A Goldman Sachs arra figyelmeztet, hogy a lej túlértékelt, és az árfolyam leértékelését ajánlja a külső hiány csökkentése érdekében

Călin Nicolescu

20 október 2026, 14:01

Gazdaság

Foto Informat.ro

Mindig nézd híreinket a Google-on

A lej tényleges reálárfolyama túl erős a román gazdaság fundamentumaihoz képest, és a külső egyensúlyhiány korrigálásához szükség van a valuta leértékelődésére – derül ki a Goldman Sachs hétfőn közzétett elemzéséből.

Az amerikai bank közgazdászai, Basak Edizgil, Alessa Abraham és Kevin Daly rámutatnak, hogy Románia egyszerre néz szembe fenntarthatatlan folyó fizetésimérleg-hiánnyal és növekvő kibocsátási réssel. A gazdaság a potenciálja alatt működik, a Goldman Sachs azonban úgy véli, hogy a külső hiány kiigazítása elsőbbséget élvez.

A jelentés a tényleges reálárfolyam gyengülését javasolja, amely akár egy nagyobb egyszeri leértékelés révén is megvalósulhat, szigorúbb fiskális politikával párosítva. A gyengébb lej javítaná az export versenyképességét, és hozzájárulna a folyó fizetési mérleg hiányának csökkentéséhez. Az elemzők ugyanakkor arra figyelmeztetnek, hogy a fiskális intézkedések átmenetileg visszavethetik a gazdaságot, mielőtt az export ösztönzést kapna.

A CFA România által számított REER-index 2026 januárjában elérte a 122,2-es értéket, júliusban pedig 118,7 volt, ami körülbelül 19%-kal haladja meg a 2010–2019-es évek átlagát. A reálfelértékelődést elsősorban a romániai magasabb infláció tükrözi, nem pedig a lej jelentős nominális erősödése. 2021-től 2025 májusáig az árfolyamot a BNR viszonylag stabilan tartotta, miközben a külső egyensúlyhiányok fokozódtak. A leértékelődés közelmúltbeli szakaszai csak részben ellensúlyozták a felhalmozódott reálfelértékelődést.

Context: sub presiunea incertitudinii politice, leul s-a depreciat, iar BNR a indicat o volatilitate mai mare înaintea evaluării S&P

În perioada anterioară analizei Goldman Sachs, leul a continuat să se afle sub presiune pe fondul incertitudinilor politice de la București: euro a atins și aprobat recorduri pe piața interbancară (inclusiv pragul de peste 5,34 lei), iar BNR a caracterizat evoluția ca una de „volatilitate crescută”, nu neapărat ca o depreciere constantă.

Tot atunci, BNR a anunțat că rezervele valutare au scăzut la 60,06 miliarde de euro la sfârșitul lunii septembrie, față de 64,865 miliarde de euro în august, iar reprezentantul băncii centrale a precizat că o parte din diferență ar putea fi fost folosită pentru plata unor datorii semnificative.

Declarațiile au venit înainte de o evaluare S&P programată vineri, 2 octombrie, într-un context în care investitorii urmăreau consolidarea fiscală și formarea unui nou guvern, după desemnarea lui Siegfried Mureșan.