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ゴールドマン・サックスは、ルーマニア・レウが過大評価されていると警告し、対外赤字削減のための通貨安を推奨している

Călin Nicolescu
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20 10月 2026, 21:01
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経済
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ルーマニア・レウの実質実効為替レートはルーマニア経済のファンダメンタルズに比べて過度に強く、対外不均衡を是正するには通貨の下落が必要だと、月曜日に公表されたゴールドマン・サックスの分析が指摘した。

米国の銀行のエコノミスト、Basak Edizgil、Alessa Abraham、Kevin Dalyは、ルーマニアが持続不可能な経常赤字と拡大する需給ギャップに同時に直面していると示している。経済は潜在成長率を下回っているものの、ゴールドマン・サックスは対外赤字の調整を優先すべきだと考えている。

報告書は、より大幅な一時的通貨下落と、より引き締め的な財政政策を組み合わせるなどして、実質実効為替レートを引き下げることを推奨している。レウ安は輸出の競争力を高め、経常赤字の削減に寄与するだろう。ただしアナリストらは、輸出が刺激される前に財政措置が一時的に経済に悪影響を及ぼす可能性があると警告している。

CFA Româniaが算出したREER指数は2026年1月に122,2に達し、7月には118,7で、2010~2019年の平均を約19%上回っていた。実質的な通貨高は主にルーマニアのインフレ率がより高かったことを反映しており、レウの名目上の大幅な上昇によるものではない。2021年から2025年5月まで、BNRは為替レートを比較的安定させていた一方、対外不均衡は拡大した。最近の通貨下落局面は、蓄積した実質的な通貨高を部分的にしか相殺していない。

Context: sub presiunea incertitudinii politice, leul s-a depreciat, iar BNR a indicat o volatilitate mai mare înaintea evaluării S&P

În perioada anterioară analizei Goldman Sachs, leul a continuat să se afle sub presiune pe fondul incertitudinilor politice de la București: euro a atins și aprobat recorduri pe piața interbancară (inclusiv pragul de peste 5,34 lei), iar BNR a caracterizat evoluția ca una de „volatilitate crescută”, nu neapărat ca o depreciere constantă.

Tot atunci, BNR a anunțat că rezervele valutare au scăzut la 60,06 miliarde de euro la sfârșitul lunii septembrie, față de 64,865 miliarde de euro în august, iar reprezentantul băncii centrale a precizat că o parte din diferență ar putea fi fost folosită pentru plata unor datorii semnificative.

Declarațiile au venit înainte de o evaluare S&P programată vineri, 2 octombrie, într-un context în care investitorii urmăreau consolidarea fiscală și formarea unui nou guvern, după desemnarea lui Siegfried Mureșan.

ソース

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Curs de guvernare
Goldman Sachs: Leul este încă supraevaluat în termeni reali – România ar avea nevoie de o depreciere a cursului real efectiv (REER)

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エヌビーアール ゴールドマン・サックス ルーマニアのインフレ 為替レート 税制措置

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