Los bancos comienzan a ofrecer tasas de interés competitivas para depósitos, superando los rendimientos de los bonos del estado, y el interés por estos a continuación disminuye.

Después de casi dos años en los que no se pudieron comparar con el estado empujado por "la hambre de dinero", los bancos comienzan a ganar terreno en lo que respecta a la atracción de recursos de la población. Además, a finales de febrero, cuando escribimos este material, ya hay instituciones de crédito que ofrecen rendimientos netos para depósitos que superan la oferta del Tesoro o Fidelis.

Los bancos han llegado a ofrecer intereses en la inmediata proximidad de los rendimientos pagados por el estado para las obligaciones emitidas en los programas Tesoro y Fidelis y, en algunos casos, incluso los superan. Una situación así no se había encontrado en casi dos años, desde que la explosión de déficits y la complicada situación política hicieron que el estado tuviera que pagar rendimientos cada vez mayores para atraer recursos. Señal de que las cosas se calman, la tendencia se invirtió a principios de 2026 y, muy probablemente, el final del año sorprenderá con una situación de normalidad, en la que los intereses pagados por los bancos para depósitos superen a los pagados por el estado para los títulos emitidos. De hecho, el cambio de tendencia también se ve en la drástica disminución del interés por los títulos del estado, tanto en el mercado primario como en el secundario (en el caso de Fidelis, que está listado en la Bolsa de Valores de Bucarest). La última edición de Fidelis listada reunió muchos menos compradores que las anteriores. En el sistema de la Bolsa se han acumulado alrededor de 12,000 órdenes, que expresan opciones para la adquisición de títulos de estado rumanos por un equivalente de solo 198,26 millones de euros. El valor es un 45,68% menor que el volumen agregado de 365 millones de euros del primer ejercicio de este año y a menos de un cuarto que la edición récord de 863 millones de euros de febrero del año pasado, según datos de Profit.ro

Ni los bancos ni el estado han batido la inflación en 2025, pero los títulos a medio y largo plazo tienen grandes posibilidades de aportar plusvalías reales. Los bancos también están pagando cada vez más, incluso en plazos largos.

La mala noticia es que en 2025 ni el estado ni los bancos han logrado ofrecer un rendimiento real a la población, es decir, pagar intereses que superen la inflación. Con un aumento de precios de casi el 10% el año pasado, la mejor oferta del estado a un año, es decir, alrededor del 6,5% en el Tesoro y más o menos lo mismo en Fidelis, se situó 3,5 puntos porcentuales por debajo de la inflación. Podrían resultar más ventajosos los títulos del Tesoro o Fidelis a tres años, que a principios del año pasado tenían un interés que se acercaba al 7,5%. Aunque para 2025 esto significa una pérdida real de alrededor de 2,5 puntos, en 2026 la ganancia será mayor, es decir, más de 3,5 puntos, si nos basamos en la previsión del Banco Nacional, revisada a 3,9% para finales de 2026. Añadiendo un 2027 con una inflación del 2,7%, según la previsión del BNR, significa aún un plus de casi el 5%, lo que haría que, en el conjunto de esos 3 años, el rendimiento real sea de al menos 5-6%. No parece mucho, pero en períodos de alta inflación y masiva inestabilidad política y social, cualquier rendimiento real positivo es una buena noticia.

Por otro lado, en un movimiento más bien atípico, los bancos también han comenzado a ofrecer ofertas competitivas a plazos largos, es decir, para depósitos a 2 o incluso 3 años. Más exactamente, si en Fidelis ahora tenemos un interés del 6,15% para el vencimiento a dos años, y en el Tesoro el estado paga un 6,5% para el vencimiento a 3 años, los bancos ya están allí con el interés bruto y muy cerca, si calculamos el interés neto. Mencionamos que, a diferencia de las ganancias de los títulos del estado, los intereses pagados por los bancos son gravables. Hemos calculado, sin embargo, el interés neto, para tener una imagen lo más clara posible en comparación con el estado.

El análisis completo lo pueden encontrar aquí newmoney.ro