石油とエネルギーであると示しています。インフレに対する上方リスクには、特に中東の戦争、ホルムズ海峡周辺の継続的な混乱のリスク、石油、ガス、その他の原材料の価格の動向、供給チェーンの混乱、貿易政策の不確実性が含まれます。
経済成長の面では、回答者は2026年に実質GDPが1.0%、2027年と2028年に1.3%の増加を予想しています。前回の調査に対して、2026年の見積もりは0.2ポイント、2027年の見積もりは0.1ポイント下方修正されましたが、2028年の見積もりは変わりませんでした。2030年に関する長期的なGDP成長の期待は1.3%のままです。
ECBは、経済成長の下方修正が主に中東の戦争に関連するエネルギー価格の上昇の悪影響によって引き起こされていると明言しています。詳細な報告書では、回答者は民間消費、企業投資、供給の混乱、世界的な貿易緊張に関するリスクも挙げています。
同時に、失業率は安定すると予想されています。失業率は2026年に6.3%、2027年に6.2%、2028年に6.1%で、長期的にも同様です。ECBは、ユーロ圏の労働市場は回復力があると見なされており、中東の紛争の影響は限られた一時的なものであると示しています。
賃金の成長は2026年と2027年に上方修正されました。回答者は、従業員の報酬が2026年に年率3.3%、2027年に3.1%、2028年に2.9%、2030年には2.8%未満で増加すると予想しています。前回のラウンドに対して、現在のプロファイルは2026年に0.3ポイント、2027年に0.2ポイント、2028年に0.1ポイント高くなっています。
調査は、期待される石油価格の大幅な上方修正も示しています。回答者は、2026年第2四半期にバレルあたり約94ドルの価格を予想しており、前回のラウンドから大幅に増加し、その後徐々に減少すると見込まれています。
調査は2026年3月31日から4月8日まで実施され、56件の回答を受け取りました。ECBは、結果がその意思決定機関やECBの職員の意見を反映していないことを強調しています。ユーロシステムの次のマクロ経済予測は2026年6月11日に発表される予定です。
プロフェッショナル予測者調査は、ユーロ圏のインフレ、実質GDP成長、失業に関する期待を収集するECBの四半期調査であり、複数の時間軸にわたります。参加者は、ヨーロッパの金融および非金融機関に所属する専門家です。
2026年第2四半期の結果は、ユーロ圏の金融政策に関する議論に関連しており、短期的なインフレの上昇と経済成長の鈍化の組み合わせを示しています。ECBは、中東の戦争に関連するショックが回答者によってインフレを引き起こす要因であり、成長を鈍化させる要因として認識されているが、影響は限られたものであり、2026年により顕著であると指摘しています。
ロシアのウクライナ侵攻によるショックと比較すると、インフレと成長に関する現在の期待の修正はより小さいです。報告書は、予測者が中東の紛争の影響が比較的迅速に薄れると予想していることを示唆しています。
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